江浙民间投资反转 房地产加剧经济大省内部分化

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江浙投资结构的对比表明，两省的经济发展模式正在发生微妙的变化。江苏活跃的民间资本为经济发展提供了强大的内生驱动力，但受经济周期的影响也更加明显，江苏南北差距也在加大。

江苏和浙江这两个中国著名的长江三角洲省份，它们的发展模式正在融合和逆转。

在今年全国民间投资持续低迷的情况下，江苏民间投资增速比全国高几个百分点，上半年甚至实现了两位数增长，达到11.10%，而同期全国的增速仅为2.8%。其中，江苏许多地方房地产投资的高增长不容低估。

另一方面，一直是国内民间资本桥头堡的浙江，自今年以来已经失去了民间投资的浙江风格，前三季度仅实现了2.6%的增长，与全国平均水平相当。这也与房地产投资低迷有关。

在国有投资方面，两大经济大省也上演了一出反例。江苏一季度和上半年的国有投资增长率分别为0.1%和5.6%，而浙江的国有投资增长率分别高达31.5%和27.6%，前三季度达到26.2%，这是罕见的。

这些数据清楚地反映了江浙两省民间资本所在行业的差异，而多年来引领全省产业转移的江苏省民间资本似乎显示出更大的活力。与此同时，苏南和苏北也在发生着分化和变化。

江浙国有投资

私人投资的进退

前三季度，江苏完成民间投资24178.9亿元，同比增长8.7%，高于全国6.2个百分点，居全国第二位，占全国9.2%。

从纵向来看，今年三季度，江苏民间投资快速稳定，保持了8%以上的增长速度，这在全国民间投资低迷的情况下非常突出。

回顾浙江这个民营经济大省，前三季度民营投资增速仅为2.6%，民营投资占全社会固定资产投资的比重降至55.3%，而同期江苏民营投资占比为69.3%。

江浙投资结构的差异主要与民营经济所处的行业有关。

南京大学经济学院副院长郑江淮表示，与浙江相比，江苏的私人投资主要以制造业为主，并依赖于资本密集型产业。一旦出现新的投资，就会产生更大的投资规模，因此增长率相对较大。

与此同时，浙江工业外移，一些民营企业将目光投向海外，民间投资“外热内冷”。今年前三季度，浙江省对外直接投资同比增长30.85%，其中制造业排名第一，同比增长3.02倍。

相比之下，民间资本选择“走出去”，其在浙江省的投资减少。此外，传统制造业经历了重大衰退；尽管新经济(Aiji、净值、信息)正在崛起，但它需要弥补前者的衰落。

江苏和浙江不仅在私人投资方面走了一条完全不同的道路，而且在国有投资方面也出现了逆转。

今年以来，江苏国有投资增速一直徘徊在个位数，而浙江在前三季度增长了26.2%，占社会固定投资的38.7%。

“国有投资的增加是在私人投资减少的情况下，政府对浙江大量基础设施项目投资的结果。尤其是今年上半年在杭州召开的g20峰会，交通和环境方面的投资非常大，所以国有投资的增长也有其特殊性。”浙江社会科学院经济研究所所长徐建峰告诉《21世纪经济报道》记者。

最近，浙江宣布在未来几年内，将建设四大交通走廊，支持城市经济、海洋经济、开放型经济和美丽经济的发展，并实施一个万亿美元的综合交通项目。这表明浙江将在未来几年保持国有投资的快速增长。

江苏南北产业投资反转

江浙投资结构的对比表明，两省的经济发展模式正在发生微妙的变化。江苏活跃的民间资本为经济发展提供了强大的内生动力，但也更明显地受到经济周期的影响。在江苏民间投资与长三角乃至全国的差距不断扩大的同时，江苏南北差距也在不断加大。

前三季度，江苏、南京、苏州等13个城市工业投资出现负增长，分别为-16.3%和-4.6%，其余11个城市实现了8%-29.1%的正增长。

南京和苏州作为江苏省的“一线城市”，全年国内生产总值排名第一，经济发展水平进入更高阶段。然而，与两市光明地产投资相比，其工业投资增速从年初开始下降，南京已连续三个季度处于负增长状态。

然而，苏北工业投资正在改善，连云港(601008，BUY)前三季度增长29.1%，徐州、淮安、盐城和宿迁分别增长18.2%、18%、14.9%和11.8%。

鉴于苏南苏北产业投资增长率的差异，苏南发展研究院副院长顾建平认为，这是由于江苏产业转移中“省内转移”的推动。

“江苏得益于平原的地理优势，而空的房间比浙江和广东的大。江苏的总体布局是从苏州和南京撤出工业，向苏中、苏北转移；苏南人口聚集，主要发展服务业。”他说。

苏北城市愿意承接苏南产业，产业投资增速也在大幅上升。然而，苏北城市的工业投资基础较低，投资规模仍无法与苏南相比。

以宿迁为例，前三季度工业投资为886.28亿元，占社会总投资的62.8%。同期，苏州工业投资1578.2亿元，占35.36%。从投资结构来看，服务业已成为苏州社会固定投资的最大比重，占64%，相当于苏北的工业投资。

上述受访专家认为，苏北原有工业基础薄弱，产业结构不合理。以宿迁和连云港为例，产业相对简单。宿迁依靠酒精生产，连云港依靠制药业。尽管引入了其他行业，但它们未能产生大量现金流。根据gdp、工业增加值和财政收入的数据，这两个城市位于江苏省的底部。

房地产加剧了地区差异

不可否认，自今年以来，江苏的许多房地产市场一直在蓬勃发展，这也为江苏的私人投资火上浇油。前三季度的数据显示，不仅苏南的苏州、南京、镇江等城市，苏北的徐州、淮安等城市的房地产投资增速都在两位数以上。其中，徐州最高，达到20.3%，其次是苏州18.5%，南京14.9%。

总体而言，江苏前三季度房地产投资保持了7%左右的增长速度，与浙江房地产投资的负增长相反。

浙江的房地产投资多年前已经取得了很大的进步，许多城市已经陷入了长期的过度供应去库存化。在本轮房地产市场中，只有杭州有所好转，这不足以支撑浙江整个房地产投资的速度。直到第三季度，浙江房地产投资增速由负转正，达到0.8%，民间投资对房地产的依赖逐渐剥离。

与工业投资增长率明显的南北差异不同，江苏不同地区的房地产投资不均衡。位于江苏省北部的徐州前三季度的房地产增长率为20.3%，淮安和连云港的增长率分别为10.3%和7.3%。苏南地区的镇江实现了14.9%的增长率，但无锡和常州出现了负增长，而盐城、宿迁、泰州和南通等地也出现了负增长。

该地区房地产投资的增长速度似乎没有规律可循，但如果我们看一下房地产投资的比重，苏南和苏北之间的差异就会变得突出。苏州房地产投资占社会固定投资的27.8%，无锡占22.3%，苏北仅占7%-17%。盐城前三季度房地产开发投资仅为35.7亿元，不到同期苏州投资规模的1/47。

一方面，苏南经济发展带来的人口集聚效应产生了强烈的购房需求，促进了房地产投资；另一方面，房地产投资刺激了当地的经济增长。这一房地产投资热潮无疑加剧了苏南和苏北的差距。