上海国盛：从国有资产运营转变为国有资本流动平台

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地方国有资本投资运营公司探索(二)袁东明

上海郭盛(集团)有限公司(以下简称上海郭盛或郭盛集团)成立于2007年，由荣盛和盛达两家国有投资公司合并而成。上海郭盛自成立以来，一直负责分类企业管理、推进国有企业改革、处置不良资产、投资战略性新兴产业(爱基、净值、信息)等。目前，上海郭盛正在从国有资产运营平台向国有资本运营平台转变，逐步剥离工业资产，只持有股权资产，实施国有股权的管理和运营。截至2015年6月底，郭盛集团总资产近400亿元，净资产240亿元。

上海郭盛从国有资产运营开始

上海初步将郭盛集团建成国有资产运营公司，围绕国有企业改革发展调整和上海产业结构优化升级，要求充分发挥国有资产运营平台、国有重点产业投资平台和国有市场融资平台的功能。首先，郭盛集团以投资者身份管理分类企业，处置不良资产，推动国有企业重组。郭盛集团积极推动城建集团转型为综合基础设施服务提供商，推动上海医药国际化发展，帮助灵光产业调整产业结构，提升企业盈利能力。公司先后完成了长江电脑集团的重组、上海蔬菜集团和光明食品集团的联合重组、上海房地产集团进入耀皮玻璃。其次，郭盛集团投资战略性新兴产业，促进上海产业优化升级。作为上海的主要投资者，郭盛集团先后参与了中国商用飞机、中航商用飞机发动机、国家集成电路产业投资基金、中航民航空电子等重大工业项目。此外，郭盛集团还参与了联合、浦东、中生、国治四家融资担保公司，以及钱胜、古贤、振金等股权投资基金项目。第三，郭盛集团通过公开发行债券、资产变现等市场化方式筹集资金。例如，2014年，公司盘活并实现资产74亿元，2015年，公司发行了中国最大的可交换公司债券，融资规模为50亿元。

上海郭盛正在转型为一个国有资本流动平台

自2014年以来，根据上海市委、市政府和国资委的改革部署，上海郭盛和上海国际已经转型成为国有资产流动的平台，具体承担着“两个主体、一个渠道”的职能，即国有资本运营主体、国有企业持股主体和国有资产进出主体。作为国有资本流动的平台，郭盛集团将通过股权转让、上市公司私募、资产置换、借壳上市、增持或减持等多种市场化方式，实现股权流动，筹集资金投资新兴产业，形成资本流动和布局调整的良性循环机制。

首先，替换和剥离运营中的工业资产。作为国有资本流动的平台，郭盛集团不再参与经营活动，取而代之的是被剥离并直接参与经营活动的企业。公司先后完成了长江电脑集团、蔬菜集团的重组剥离和建材集团向上海房地产集团的转移，取消了荣盛、盛达、东站三家投资公司，清理了一批亏损和空壳企业。共有92家下属企业被转移和清理，1万多名员工被分流。

二是产业集团上市公司股权转让。自2014年以来，公司已分配了上海市国资委持有的纺织集团49%的股权、上海建工集团29%的股权、交通集团21%的股权、城建集团持有的隧道集团20%以上的股权、上海华谊集团持有的华谊集团27.6%的股权、光明集团和上海电气上市公司的部分股权，为下一步的国有股权管理和运营奠定了基础。

三是推进市级产业集团整体上市。工业集团整体上市后，部分上市公司的股份将转移至上海郭盛，由上海郭盛经营。产业集团整体上市决策机制方面，上海成立了以分管副市长为主任，SASAC、财政局、发改委等部门和平台公司负责人为成员的投资决策委员会。投资决策委员会办公室设在SASAC，总体上市方案由郭盛集团等平台公司资本运营委员会提出，并提交给投资决策委员会办公室，最终完成决策。

第四，实现股权的进退，筹集资金投资新兴产业。在产业集团上市公司股份转让后，上海郭盛将通过在市场上发行债券和与本市其他有足够现金流的企业进行股份交换来实现。部分收益将上缴国有资本经营预算，部分收益将投入新兴产业，最终实现国有资本布局调整的目标。

(作者是国务院发展研究中心企业研究所副所长)