银行理财产品向净值化转型 收益率优势明显

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银行理财产品对净值转化的优势显而易见

新年伊始，回顾2015年的银行财务管理，首先想到的是资产短缺，这正是低风险高收益的资产短缺。因此，许多银行资产管理者也提出资产短缺是一个“虚假命题”的概念。

“资产并不稀缺，而以市场为导向的资产，即股权资产，仍然是足够的。面对高收益非标准资产短缺，银行理财有两个选择，一是规模缩小，二是转型。规模缩减不符合银行内部发展要求，推动转型迫在眉睫。”股票银行资产管理部门的一位人士说。

这个人提到了转变，即产品形式从预期回报率转变为净值。虽然本行自2014年开始探索净资产产品转型，但与预期回报率相比，该产品在收益率等方面没有表现出竞争力，投资者接受度较低。

然而，在当前环境下，银行为净值产品融资的动机增加了。根据CICC固定收益研究报告，2016年上半年，如果债券市场收益率继续下降，非标准集中度到期，外包收益难以超出预期，预计财务管理收益率将继续大幅下降。许多金融机构表示，他们希望增加净值产品的比例，以减轻资产配置的压力和绝对回报的要求。

从另一个角度来看，净值产品的“类似基金”性质使投资者能够理解他们必须承担的风险。将风险转移给投资者后，收益率的上限也可以显著提高，从而有效应对资产短缺带来的压力。

以上海浦东发展银行为例，自2014年以来，该行一直在推动开放产品取代封闭产品。开放式净值产品是上海浦东发展银行2015年推广的主要产品模式。2015年，上海浦东发展银行推出“益利”和“益利”两大系列产品，初步建立了净值产品体系。

下半年，当理财市场收益率持续下降时，净值产品收益率的竞争优势明显。

其中，“盈利财务计划”每个工作日开放，截至1月25日的净值为1.0532，相当于年化回报率约为6.17%。在“瑞利润”系列中，截止到前一个开盘日，“多元回报计划”的净值为1.04，相当于年化回报率为6.85%；截至最后一个开盘日，“顶增宝”和“定量策略增强”的净值分别为1.0330和1.0266，相当于年化回报率分别约为6.77%和6.61%。

与今年银行发行的理财产品相比，净资产产品的年化收益超过了平均值。据溥仪财富统计，2015年，国有大银行理财产品年均收益率为4.68%，股份制银行理财产品年均收益率约为4.95%，城市商业银行理财产品年均收益率为5.07%。

上海浦东发展银行资产管理部的人士认为，在未来，资产净值产品的丰富化和条款的多样化仍将是主流发展方向。一方面，未来上海浦东发展银行将进一步提高净资产理财产品的比重，转变为“基金式”的经营模式；另一方面，打造具有浦东发展特色的净资产理财产品“超市”，努力实现投资资产全覆盖。

(投资有风险)