揭顶级富豪投资组合 私募股权、房地产投资为两大亮点

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面对疲软的全球经济增长和金融市场的起伏，最富有的人如何选择投资？

“由于所有主要资产类别的回报率都很低，波动性也很大，去年整个家族理财室的投资回报率基本为零。然而，我们看到，自今年年初以来，由于新兴市场股票表现良好，亚太家族理财室已经配置了更多此类股票。投资回报大幅反弹。”瑞银财富管理大中华区总裁陆在11月14日的新闻发布会上表示。

根据瑞银(UBS)和坎普登财富研究(campden wealth research)同日发布的2016年全球家庭办公室报告，今年迄今为止，亚太地区家庭办公室投资组合的回报率已达到3.9%，而去年的回报率为零。其中，香港的家事办事处的表现远较区内其他家事办事处为佳。去年，投资组合的回报率为0.8%，这主要是因为他们在发达市场中重视房地产和股票投资。

该报告采访了全球242家家族理财室的负责人和管理人员，这些理财室代表着全球资产管理领域逾1800亿美元的财富。在亚太地区，参与研究的家族办公室占全球样本总数的19%，平均管理资产达到4.92亿美元，而全球平均管理资产为7.59亿美元。

寻求替代投资

自2008年金融危机以来，另类投资逐渐成为最富有人群投资组合的核心部分，在过去几年里，它确保了最富有人群的投资表现优于市场。

“目前，另类投资包括私募股权、房地产、对冲基金等。占家庭办公室投资组合的50%以上，因为这些固定资本可以从低流动性溢价中获得更高的回报。相比之下，那些传统的公共基金需要面对投资者赎回基金的压力。”瑞银(UBS)大中华区财富管理全球家族办公室主任恩里科马特里(Enrico mattoli)坦率地表示。

事实上，亚太地区家族理财室在风险投资基金、私募股权和联合投资中所占的比例相对较高，占投资组合的23%，而其他地区的比例为14%。

以私人股本为例，过去12个月，家族理财室在这一领域的投资增加了2.3个百分点。其中，一个明显的趋势是减少直接投资，进入间接投资，即私募股权基金，在此期间，私募股权基金增长了10个百分点，达到41%，成为最大的单一私募股权类别。

与此同时，该报告显示，私人股本基金在小型家庭办公室尤其受欢迎。一家家族企业的首席执行官指出，许多家族企业没有专业知识、时间或人力资源对每笔私募股权交易进行适当的尽职调查，因此他们更愿意以基金的形式参与私募股权投资。

马特里透露，自6月英国退出欧盟公投以来，由于投资者赎回和撤资的压力，一些零售基金不得不出售部分房产资产，家族理财室趁机买入。“我们看到的一些小型交易的金额在3000万到4500万英镑之间，而中型交易的金额在5000万到1亿英镑之间。大宗交易的金额超过2亿英镑，此类房产的回报率约为4%-5%。”

他表示，一些家族理财室投资者也在转向伦敦以外的欧洲市场，包括德国、意大利、西班牙等地，这些市场可以提供更高的回报，但投资者可能不得不承担更高的风险。

此外，家庭办公室认为，今年住宅地产的回报率将优于商业地产，前者的回报率预计将达到10%-12%左右。骑士弗兰克100城市指数显示，去年全球高端住宅市场持续强劲，平均增长1.8%。

继续减少对冲基金

由于业绩不佳和费用高昂，一度受到市场追捧的对冲基金投资正不断降温。

报告显示，在过去12个月里，家庭办公室对对冲基金的投资下降了0.9个百分点，投资者也对这些对冲基金能否创造阿尔法(Alpha)心存疑虑。欧洲一家大型单亲家庭办公室的CEO表示:“当我开始投资对冲基金时，很少有人追求中等规模的投资机会，但现在虽然这种机会增加了，但寻找这种投资机会的人数却大幅增加，因此机会变得非常有限。”

根据evestment 10月13日发布的报告，截至今年第三季度，全球对冲基金的回报率为4.4%。其中，今年到目前为止，在中国大陆市场注册的对冲基金的回报率只有1.6%，这还没有完全抵消年初的大幅下降。与此同时，投资者对主要在中国大陆市场的对冲基金的兴趣尚未完全恢复。

此外，在过去12个月里，家庭办公室这两个主要投资类别的股票和固定收入的分配比例都有所下降。债券投资比重下降1.5个百分点，股票投资比重下降0.6个百分点。