马太效应加剧 小型私募突围困难重重

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自2018年以来，大规模私募发行了一个又一个新产品。相应地，小型私募也在苦苦挣扎。规模在10亿元以下的小盘私募发行新产品需要4个多月的时间，许多小盘私募因融资失败取消了私募经理的注册。

上海一位小型私募股权合伙人告诉记者，目前私募股权行业的总管理规模已经超过12万亿元，在基金行业协会注册的私募股权基金管理人超过2万人。只有当单个公司的经营规模超过10亿元时，它才能具有一定的竞争力。

一些市场参与者告诉记者，小型私募要想脱颖而出，需要满足以下条件:第一，业绩优秀、稳定；二是明确的发展目标和定位，以及为之奋斗的坚实团队；三是坚持合规底线；第四是建立一个可识别的品牌。

私募股权行业马太效应加剧

私募证券基金迎来了市场分化的严重洗牌。根据中国基金业协会的最新数据，截至2018年1月底，私募股权投资基金共有8575名私募基金经理，管理着35189只运营中的基金，管理的基金规模为2.61万亿元。

据统计，2017年，私募股权行业的集中度大幅上升。管理规模超过50亿元的私募股权去年增长39%，净流入1100亿元；管理规模在10亿至50亿元之间的私募集团竞争激烈。此外，规模在10亿至20亿之间的私募中有53%已经退出，这使得中小规模的私募难以生存。

自2018年以来，私募股权基金的马太效应进一步凸显。根据中国基金业协会的统计，高益资产今年已经建立了45个产品，林静资产建立了15个产品，元乐盛建立了13个产品。与上述众所周知的私募融资支持和勇敢的新势头形成鲜明对比的是，很难发行小型私募。数据显示，规模在10亿元以下的小盘私募发行新产品需要4个多月的时间，许多小盘私募主动申请取消私募经理注册，因为他们无法筹集资金，无法设立产品。

私募的运营成本是小型私募的痛点。业内人士告诉记者，标准私募机构每年的运营成本至少在1000万元左右，而管理规模不足10亿元，这将导致亏损。目前，对私募行业的整体监管越来越严格，行政处罚的范围和力度越来越大，这也给小型私募带来了压力。上海一位小型私募股权人士表示，根据新的要求，公司需要在信任、合规和资本方面增加投资和支出，小型私募的压力也在增加；而一旦被忽视，监管的惩罚将成为小盘私募发展的障碍。

根据中国基金业协会近日发布的公告，截至2018年1月底，已有2810名私募基金经理被列入非正常机构名单并公示，占全行业的10%以上。其中，836家未能按时提交经审计的年度财务报告，2635家未能履行两次季度更新义务，其中大部分是缺乏合规投资的小型私募。

小型私募很难突破

去年11月，包括央行在内的五家机构联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，提高了合格投资者的金融资产门槛。然而，私募股权机构在产品委托、接受代理资金委托和托管资产管理产品方面的政策仍有待明确。据业内人士透露，许多金融机构基于审慎原则，可能会试图减少与私募的合作，这也将限制私募的融资渠道。

上海一家小型私募基金的合伙人告诉记者，新的资产管理规定将提高合格投资者的门槛，加强对私募基金公司的管理，减少空.的行业增量未来，行业的长尾效应将会加强，私募对规模的追求将会更加强烈。如果小型私募的规模没有出现，日子将会更加艰难。

该行业正面临洗牌，生活环境受到挤压。如何突破已成为小盘私募面临的问题。与大规模定向增发相比，小规模定向增发投资和研究力量有限，难以覆盖多个领域，难以在各种市场渠道中抓住机遇。因此，一些小型私募牢牢把握“能力圈”，专注于自己擅长的投资领域，力争在中长期取得优异的投资业绩。如上海通本投资有限公司总经理童迅，曾在申银万国证券研究所工作12年，从事金融工程、化工、餐饮等领域的工作，2008年至2012年连续5年获得餐饮行业最佳分析师第一名。2017年，通讯利用其专业优势，在消费类股整体表现良好的环境下，通讯管理的产品平均收益率在10亿元以上的私募中排名第一。

此外，从一些老牌私募的经验来看，创造可识别的风格和品牌也是小型私募突破的途径之一。例如，淡水泉是反向投资的代表，乐瑞被贴上了低风险投资的标签，朱雀被贴上了“投资灵兽”的标签，丁奉以其新三板和成长型投资而闻名。

据业内人士透露，一般来说，发展小型私募是非常困难的。如果你想脱颖而出，你需要满足以下几点:第一，出色而稳定的表现；二是明确的发展目标和定位，以及为之奋斗的坚实团队；三是坚持合规底线；第四是建立一个可识别的品牌。