不良资产证券化试点扩容 国开行民生银行或入围第二批

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不良资产证券化试点重启近半年后，其规模正在扩大。

上海证券报记者昨天独家获悉，有关部门正在审批CDB民生银行(600016，BUY)(港股01988)不良资产证券化试点资格申请，这两家银行有望成为第二批不良资产证券化试点银行。然而，试点资格何时获得以及其他银行是否会加入第二批试点申请仍不得而知。

首批试点银行共发行81亿元

今年5月19日，中国银行和招商银行分别宣布发行不良资产支持证券3.01亿元和2.33亿元，标志着不良资产证券化正式重启。接下来的几个月，建行、农行和工行相继加入试点行列。

据《上海证券报》不完全统计，截至目前，上述五家银行共发行了8只不良资产支持证券，总额约为81亿元，相应处置的不良资产总额约为276亿元。其中，招商银行发行了三期不良资产支持证券，建行发行了两期，工行、农行和中行各发行了一期。在前六家试点银行中，只有交通银行的不良资产证券化产品尚未落地。

截至今年6月底，在试点第一阶段的6家银行中，农行的不良贷款率最高(2.4%)，远高于同行的平均水平。在上市股份制银行中，申请试点的民生银行不良贷款率(1.67%)仅低于第一批试点的招商银行，而申请试点的CDB不良贷款率仅为0.83%。

根据中国程心发布的相关报告，总体而言，重启本轮不良资产证券化不仅有助于银行改善资产负债表、资产质量和信用创造能力，也有助于拓宽不良资产处置渠道，降低银行业系统性风险。

根据上述报告的进一步分析，从投资者的角度来看，在今年高收益和低风险资产缺乏的大环境下，不良资产证券化产品可能成为新的市场机遇。目前，已发行的几个不良资产证券化产品获得了较高的认购比例。如招商银行“合翠”三期优先文件的全比例认购比例为2.83，二级文件的全比例认购比例为1.95。

试点扩张将帮助企业降低杠杆率

事实上，不良资产证券化已经实施了几年，涉及信达资产、东方资产和中国建设银行(601939，BUY)(香港股票0939)。然而，国际金融危机后，不良资产证券化试点停滞不前。此次重启的背景是，商业银行的不良贷款率已经上升了十几个季度。根据银监会披露的相关数据，截至今年6月底，商业银行不良贷款余额为14373亿元，不良率为1.75%。

因此，监管部门和上级多次提到要加强不良资产处置，加大不良资产处置力度也是帮助企业降低杠杆率的重要环节。

为给企业降低杠杆率创造良好的市场和政策环境，国务院在10月10日发布的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》中明确提出，要提高银行核销和处置不良资产的能力，拓宽市场不良资产转移渠道，探索和扩大银行不良资产受让方，加强处置不良资产的市场竞争， 加大不良资产转移政策实施力度，支持银行将不良资产打包转移给金融资产管理公司，推进银行不良资产证券化。

据了解，银行不良资产的传统处置路径主要是核销和打包转移给金融资产管理公司，而不良资产证券化、不良资产收益权转移和债转股是今年的新渠道。在上述新渠道中，大、小银行的适用方式将在一段时间内分步骤分布。

据有关人士透露，第一批不良资产证券化试点项目都是大银行，第二批试点银行仍以大银行为主，而城市商业银行等试点项目的不良资产收益权转移效率可能更高。如江苏银行(600919，BUY)和九江银行已完成不良资产收益权转让试点。

但事实上，城市商业银行也在积极探索不良资产证券化。苏州银行董事长王兰凤最近在接受《上海证券报》采访时透露，苏州银行正寻求与试点银行合作开展不良资产证券化。然而，王兰凤直言不讳地表示，他正处于接触阶段，尚未明确合作方式。

值得一提的是，银监会主席尚福林也明确鼓励城市商业银行按照市场化、法制化的方向，探索不良资产证券化，试点不良资产收益权转让。