央行恢复14天逆回购 增加期限维稳月末资金面

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央行对货币政策的监管变得越来越灵活。在连续两个交易日停牌后，14天反向回购昨日再次出现。然而，昨日的大单日净提款收紧了资金。据行业分析师称，央行使用多期货币政策工具旨在确保跨月资本供应，并保持银行体系流动性适度充裕。

根据央行公告，10月17日，央行通过利率竞价的方式推出700亿元反向回购操作，其中500亿元反向回购操作持续7天，200亿元反向回购操作持续14天，中标率分别为2.25%和2.40%。

上周四和周五，为期14天的反向回购操作暂停，央行仅在公开市场进行了7天的反向回购操作。昨日，为期14天的反向回购被恢复，市场参与者认为这是一项保证资金在整个月内的措施，旨在保持月底资金的稳定。

从国庆假期后央行在公开市场的操作来看，央行有意维持适度的流动性。例如，在节前大规模资本投资后，央行在节后第一周立即从公开市场撤出大规模净资金，暂停反向回购14天，继续发放3010亿元中期贷款。

周一，人民币兑美元中间价较前一交易日下跌222个基点。当人民币贬值压力加大时，央行立即恢复了14天的反向回购操作，释放了保持稳定的信号。

鉴于900亿元反向回购已于周一到期，上周六的55亿元三年期央行票据和上周日的1600亿元反向回购已被推迟至周一到期，周一公开市场资金净回报率达到1745亿元。

周一，大量资金在公开市场的净撤出也收紧了市场资金。dm金融银行间同业拆借平台研究员龚告诉记者，由于第三季度例行纳税，以及上周日大额反向回购延期到期等因素，周一的资金较上周有所收紧。为了缓解月末资金压力，央行选择在周一恢复14天的反向回购，这表明央行有意通过灵活匹配反向回购期限来缓解流动性集中的压力。

由于本周到期的反向回购金额高达5700亿元人民币，加上到期的1320亿元人民币mlf和到期的1000多亿元人民币国债现金存款，市场流动性压力不容低估。据龚分析，第三季度纳税对市场资金的影响仍在发酵。此外，由于mlf本周到期以及资金回笼的压力，预计短期资金仍将需要央行的照顾。

展望中长期资金走势，华创证券集合团队指出，美元指数近期持续走强，人民币兑美元中间价也持续走低。随着美联储年底加息预期的逐步增强，美元指数将继续高概率走强，人民币贬值预期将进一步增强，长期流动性仍面临相当大的压力。