银行员工持股要遵循增量分享和长期导向

本篇文章1260字，读完约3分钟

华亭

随着浙商银行3月底在香港完成ipo，12家全国性股份制商业银行中只有恒丰银行、广发银行和渤海银行3家尚未上市融资。恒丰银行是上述三家公司中最大的一家，也是烟台市国有资产监督管理委员会的大股东。最近，恒丰银行因其员工持股计划而吸引了媒体和社会的关注。以蔡国华董事长为代表的高管团队引发了争议，因为该团队持有1000多万股股票，认购的股票低于净资产价格。

让员工持股，让员工、经营者和管理者成为公司的股东，让他们通过ipo分享企业资产资本化和证券化带来的发展成果，可以提高员工的积极性，充分释放经济活力，实现公平的企业价值分配机制，从而对企业的长期发展起到稳定的作用。然而，员工持股计划非常复杂。如果制度设计不科学、不公平，很容易导致短期套利。企业高管的绝对控股和垄断控股将导致高管与员工之间的收入分配差距无限扩大。为了避免员工持股的错误偏离，需要遵循激励相容、增量分享和长期导向的原则。

如果员工持股制度在股票价格、持股比例、行使时间和退出机制等方面设计得当，就会产生“激励相容”效应，即员工的个人利益与企业的发展息息相关，员工要想获得更高的回报，就必须努力提高企业的生产效率。根据《财政部、中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会关于规范金融企业职工持股的通知》第二条第(二)款的规定，“股份购买价格低于当期净资产的，其差额应当予以返还，并计入资本公积。”恒丰银行员工持股每股认购价为3元，2014年末公司股本每股净资产为4.47元，价差超过30%。根据规定，这一差额应予以返还并纳入资本公积，但并未列入计划，因此不可能遵循激励相容的原则。

近20年来，在实施职工持股计划的过程中，发生了许多典型的导致国有资产流失的严重事件。职工持股计划国有资产流失的原因是，在认购股份的过程中，不是以利润增长为基础，而是以股本为基础，这将形成“分蛋糕”的短视效应。上述《关于规范金融企业职工持股的通知》第三条规定:“公开发行新股后，内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单一职工持股比例不得超过总股本的1%。或50万股(按较低原则确定)，否则不批准公开发行新股。”。但是，如果媒体报道的蔡国华董事长的认购金额确实是2000万股，将远远超过50万股的限额，这就违背了增量资产共享的原则。

在国外，员工持股通常规定员工在几年内不得流通和转让企业股份。员工持股计划往往与养老金和社会保障联系在一起，可以增加员工的福利，解除他们退休后的后顾之忧，激励员工为企业长期努力工作。如果员工持股计划不与员工持续稳定的工作相结合，就很难体现出长期的激励效果，更难以体现出短期的急功近利感，这无疑会导致对员工持股的误解，并产生许多后续的不利影响。

国有企业未来职工持股要真正体现公平合理的价值分配，就必须提倡多元化的股权结构，避免单一的、垄断的少数股权。国有企业资本证券化的最佳方式是国有资本、私人资本和内部人持股，其中私人资本和内部人相对持股，降低国有资本的持股比例，三方相互持股，相互制约，有机提升，使员工能够认购股份，健康持股。