企业百元营收少付0.42元 7月降成本见效

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国家统计局8月27日发布的工业企业财务数据显示，1-7月，中国规模以上工业企业利润同比增长6.9%，比1-6月增长0.7个百分点。

值得注意的是，7月份工业企业利润同比增长11%，增速比6月份快5.9个百分点，为今年以来单月第二高。此外，每100元主营业务收入成本为86.08元，同比下降0.42元。

七月份有五个积极的变化

《国家商报》记者注意到，如果单看工业企业一个月的利润增长率，只有今年3月份的11.1%的增长率略高于7月份刚刚发布的数据(11%)。根据国家统计局当时的解释，工业企业利润增长率在3月份出现反弹，这不仅受到积极经济因素的影响，而且具有不平衡性、不稳定性和复苏性的特点。

相比之下，7月份工业企业利润增长率的含金量更高。国家统计局工业司何平解释说，7月份，工业企业效益继续呈现积极变化，利润率同比上升，单位成本同比下降，亏损企业亏损明显减少，库存压力持续缓解，资产负债率持续下降。

受7月月度数据影响，前7个月规模以上工业企业累计实现利润35235.9亿元，同比增长6.9%，增速比1-6月加快0.7个百分点。在41个主要工业行业中，30个行业的利润总额同比增长，1个保持不变，10个下降。其中，黑色金属冶炼及压延加工业增长1.3倍，有色金属冶炼及压延加工业增长23.2%。

上游行业的强劲表现明显支撑了整体数据的上升。贺平指出，由于国际市场的变化和国内供给方面的结构性改革，钢铁和有色金属价格近期出现反弹，去年同期利润明显下降，钢铁和有色金属行业利润明显提高。

以黑色金属冶炼及压延加工业为例，该行业产品出厂价格7月同比上涨2%，6月同比下跌1.3%；行业利润由去年同期的亏损13.9亿元，增加到盈利148.3亿元，同比增长162.2亿元。有色金属冶炼和轧制加工行业也呈现出类似的趋势。仅这两个行业就带动规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，对规模以上工业企业利润增长贡献47.5%。

每100元的收入成本为86.08元

值得一提的是，一些次级指标已经发出了经济将在未来稳定和改善的信号。

贺平指出，7月份，中国工业产品价格回升，生产者价格指数比6月份上升0.9个百分点。受此影响，规模以上工业企业主营业务收入同比增长4.3%，增速比6月加快0.5个百分点。

广发证券(000776，BUY)(港股01776)首席宏观分析师郭磊认为，从实证规律来看，企业利润基本遵循ppi，利润回升将是一个主导现象。随着大宗商品价格触底，通缩触底和总体价格通胀是2016年中国经济的主要线索。因此，资源和原材料价格、工业产品价格、土地价格、服务价格和消费品价格正在全面回升。

方正证券(601901，BUY)的研究报告还预测，8月份的高频数据显示，钢铁和煤炭价格继续上涨。今年下半年，国务院将监督钢铁和煤炭产能的削减进度，这将有助于改善该行业的供需关系。考虑到2015年生产者价格指数先高后低，预计到2016年底生产者价格指数将转为正数，这有利于工业企业利润同比增长。

《国家商报》记者注意到，降低成本是今年供应方结构改革的五大任务之一，而且力度还在加大。日前，国务院发布了《降低实体经济企业成本工作计划》，从降低税费负担、融资成本、机构交易成本、能源成本和物流成本等8个方面提出了30项帮助企业降低成本的措施。

反映在企业的业务数据中。7月份，企业主营业务收入每100元成本为86.08元，同比下降0.42元，比6月份下降0.31元。

专家:支持政策将继续

企业利润的提高可以证明中国的增长仍然具有内生动力。郭磊指出，7月份成品库存同比增长-1.8%，从上月的-1.9%反弹。他倾向于认为库存下降周期自2014年8月以来已经见底。

他认为，当前库存周期的底部已经超过了2013年8月、2009年8月和2002年10月三个库存周期底部的深度。目前，企业库存普遍偏低。在需求可以接受的情况下，第三季度将确定一轮补货周期。这一库存周期的底部也可能是制造业投资的阶段性底部。

渣打银行(Standard Chartered Bank)宏观分析师丁爽也表示，7月份ppi同比下降1.7%，且降幅继续收窄，这导致工业企业利润改善。预计ppi将在今年年底实现同比正增长。同时，企业利润的提高可能会导致投资信心的恢复。

就实体经济运行而言，方正证券宏观分析师任泽平认为，今年以来，需求侧数据对宏观经济的指示性意义明显下降，今年上半年实际需求数据应会在一个小周期内回升，目前处于“L”型稳定状态。丁爽指出，支持性的宏观政策预计将继续。2016年前7个月，财政支出增速是财政收入增速的两倍。考虑到灾后重建等因素，下半年宏观经济适度增长的预测保持不变。