这是一个只有中国才有资格谈论的话题 有钱麻烦

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中国的外汇储备规模已回到五年前的水平。9400亿美元去了哪里？

3本来是一个数字，但如果必须是真的，3也是中国外汇储备的心理障碍。

中国外汇储备同时面临三大不利因素:美元升值、美国国债价格下跌和人民币交易量扩大。

7和3纠缠在一起的数字

据报道，截至11月底，中国外汇储备为3.05万亿美元，每月减少691亿美元。如果这种趋势持续下去，在不久的将来，数据可能会低于3万亿美元。无独有偶，人民币汇率也在近期逼近7的心理关口。

中国外汇储备的变化

如果中国人民银行不愿意扔掉外汇储备中的美元来缓解人民币贬值的压力，人民币对美元的汇率将会下降得更快。但与此同时，中国的外汇储备稳步下降。

7和3已经变成了一场关于你是否可以吃蛋糕的讨论。

警戒线

关于中国需要多少外汇储备，存在许多争议。

注:中国外汇储备规模接近世界的30%，是日本和沙特的2.6倍和5.7倍，日本和沙特分别位居第二和第三。

根据国际货币基金组织(imf)，一个国家只需要持有足够的外汇储备来支付三个月的进口和偿还短期外债。

CICC在报告中指出，只要外汇储备保持在2.6万亿美元以上，中国就能够满足贸易和偿债等正常的对外支付需求，不会对国际支付安全构成威胁。CICC对警戒线的估计相当于加拿大皇家银行今年1月估计的2.7万亿美元。

BBVA驻香港首席亚洲经济学家夏乐认为，中国外汇储备的安全底线是2万亿美元。

不再害怕

3或2充其量只是一个数字。即使根据精算原理，也不会如此详细。

好消息是，中国外汇储备的下降不足以引发恐慌。

中国的资本账户一直相对稳定。

细心的人会发现，在上个月中国宣布外汇储备的那一天，全球股市没有下跌，相反，美国股市也创下了历史新高。这与10个月前形成了鲜明对比，当时中国外汇储备的类似缩水被称为全球股市大屠杀的原因(尽管目前还没有定论)。

人民币有序贬值和外汇储备有序下降是市场不再恐慌的原因。金融评论员认为，人民币贬值或价格下跌是挤出房地产泡沫的另一种方式。

另一个论点

除了3和2之间的争论之外，市场对是好是坏也有不同的看法。

英国《金融时报》报道了一次关于此事的闭门会议:

今年年初，这些官员在一次闭门会议上表示，中国至少1万亿美元的外汇储备相当于中国企业的海外债务，这些债务存在一定风险，无论如何都应该偿还，尤其是在美元对人民币持续走强的情况下。这些官员表示，中国持有2万亿美元甚至1万亿美元的外汇储备是没有问题的。

在辩论中持相反立场的是重商主义者，他们将高额外汇储备等同于国家实力和威望。其他人则更理性地表示，外汇储备是一种应该明智使用的资源。根据这份声明，中国人民银行应该让人民币降到它应该降到的水平，以确保中国的外汇储备继续高于3万亿美元。换句话说，放弃7，保证3。

《人民日报》海外版本月早些时候发表了一篇题为“外汇储备越多越好(热点焦点)”的文章，称:

正如仓库里的粮食不是用来看而是用来吃一样，外汇储备不能永远睡在中央银行的账户上，而应该服务于经济社会发展和居民的需要，从而充分实现其最大价值。因此，在看待这一现象时，我们不应坚持认为外汇储备越多越好的旧思想。相反，我们应该根据经济发展阶段的变化进行分析，并与时俱进。

中国经常使用海外版的《人民日报》来测试重要的政策声明。

人民日报海外版(03版，2016年12月9日)

欧亚集团全球策略师Karthik sankaran认为，外汇储备的下降反映了中国银行和非金融企业海外净负债的减少。换句话说，中国企业正在缓解多年来积累的资产和负债之间的不匹配，从而实际上降低了金融稳定的风险。根据国际清算银行(bis)的数据，中国今年第二季度未偿跨境债务净额已从2014年第一季度的6500亿美元降至1400亿美元。

我们不知道汇率和外汇储备政策辩论的结果。

然而，有一句话结尾很好。中国的外汇储备是由财富造成的两难境地。

英国《金融时报》援引北京一位经济官员的话说，中国的外汇储备不仅是财富造成的两难局面，也是一个需要解决的问题。