12月27日上海证券报要闻汇总

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证券时报网络。12月27日，

冷眼关注下一年的基金看排名战

离2016年a股市场的最后一战只剩下最后四个交易日了，基金业绩的年度排名即将确定。

回顾今年，业内人士感触良多。黑天鹅在全球市场上频频出现。他们经历了年初的股市崩盘、商品周期的回归、服药和饮酒价值的上升、低利率环境下高股息股票的突然出现以及保险基金的频繁贴牌。今年以来，a股生态环境悄然发生变化，部分股票型基金表现出明显的差异化。

每年的基金排名总会让一些明星基金和明星基金经理望而却步，但今年却有点尴尬:一方面，一些偏股基金遭遇巨额赎回，导致基金业绩飙升，在一定程度上打乱了业绩排名榜；另一方面，年底市场流动性收紧，股市承压。许多基金经理选择冷眼旁观年终排名，在尽力保持今年收获的同时，他们将更多精力投入明年的投资布局。

被打乱的排名列表

翻开今年的收入排行榜，我们可以发现一些部分股票型基金在这样一个极其艰难的年份里取得了超过30%的骄人收入，如国泰灵活配置混合基金C、E基金新沂混合基金E(爱基、净值、信息)、光大保诚新新混合基金A和鹏华宏盛混合基金C(爱基、净值、信息)等。

但是，如果我们仔细观察上述基金的收益，就会发现高收益主要是由于巨额赎回导致基金净值飙升，而不是管理者投资能力带来的超额回报。

根据东方财富选择的统计，截至12月23日，今年业绩增长超过20%的9只部分股票型基金都是由于巨额赎回和业绩飙升。

来自上海证券基金研究中心的人士认为，尽管这类基金的回报率很高，但不确定是否会出现大规模赎回，以及哪些基金会有大规模赎回。普通投资者对持有人结构、产品结构等关键信息的了解有限，很难通过提前买入、等待大额赎回进行套利，这不符合基金产品作为长期价值投资工具的定位。此外，迷你产品在大规模赎回后带来的操作困难也不容忽视。

在上述人士看来，当市场遭遇大幅下跌的极端情况时，机构投资者往往拥有信息和渠道优势，能够尽快赎回。然而，随着基金份额的急剧减少，单位净值的下降被放大，这导致继续持有基金的投资者在暴跌的市场下承担额外的损失。在某种程度上，他们需要避开机构比例相对较高的产品。

表演有明显的分歧

即使不包括净赎回价值飙升的基金，今年部分股票基金的表现也显示出明显的差异。

根据东方财富选择的统计，截至12月23日，今年表现最好的股票型基金是元欣永丰优佳人寿(爱基，净值，信息)，今年其净值增长了17.76%，而今年表现排名最差的股票型基金是北京某大型基金公司的基金，亏损高达36.32%，这意味着上述两只基金的业绩差距达到54.08%。

混合基金的业绩差距甚至更大。截至12月23日，今年表现最佳的混合基金是华宝资源优化(爱基，净值，信息)。该基金今年的净值增长了16.81%，而排名垫底的深圳一家大型基金公司的基金亏损了43.85%。上述两只基金的业绩差距超过60个百分点。

此外，今年年初，a股市场爆发，许多基金的净值被砸出一个大洞。然后，随着市场的逐渐反弹，损失缩小了。然而，在年底，市场再次调整，部分股票基金的整体表现也面临一定压力。

据东方财富选择统计，截至12月23日，本年度权益基金平均亏损11.17%，其中24只权益基金实现正回报；混合基金的平均亏损为8.39%，其中423只混合基金实现了正回报。

布局结构机会

据海通证券分析师称，今年a股形势动荡，基金排名之争将持续到最后一刻。此外，一些基金将在未来一年提前布局，这可能导致本周市场出现结构性机会。

上海一家基金公司的投资总监坦率地告诉记者，由于他对市场相对谨慎，他没有太在意业绩排名，而是降低了自己的职位以保持收入。据其披露，本周，该公司正准备逐步增加头寸，并规划来年的投资。其主要投资领域包括国有企业改革和通胀受益股。在它看来，国有企业改革已经进入加速期，可以适当注意相应的投资机会。此外，在原油等大宗商品价格反弹的推动下，成本上涨由上游向中下游传导，相关受益部门持乐观态度。

汇丰金鑫基金投资研究团队预测，2017年供给侧改革将继续推进，财税体制改革和国有企业改革也有望取得新进展。在国有企业改革和供方改革的双轮驱动下，中央企业和国有企业的兼并重组将加快推进。此外，国有企业股权激励和员工持股计划将取得积极进展。

一家中型基金公司的研究主管表示，适度的通胀通常会推动企业利润增长，重点是业绩持续改善的一些子行业，如新化学材料和一些食品饮料类股。此外，在农业供应方改革和通胀预期的推动下，种子行业、化肥和农药也有望受益。

海富通基金收益增长基金经理周学军预测，2017年股市将保持波动格局。他表示，将在利润提高的行业中寻找优秀股票，及时调整头寸结构，尽力抓住经济大起大落的机会。

(证券时报新闻中心)