立足固定收益业务 打造一流特色投资银行

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二十年前，它始于佛山的一个销售部门；现在，它已经发展成为一家具有丰富行业特色的上市券商。

作为一家沿海地区的中型经纪公司，第一创业(Quote 002797，Buy)如何坚持差异化经营战略，保持业务稳步增长？如何建立一个以固定收益业务为特色的完整业务链？收购佛山证券后，如何保持核心管理团队的稳定？带着这些问题，《证券时报》记者近日采访了第一任创业总裁钱龙海。

积极的选择和坚定的实施

《证券时报》记者:据了解，第一家合资公司较早成立了固定收益部，主要服务于专业债券投资者的销售和交易，以及债券发行和承销，这与大多数证券公司的投资银行业务定位不同。在这个设计的开始，公司基于什么样的考虑？

钱龙海:第一家合资企业的前身是佛山证券，成立于1993年。2002年，它搬到了深圳，并改名。当时，我公司的愿景是“追求可持续发展，打造具有独特业务特色、卓越业绩和核心竞争力的一流投资银行”。这一业务特征后来被体现为“以固定收益业务为特征”。

在定位公司发展战略时，管理层意识到债券市场的发展是可以预期的。基于这一判断，我们也在考虑第一家合资公司应该如何参与债券市场的发展过程，体现我们的固定收益特征，最终的切入点是提升和展示公司的市场化定价能力。2003年，我们开始进入银行间市场，2004年，现货债券交易量位居行业前四。在接下来的10年里，我们基本上保持了这个立场。

近年来，一方面，债券市场取得了长足的进步；另一方面，中国证监会和证券业协会推出了一系列政策措施，促进证券公司改革开放、创新发展，特别是促进证券公司基本功能的恢复，放宽业务范围和投资限制，鼓励证券公司同质化，建立以交易业务为核心的机制，进一步开放我国的固定收益业务。为此，我们提出了“打造具有固定收益业务特色的投资银行”的发展战略，希望在市场容量大、机构投资者多的业务领域进一步深化、细化和打造特色，从而能够体现投资银行的市场化定价能力，非常适合现代投资(报价00900，买入)银行功能。

因此，这个设计现在是我们对行业竞争形势的判断，但在早期，它实际上来自于我们自己追求“特色”的积极选择，而在后期，它是基于公司的可持续发展和对战略的坚定不移的坚持所做出的“专业”设计。

坚持长期深度栽培的特点

《证券时报》记者:现在，第一家合资企业已经形成了从研究、销售、交易到资产管理的完整业务链，以“固定收益业务”为特色，连续11年保持了同行业五大现货债券交易的优异成绩。在参与者或竞争者规模特别大的银行间债券市场，作为一家中型经纪公司，第一次冒险稳定债券市场并逐步建立领先优势的秘诀是什么？

钱龙海:第一创业目前在债券市场取得的成绩，是公司坚持固定收益业务特色多年投资、坚持和积累的结果。在固定收益业务领域，我们一直致力于成为“中国一流的债券交易服务提供商”，形成了从债券承销、债券销售、做市商交易、资产管理到宏观信贷研究的完整业务链模式。这种模式的特点主要体现在“全面”和“优秀”两个方面:

“完整”主要指完整的资质、品种和业务链。在资格方面，公司是四家具有“央行公开市场业务一级交易商”资格的证券公司之一，是五家具有“银行间债券市场全国做市商”资格的券商之一。同时，我们也是财政部指定发行国债的承销团成员，并具有国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行金融债券承销商资格。完整的业务资格使我们能够在债券承销、债券销售、债券市场交易、债券资产管理、宏观和信用研究等方面展示我们完整的业务链模式。

“优秀”主要体现在两点:一是市场占有率高；第二，强大的产品创新能力。多年来，公司的现货债券交易量、债券销售量、债券市场交投量和市场份额一直处于行业前列，公司债券资产管理和宏观信用研究在行业内也有很大影响。同时，公司在债券融资领域设计发行了一批创新产品，包括深交所首只可分离可转换债券、中国恒丰银行首只私募次级债、中国首只资产支持公司债券——泰格林纸业公司债券、中国首只公司债券——08李安运发展债券。

做大资本管理，改善布局

证券时报记者:除了固定收益业务，首创创业资产管理业务还拥有一支专业能力强、业务经验丰富的投资研究团队。当然，市场对贵公司业务的理解可能仍主要停留在苏彦柱的时代。事实上，在苏彦柱以原有的资产管理核心团队组建金创何新基金子公司后，贵公司的资产管理地图又有了新的补充。你能详细介绍一下现有的资产管理业务吗？第一个风险投资管理团队与其子公司金创·何新的定位有什么不同？

钱龙海:近年来，第一创业组建了一支专业能力强、业务经验丰富的投资研究团队，将投资研究优势转化为产品优势和品牌优势，实现了从证券投资到资产配置的转变，积极开展产品创新，以绝对收益为目标，为个人和机构投资者创造稳定的增值回报，公司资产管理业务实现了快速发展。

目前，公司通过资产管理部及其控股子公司金创何新开展资产管理业务和资金管理业务。资产管理部门主要从事集合资产管理、定向资产管理、特殊资产管理等券商资产管理业务；金创何新作为本公司从事公募基金业务的控股子公司，自成立以来主要开展公募基金和特定客户资产管理业务。此外，我们还在大力发展产业基金管理业务。

2013年、2014年和2015年，委托管理资金总额分别达到827亿元、953亿元和1618亿元，保持持续增长态势。根据中国证券业协会发布的数据，2013年至2014年委托客户资产管理业务净收入在全行业分别排名第7和第17位。

