英国央行七年来首降息 同时将QE规模扩大600亿英镑

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北京时间8月4日下午7点，英格兰银行宣布将降息0.25%。自2009年3月以来，英国基准利率一直保持在0.5%的历史最低水平，这是英格兰银行七年来首次降息。同一天，英格兰银行也决定将量化宽松政策扩大600亿英镑，从3750亿英镑增至4350亿英镑。

英格兰银行的行动立即引发了市场震荡。英镑兑美元汇率下跌逾1%，至1.3169左右，而避险情绪推动金价短期上涨近1%，至1363.9。与此同时，受宽松消息刺激，英国股市也上涨，富时100指数上涨1.11%，达到6708.21点。

增强市场信心，对冲英国退出欧盟的影响

斯特拉顿街合伙人兼首席投资官安迪·西曼(andy seaman)表示，英格兰银行的举措意味着它选择了一条相对中立的路线来应对当前的经济下行压力。

“英格兰银行的行动越激烈，英镑的下行压力就越大。这也表明英格兰银行更加关注国内生产总值增长的下降。反过来，市场将越来越相信英国的资产负债表更糟糕，经济将大幅放缓。”安迪·西曼告诉《21世纪经济报道》记者。

中国当代国际关系研究所欧洲问题专家刘明理认为，英国央行的举措也是在与市场预期博弈过程中做出的最终选择。

“英格兰银行此举的主要目的是向市场释放信号，表明英格兰银行具有政策灵活性，有能力使用任何手段防止经济下滑。”刘明理告诉《21世纪经济报道》记者，“今后，英国央行将继续观察市场反应并采取行动。如果市场预期央行不够强大，央行将做出进一步调整。如果我们这次能够稳定市场信心，这个目标就能实现。”

在7月份的利率会议上，英格兰银行出人意料地保持了基准利率不变，大大超出了市场预期。这显示了英格兰银行的谨慎态度和两难处境。降息将进一步导致英镑贬值，但不采取行动将导致市场信心的丧失。

“英格兰银行当时没有做好充分准备，不得不观察市场反应。目前，一个多月过去了，各种迹象表明，英国经济受到了负面影响，面临着衰退的巨大危险。此时，英格兰银行必须向市场释放信号，以提振市场信心。”刘明理分析道。

刘明理认为，英国央行的调整主要是为了对冲英国退出欧盟的影响。“在英国退出欧盟公投之前，英国的经济指标与其他欧洲国家相比非常好。然而，英国退出欧盟带来的市场不确定性导致了对英国经济的悲观预期，这使得经济数据出现大幅转折。”

英镑的下行风险大于上行风险

北京时间8月4日晚上8点，英镑对美元的汇率继续下跌。在英格兰银行宣布降息后的一个小时内，英镑下跌了200点，盘中跌幅扩大到1.4%。

在安迪·西曼看来，英镑汇率已经成为测试风险的工具。“未来，英镑贬值的风险显然大于升值的风险。”希曼说:“短期内，英格兰银行的行动越激烈，英镑的下行压力就越大。”

robeco investment solutions的首席投资官Lukas daalder也认为英镑正面临巨大的下行压力。“我们预计英国经济将进入衰退。投资缩水并下降，而消费者则进入了观望模式。显然，伦敦房地产市场的过高价格也面临回调的风险。”卢卡斯·达尔德告诉《21世纪经济报道》记者，“较低的增长率加上巨大的账户赤字将给英镑带来巨大的压力。”

由于英镑贬值，英国的投资和房地产首当其冲地受到预期的资本撤出的影响。降息后，英国央行发布的季度通胀报告指出，预计英国房价明年将下跌，而企业投资将在2016年和2017年分别下跌3.75%和2%。

“英国退出欧盟公投后，超过60%的英国房地产基金因缺乏流动性而暂停交易。在过去的七年里，伦敦的房价已经上涨了40%以上。即使房地产基金经理手中握有大量现金，他们仍会在赎回的预期下不知所措。”安迪·西曼说。

资本撤出是真正的挑战

在刘明理看来，资本撤出是真正的挑战，只有改变对英镑贬值的预期，这种不利局面才能真正逆转。

英国董事学会(iod)对英国1000名商界领袖进行的一项调查显示，其中三分之一的人计划冻结在英国的投资，20%的人考虑将业务转移到英国以外。

“货币政策只能产生短期效果。显然，完全扭转这种预期是不可能的。它还需要减税和其他产业政策调整，以提高英国的竞争力。”刘明理说。