美联储年中加息预期回温

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根据美国劳工部上周五发布的数据，今年2月份非农就业人数增加了24.2万人，超过了大多数经济学家的预测。根据该报告，美国总劳动力以10多年来最快的速度增长，就业率达到2009年以来的最高水平，失业率达到4.9%，创下8年来的新低。美联储副主席费希尔及时肯定了美国劳动力市场的成就。他认为，美国劳动力市场接近“充分就业”，这有利于通胀。

鉴于联邦公开市场委员会(fomc)会议即将在3月份召开，关于美联储是否会在本月加息的讨论也进入白热化状态。尽管此前的分析普遍认为美联储本月保持观望态度，但自美国劳工部上周五公布非农就业数据以来，尤其是在美联储副主席费希尔发表“鹰派”讲话后，一切都在发生微妙的变化。虽然预计大多数人这次仍会坐以待毙，但芝加哥商业学院的联邦基金期货价格显示，6月份两次加息的可能性已从2月初的1.7%大幅上升至29%，年底加息的可能性高达65%。有迹象表明，随着全球经济基本面的稳定以及股票和大宗商品市场紧张局势的缓解，市场已经意识到美联储可能在未来几个月收紧货币政策。

去年12月底美联储重启加息周期后，“何时再次加息”成为市场最关注的话题。不幸的是，自今年初以来的全球经济衰退和市场波动让美联储冷静下来。尽管1月份的会议纪要频繁使用“不确定性”、“下行风险”或“下行风险”来表达对经济前景的担忧，但美联储内部的“鸽派”也异常活跃，最新的《黄皮书》仍散发出强烈的“鸽派”味道，这让市场基本上认为3月份加息的可能性为零，甚至有人开始讨论负利率的可能性。然而，自上周五公布非农就业数据以来，市场认为美联储在3月后再次加息的可能性正在上升。

根据美国劳工部上周五发布的数据，今年2月份非农就业人数增加了24.2万人，超过了大多数经济学家的预测。根据该报告，美国总劳动力以10多年来最快的速度增长，就业率达到2009年以来的最高水平，失业率达到4.9%，创下8年来的新低。随着美国消费者继续支持经济扩张，就业激增是企业忽视金融市场动荡和全球经济疲软的最好证据。周一，费舍尔及时肯定了美国劳动力市场的成就。他认为，美国劳动力市场接近“充分就业”，这有利于通胀。因此，在他看来，美国很可能“处于通货膨胀上升的逐渐(萌芽)阶段。”作为美联储“鹰派”的代表，费希尔曾发表讲话说，“如果没有美元和油价的影响，通胀可能已经达到目标水平”，他最近的声明进一步表达了他对通胀前景的乐观预期。

相比之下，另一个在货币政策上拥有投票权的重量级人物，美联储理事布雷纳德，仍然保持谨慎。在与费希尔同一天的演讲中，她认为尽管1月份的核心通胀数据令人鼓舞，但这不足以支持尽快加息的想法。在她看来，紧缩的金融环境和疲软的通货膨胀预期可能会给通货膨胀带来压力，同时也会影响美国国内的经济活动。从风险管理的角度来看，美联储需要对通胀更加耐心。她认为，“劳动力市场的进步可能对通胀的推力较小”，并且“低通胀水平和低通胀预期的结合使得美联储更难实现其通胀目标。”与费希尔相反，布雷纳德担心其通胀前景。

显然，美联储目前似乎对通胀前景有不同看法，但两位高级官员在同一天发表的“相反”言论并没有扰乱市场的思维。与布雷纳德的“鸽子”相比，费希尔更有影响力。全球最大的资产管理公司贝莱德集团(BlackRock Group)全球固定收益投资主管里克里德(Rick Reid)周二表示，美联储今年将加息一至两次，其中一次将在6月份。根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的最新预测，美联储(Federal Reserve)将在下周的会议上对全球经济形势持乐观态度，并有足够的信心在6月加息。高盛的观点非常相似，称第二次加息是在6月份。该行的经济学家预测，在本月保持稳定后，美联储将在6月、9月和12月分别加息25个基点，而美国基金利率期货也将在年底升至1.10%。