再辨美国货币政策系列述评之二——美联储政策将给全球带来多重风险

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核心提示:面对意想不到的2016年和不确定的2017年，美联储在年底结束了其货币政策，坚定地提高了利率。然而，在这种坚定的态度背后，实际上存在着复杂的政策矛盾，这些矛盾对美国和世界经济产生了多重溢出效应，并给明年的全球经济蒙上了一层阴影。

进一步解读:重新确定美国货币政策系列的第一次审查，不要让美国货币政策制造另一个问题，重新确定美国货币政策系列的第二次审查，以及重新确定美国货币政策系列的第三次审查。美联储加息可能会打乱拉美复苏的步伐。新华社记者金伟

面对出人意料的2016年和不确定的2017年，美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)今年结束了货币政策，并在年底坚定加息。然而，在这种坚定的态度背后，实际上存在着复杂的政策矛盾，这些矛盾对美国和世界经济产生了多重溢出效应，并给明年的全球经济蒙上了一层阴影。

14日，美联储决定在一年后再次加息25个基点，并预计明年将加息三次。对全球市场而言，这一决定并不出人意料，美联储对加息的解释充满信心:这是基于美国经济基本面的合理决定。

诚然，美国经济正在稳步复苏，就业充分，通胀正在升温，金融市场正在大步向前发展，因此美联储加息势在必行。然而，这项在美联储看来合理的措施，可能不会给美国经济乃至世界经济带来合理的溢出效应。

首先，对于美国经济来说，美联储的货币政策和特朗普的经济学产生了不可调和的矛盾。美联储的加息，尤其是如果明年加息的话，势必会推高美元汇率。美元汇率已升至14年高点。

美元的升值将扩大美国的贸易赤字，减少美国企业的海外利润，这与当选总统特朗普竞选时减少贸易赤字的承诺背道而驰。与此同时，特朗普主张增加财政支出和加快基础设施建设，这将增加美国经济过热的风险，并可能导致美联储加快加息步伐；这将进一步推高美元，加剧美国经济的失衡。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)的高级研究员威廉鲁克莱因(William Ruklein)预测，美国的经常账户赤字将从今年占gdp的2.7%扩大到2021年的近4%。

其次，美联储加息和美元走强增加了贸易战的风险。这是因为美联储加息和美元走强将导致美国贸易赤字扩大，这可能导致下一届美国政府诉诸保护主义措施，为美国出口商赢得利益。此外，强势美元将阻碍特朗普将制造业工作岗位吸引回美国的愿望，因为强势美元意味着美国企业的生产成本更高。

英国《金融时报》援引一名欧洲高级贸易官员的话说，美元升值可能是贸易战的开始。全球贸易已经连续五年低速增长，路透社对全球数百名专业人士的调查显示，全球贸易的放缓在未来可能会加剧。在这种背景下，一旦主要经济体之间爆发贸易战，将对全球经济带来沉重打击。

第三，美联储加息将引发新兴市场资本持续外流，尤其是对一些经济状况不佳、过度依赖外部融资、偿付能力薄弱的国家而言。澳大利亚创新与金融研究所所长郭表示，从历史上看，每次美元回到美国，都会对世界经济造成极大的破坏。

日本丸红市场部中国区负责人程玉林表示，美联储加息导致投资资本和外汇从发展中国家和新兴市场国家外逃，这将提高这些国家的国内存贷款利率，降低其美元债务偿还能力，甚至引发金融、外汇市场和政治动荡。

最后，美联储加息也突显出全球货币政策步调不一，这使得各国之间更难协调政策。在美联储宣布加息后，英国、瑞士、挪威、韩国和印度尼西亚的央行都表示将保持利率不变。路透社报道称，美联储收紧货币政策与大多数国家的货币政策不合拍，预计欧洲央行和印度、巴西等国央行将进一步放松货币政策。

对于2017年的全球经济来说，美国货币政策已经成为一个主要的外部风险。此外，自2008年国际金融危机爆发以来，无论是美国降息、实施量化宽松还是加息，美国的货币政策总是周期性地影响世界其他经济体。如何应对这种外部风险，如何利用国内控制措施趋利避害，已经成为对全球政策制定者的考验。(参赛记者:钱伟、、徐海静、孙欧蒙、姜、沈忠浩)(完)