海外投资短期大幅扩张 四方面加强海外并购风险控制

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2016年，上市公司参与海外并购的频率和交易量均处于较高水平。但下半年，由于人民币贬值和资本外流的压力，监管机构限制了非主营业务的海外并购。中国国际经济交流中心信息部副主任王晓红表示，要防范海外并购风险，企业应该是主体，应该以市场为导向；有关方面应加强对M&A投资真实性的监管，分阶段实施外资管理措施，为中国企业开展M&A国际战略提供服务和保障..

中国证券报:你如何看待与海外并购快速增长相关的风险？

王晓红:2016年1-9月，中国非金融类境外直接投资项目协议投资额为2128亿美元，同比增长77.7%，增幅为1197.6%；其中，中方同意投资海外M&A项目1044.6亿美元，同比增长380.5%；外商直接投资项下跨境资金累计流出1205.27亿美元，同比增长37.38%。

短期内大规模海外投资也增加了各种风险。具体来说，主要体现在以下四个方面:一是债务风险。一些国有企业在海外投资时，为追求政治成就而进行M&A投资，忽视经济效益和自身管理能力，但缺乏自有资金，主要依靠杠杆融资，导致负债过多。二是海外业务风险。一些国有企业片面追求轰动效应，M&A项目投资收益率低。M&A之后，许多企业在企业文化、人才队伍、财务和业务方面缺乏整合经验，也不乏业绩下滑。第三，资本外流的风险。一些企业以“外币资产、本币负债”为名，假借境外投资渠道向境外转移大量资金，影响了我国金融安全。第四，一些企业通过并购投资转移国内产能，这可能给空.国内产业带来隐患

《中国证券报》:作为企业和监管层，我们应该如何防范海外并购的风险？

王晓红:首先，企业要坚持以企业为主体，以市场为导向，遵循国际惯例。

其次，监管部门应加强对M&A投资真实性的审查以及对项目可行性和安全性的评估和监管，以防范资本外逃和业务风险。建立海外投资信息平台和信用信息平台，完善海外项目评估体系，建立海外投资黑名单制度。目前，在外国投资的幌子下，存在着不同程度的非法向国外转移资金的现象，应特别加以防止。除特殊敏感投资外，外资管理部门应及时披露企业外资信息，发挥市场监管作用，遏制虚假投资行为，将虚假投资和非法投资企业纳入黑名单管理，并依法进行处罚。

第三，分阶段实施外资管理措施。据报道，监管部门计划对一些特殊的外商投资业务进行监管，包括中国投资10亿美元及以上的大宗房地产的海外收购或开发，中国投资10亿美元及以上企业的大规模非主营业务并购和外商投资，以及中国投资100亿美元及以上的特殊大型外商投资项目。如果这些政策得以实施，将对防范M&A投资风险起到积极作用。

第四，为中国企业实施战略性国际并购提供服务保障体系。要从国内经济发展和“走出去”战略需要出发，积极引导企业进行国际并购，探索设立M&A基金或利用产业基金为M&A企业融资。培育一批国际设计咨询、资产评估、信用评级、法律服务、投资银行等机构。相关政府部门、驻外使领馆、行业协会和中介机构等。，加强收集M&A国家的企业政策信息和M&A规则，同时为M&A创造有利的外部环境，从而有效减少企业在M&A投资中的冲突和风险。