财通证券资管董事长马晓立： 产品高收益非常态 2016年需下调收益率预期

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蔡通证券资产管理董事长马晓力:高收益产品是不正常的。2016年，收益率预期需要降低

我们的记者包惠从上海报道

日前，财通证券资产管理有限公司董事长兼总经理马晓力在接受《21世纪经济报道》采访时表示，在利率下调的经济转型时代，投资者对2016年收益率的预期需要下调。

截至2015年底，财通证券资产管理公司资产管理总规模超过1000亿元，其中主动管理规模达到300亿元，比去年同期翻了一番，最近成为业内第十家获得公募基金管理业务资格的券商。

2015年全年上证综指上涨9.41%，蔡通证券旗下的财之道系列、蔡镇系列和财丰系列股票产品主要产品的净增长率大大优于市场指数。根据风能信息，三大系列的主要产品占396个同类产品的3%，其中有2个产品进入前10名。

股票和债务两轮驱动

“自去年以来，股票产品的表现一直较好。更值得称道的是，即使在2015年年中进行了大幅调整后，一些产品仍因在市场高峰期分红比例较高而安全变现，如2015年2月成立的蔡一一号。当年5月收入达到130%时，采用了现金分红，几乎所有的收益都分配给了投资者。”马晓力说。

2015年下半年，随着债券市场的蓬勃发展，财通证券资产管理有限公司的固定收益团队也根据客户对收益率、期限、风险容忍度三个主要因素的要求创造了相应的产品，固定收益产品的表现也处于行业前列。

“蔡通证券资产管理公司的组织结构设置为‘四大’，即大权利、大固定收益、大市场和大中型后台。”马晓力表示，蔡通证券资产管理公司获得公募基金管理业务资格后，公司的产品链将进一步完善。他认为，获得公开发行资格的经纪资产管理公司在整个资产管理行业具有独特优势。目前，公司有计划公开发行股票，并计划先发行债券和货币产品，然后推出股票产品；从普通的成熟产品开始，然后从创新产品开始。

证券公司首先发行货币基金的考虑是什么？马晓力表示，资产管理公司拥有高净值客户，而母公司券商拥有大量低端客户。发行货币基金可以提高客户粘性，形成投资闭环，让客户体验财通的一站式理财服务。

“我们还将尝试通过互联网金融模式，特别是货币基金，扩大公开发行业务。”马晓力说。

高回报不是常态

在居民总财富不断增加、流动性充裕的背景下，过去几年相关资产管理产品的高收益率不是正常状态，而是一种畸形扭曲。马晓力认为，市场的无风险回报率一直在下降。在经济增长放缓、产能下降和结构调整的背景下，空未来的资产收益率仍将下降，因此有必要降低投资收益预期。

同时，不同类型机构之间的合作和优势互补将是大资本管理时期的大趋势。"大资本管理时代的投资必须专业化、制度化和产品化."马晓力表示:“不同类型的资产管理机构可以紧密互补，如专业优势互补和客户结构互补。银行的优势是高质量的资产和廉价的资金，而劣势是更多的政策控制和薄弱的激励机制，所以银行更擅长融资，而在股权投资方面，证券公司的优势得到了体现。银行客户追求安全，而经纪客户追求高回报。两者之间的风格偏差可以是一个结构化的组合。这种互补优势将是未来财富管理领域的大方向。”

在资产短缺的背景下，高质量的项目和资产成为稀缺资源，而资产的生产是财通证券的核心竞争力。“一些资产管理公司专注于销售，而我们则专注于供应方面的‘生产’，因为我们拥有创造资产的核心能力，而且产品种类很多，包括二级市场的股票和债券投资以及一级市场的投融资业务。今后，我们将进一步向资产支持型、购买力平价、产业基金、非公债务、固定资产增加和并购方向发展。如果随后的定量套期保值政策放松，它将继续制造大量的定量套期保值产品。”

(编辑:马春元，电邮:梅西@ 21京基)