金创·何新于2014年9月19日推出了第一款产品，金创·何新·金瑞2号。截至2015年12月31日，金创何新设立并存续的产品有103种，包括96种特定客户资产管理计划和7种证券投资基金。特别账户管理行业排名第八。

在产业基金管理方面，第一家合资企业主要专注于新材料、物联网、机器人(报价为300024，购买)等行业。目前，已与部分大型国有企业集团、上市公司和部分非上市子行业龙头企业合作成立产业基金，实现产融结合，不断提升服务实体经济的能力。

团队稳定的概念仍然有效

证券时报记者:据了解，第一创业拥有一支稳定的核心管理团队。其中，您和监事会主席刘学敏先生、周兰女士已任职15年以上，副总裁兼董事会秘书肖金华先生、副总裁兼合规总监Xi胜天先生、首席风险官王芳女士已任职10年以上。在人员流动率高的证券行业，这样稳定的核心管理团队是罕见的。第一家企业的核心管理团队如此稳定的原因是什么？这是否与贵公司相对市场化的激励机制有关？

钱龙海:第一个创业核心管理团队之所以如此稳定，主要有两个原因:一是公司拥有良好的治理结构；第二，高级管理团队高度认同公司的核心价值观、企业文化、经营理念和战略发展目标。

公司股权相对分散，四大股东持股比例超过5%，占总股本的50.25%。前四名股东中，既有国有成分，又有私人性质，体现了均衡多元化的股东结构，有利于公司更好地建立规范的公司治理结构和良好的经营机制，也有利于公司战略的坚定实施。

此外，我们在创业发展过程中始终坚持“诚信、进取、创新”的核心价值观，形成了“开放、创新、包容、合作”的海洋文化。

第一创业依托企业文化，形成了“公开、公平、透明、市场化”的人力资源政策，倡导“为贡献/绩效付费、为潜力付费、为能力付费”的薪酬理念。通过领导力、核心能力和职业能力等素质模型的构建，培养出具有理想、职业道德、持续系统学习能力和正确思维方式的合格创业者。这种独特的企业文化不仅保证了管理团队的稳定，促进了员工的成长，还吸引了一批优秀的人才加入公司，有效地提高了第一位创始人的积极性、忠诚度和专业服务能力。

充实资本的六方力量

证券时报记者:证券业是一个资本密集型行业，而净资本的大小是决定业务规模的一个重要因素。根据中国证券业协会的数据，截至2015年12月31日，第一家风险投资公司的净资本约为44亿元，在124家证券公司中排名第60位，这限制了贵公司未来做大做强和开展新业务的资格申请。上市后，贵公司的净资本规模将如何提高？募集资金的目的是什么？对现有业务有什么调整计划？

钱龙海:扣除发行费用后，公司筹集的全部资金将用于补充公司资金。具体来说，公司的相关业务将主要从以下六个方面进行拓展:

一是加大固定收益业务投资，进一步提升行业竞争优势(Aiji、净值、信息)，保持市场领先地位。在积极发展债券销售业务的同时，充分利用公司积累的客户优势和品牌优势，大力发展做市商等债券交易业务，为市场提供流动性服务，使公司成为一流的债券交易服务提供商；继续增加政府债券、央行票据、政策性金融债券、中期票据、短期融资券等固定收益产品的承销，深入挖掘客户需求，扩大公司在债券市场的承销能力，进一步扩大固定收益业务的影响力。积极开展产品创新，在保持同业市场业务优势的同时，大力拓展交易所债券业务。

二是加大对融资融券等创新业务的投入，逐步使创新业务成为公司新的收入来源和利润增长点。

三是加大资产管理业务投入，加强产品创新，扩大资产管理规模。在资产管理业务方面，以绝对收益为目标，继续加强投资研究团队建设，充分发挥投资研究优势，以产品创新为资产管理业务发展的动力，丰富和完善公司产品线；同时，充分利用公司固定收益业务的优势，为投资者提供丰富的固定收益产品，为银行等机构扩大产品数量、规模和客户范围提供投资咨询服务；大力推进基于资产证券化等业务的专项资产管理计划，实现资产管理的多品种发展；进一步拓展营销渠道，增强产品销售能力，提高资产管理业务对公司收入的贡献率。

在基金管理业务方面，主要发展以主动管理为核心的公募基金和特定客户资产管理业务，加强投资研究团队建设，吸引投资研究管理人才，优化投资研究管理机制，促进研究成果向投资绩效的持续转化，进一步提升投资管理能力；跟上市场节奏和行业发展趋势，大力推进产品线建设，注重有望快速打开市场的创新产品设计，形成差异化竞争优势；加强内外资源整合，加强和深化渠道合作，探索行业发展的新营销模式，构建多层次营销体系。

在产业基金管理方面，我们将积极发展以新材料、物联网、机器人等行业为重点的股权投资基金管理业务，努力探索M&A基金、债务投资基金、夹层基金等直接投资基金的新形式，不断扩大投资管理规模，进一步提升业务创新和管理能力，满足客户多元化需求，提升服务实体经济的能力。

四是加强研究部门基础数据库和金融工程平台建设，招聘高素质人才，提升公司整体R&D水平。

第五，加大对易创摩根、易创期货、易创投资等子公司的投资，进一步提升其业务能力和行业地位。

第六，我们将继续坚持“科技引领业务、科技引领创新”的it理念，加大信息系统投资，打造科技和金融，提升公司核心竞争力。