今年第一次！央行宣布RRR降息！释放8000亿元！它如何影响房地产市场？专家翻

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中国人民银行表示，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

照片来源:记者张建成拍摄(信息地图)

这是自2019年以来的第四次下降。业内人士称，RRR的减产是一个巨大的好处，也是一场及时雨。它将在稳定经济增长和提振市场信心方面发挥非常重要的作用，这对股市也大有裨益。

RRR降息释放了8000多亿元

在这次RRR降息中，央行明确提出了三点:

首先，此次RRR降息是RRR全面降息，体现了反周期调整，释放了约8000亿元的长期资金，有效增加了金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低了金融机构支持实体经济的资本成本，直接支持实体经济。

RRR降息保持了流动性的合理充裕，有利于实现货币信贷和社会融资的规模增长，以适应经济发展；有利于为高质量发展和供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境；有利于通过市场化改革疏通货币政策传导，有利于激发市场主体的活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。

第二，此次RRR降息增加了金融机构的资金来源，大银行应该将服务重心下移，而中小银行应该更多地专注于主营业务，所有中小银行都应该积极利用RRR降息增加对小微民营企业的支持。在这次全面的RRR降息中，只有中小银行如城市商业银行、为县域服务的农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村银行等。，已获得1200多亿元的长期资金，这有利于增强当地中小银行的金融实力，并有利于它们回到原来的来源，为小微民营企业服务。

同时，RRR的降息每年将银行的资本成本降低约150亿元，这可以降低社会融资的实际成本，尤其是小微民营企业的融资成本。

第三，央行明确表示，RRR降息是对春节前现金投放的一种对冲，银行体系流动性总量将保持基本稳定、灵活、适度，而非泛滥，体现了对货币政策反周期调整的科学、稳健把握，稳健的货币政策取向没有改变。

英达证券首席经济学家李大霄表示，RRR降息是全面的，具有很强的政策针对性。此次RRR降息将有助于引导市场利率下调，这是一场及时雨。它将在稳定经济增长和提振市场信心方面发挥非常重要的作用，这对股市也大有裨益。这一措施降低了银行资金成本，而RRR降息使得银行有更多的资金可以放贷，这有助于支持实体经济的发展。尤其是在解决中小企业融资难和成本高的问题上，发挥了非常重要的作用。

恒大集团首席经济学家任泽平也表示，央行整体下调RRR将有利于经济和市场。

2019年，央行三次下调RRR

2019年1月4日，央行将金融机构存款准备金率下调1个百分点，并两次实施，累计释放约1.5万亿元。

2019年5月15日，央行降低了面向本地区和服务县的中小银行优惠存款准备金率，发放长期资金约2800亿元，全部用于向民营和小微企业发放贷款。同时，建立了“三级两优”存款准备金率的新框架。

此外，2019年9月6日，央行宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)；此外，仅在省级行政区域经营的城市商业银行存款准备金率下调1个百分点，分别于10月15日和11月15日实施。此次RRR降息增加了商业银行长期稳定的资金来源，共释放约9000亿元人民币的长期资金。

2019年12月23日，李克强总理访问成都时表示，国家将进一步研究并采取RRR减债、RRR定向减债、再融资、再贴现等多种措施，以降低实际利率和综合融资成本，促进小微企业融资难问题的明显缓解。

就在今天(2020年1月1日)，央行网站上发布了另一条消息。2019年12月27日，中国人民银行货币政策委员会在北京召开2019年第四季度第87次例会。会议指出，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策应灵活适度，运用多种货币政策工具保持合理充裕的流动性，保持广义货币M2增长率和社会融资规模与国内生产总值名义增长率相匹配，避免洪水泛滥，保持整体物价水平稳定。

中国人民银行行长易纲早些时候指出，下一阶段要继续实施稳健的货币政策，保持货币条件符合潜在产出和价格稳定的要求，实施反周期调整，保持流动性适度充裕和适度紧张，继续创造适宜的货币环境。

分析师表示，春节前，银行体系流动性的供需形势趋于复杂，央行有一定的需求实施RRR减息。第一，春节时间比以前高，节前现金流出压力大；第二，1月是传统的纳税月份，该月的纳税高峰期与春节前的资金储备期重叠，这可能会加大对货币市场流动性的影响；第三，第一季度通常是信贷集中的时候；第四，一些特别债务配额的提前释放意味着，预计2020年初将有更多的地方债务发行；第五，2020年1月，当公开市场到期时，退出规模相对较大。

风能数据显示，2020年1月，6000亿元的反向回购到期，2575亿元的TMLF到期，到期资金总额达到8575亿元。《东北证券研究报告》指出，1月份整体流动性缺口较大，预计将超过3.5万亿元。降低存款准备金率、释放流动性是一个合理的选择。

对股票市场和房地产市场有什么影响？

过去，RRR降息通常会让股市受益。

在RRR降息预期的影响下，中国股市近期表现良好。2019年12月23日，上证综指跌破3000点，但随后出现波动，并在年底时稳定在3000点以上。

截至2019年12月31日，三大a股市场小幅收涨。上证综合指数收于3050.12点，上涨0.33%；深成指收于10430.77点，增长0.63%；创业板指数收于1798.12点，上涨0.44%。上证指数的年增长率为22.30%，是近5年来的最佳表现。

京东数码科技副总裁兼首席经济学家沈建光表示，RRR降息对资本市场也有好处，随着市场流动性的增强，将有助于股市继续稳步改善。

中信建投首席策略师张玉龙分析称，此次RRR降息有四个方面:

首先，对冲银行股票贷款对锚的影响，降低银行成本，确保银行和金融体系的稳定；

第二，补充春节的流动性，确保充足稳定的流动性；

第三，配合发行特殊债券等反周期调整工具，促进反周期调整

第四，这对市场非常有帮助。a股将继续大幅上涨，房地产、建材、建筑和经纪公司以及银行等“周期+融资”是最主要的品种。

" RRR降息不是为了房地产，而是为了降低企业的融资成本."中原地产首席分析师张大伟认为，从历史上看，只要RRR指数下跌，对房地产肯定是有利的，这可以缓解资金压力。RRR降息肯定能缓解房地产企业的财务压力，也能为抵押贷款购买者获得相对稳定的信贷价格。

张大伟表示，央行RRR降息的目的很明确，即确保市场流动性，主要是小微企业的流动性。当然，压低RRR的目的不是为了给楼市打气，但也难免会给楼市带来好处。

益州研究院智库中心研究部主任严跃进表示，RRR降息后，LPR(贷款市场的报价利率)不会在2020年1月被排除，这将对房地产市场产生较大影响，至少会刺激1月份的房地产交易。在这个时候，我们也应该警惕价格上涨的可能性。

国家商报综合央行网站、Zhongxin.com、中国证券报、证券报等。

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