打新黑名单曝光“老赖”弃购各有隐情

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正一针

在今年发行的38只新股中，有8113只“老赖”在网上和网下认购新股时未能按时缴纳股金。在中国证券业协会近日公布的第一批线下投资者黑名单中，有13家配售对象在Ritter、东方时尚、华宇矿业、前和伟业、南方传媒、天创时尚新股线下申购过程中违规被列入黑名单，其中申万红源、广州证券、中国邮政基金、安富达、华能桂信信托、国华人寿旗下的配售对象较多。作为惩罚，他们在6个月内不能参与网下认购新股。

在首次申购后交钱的"好日子"，一位参与上述新股询价的基金经理表示，他对错过这种新业务感到无奈。今年1月，他参与了线下申购，遇到了快速的市场调整和基金赎回，导致基金的净资产低于总申购量，最终无法下单。

对新规定的不适应性导致一些机构投资者进行了新的流产。国华人寿向《经济观察报》表示，由于新规定改变后，系统未能及时更新对接，因此不可能进行第二次确认。“保险公司非常愿意积极参与认购并完成支付，而要求的支付金额实际上很小(一般只有几万元)，绝不会冒被列入黑名单和主观上不支付的风险。”

系统影响订单安排

根据中国证券业协会2016年1月11日发布的修订后的《首次公开发行(ipo)配售规则》，在网下申购配售过程中，主承销商发现配售对象存在协会规定的其他不符合配售资格的情形，未能按时足额支付申购资金，未能遵守配售后持股期限等相关承诺的，应及时向协会报告，协会应将其纳入ipo网下投资者黑名单。这些配售对象将面临6个月至12个月内不得参与网下认购新股的限制。

在新规定下，放弃新股的现象是惊人的。风能数据显示，截至5月11日，今年已发行41只新股。据初步估计，今年已有9000多名投资者放弃网上购买新股，放弃金额约为8000万元。

由于新规定的严格性，上述基金经理并没有故意忽视这些规定。仅受1月份股市大幅调整影响，基金净资产低于购买总额。根据该公司监管及审计部设定的风险控制指标，不可能就恒生系统发出指示。因此，虽然他当时参与了新股份的线下询价，询价有效，但他未参与线下认购。“我们积极联系了投资银行，投资银行的反馈是可以超额认购，以保证中标。然而，与公司监督和审计部门的沟通多次失败。监督审计部门认为，根据合规要求，不应调整风险控制参数，这最终导致了目前的结果。”基金经理说。

北京的一位私募股权基金经理表示，他对许多机构在网下玩新的和放弃的购买并不感到意外。在他看来，对新的类似项目的招标是在网下进行的，主承销商和上市公司会发布招股说明书，对希望购买的机构投资者设定最低要求，如购买的股份数量和注册资本。“报价是人为控制的，任何接近主承销商的人都可以提出更接近的报价。最后，主承销商和上市公司决定哪些机构合格。”

私募股权基金经理参与了创新，而不是出价最高者。它说:“认购新股是一件有利可图的事情。我不想在这里。其中一些将由承销商认购，一些将由机构认购。我不会白要的。对于公共基金，他们收取1%的管理费，多赚少赚对他们影响不大。然后他们将与那些赚钱的机构分享私人利益。线下认购是为某些机构的利益打开寻租的漏洞。”

为此，中国证券业协会也在《首次公开发行承销业务规范》中对其进行了规范。主承销商在ipo线下发行过程中，如有利用他人账户报价、在投资者之间协商报价、与发行人或承销商串通报价、故意压低或抬高价格等情况，必须及时向中国证券业协会报告。

新的回报率下降了

风信息显示，自2016年以来，共有41只新股上市。上市首日开盘价上涨17.95%，收盘价上涨19.97%，比发行价高44%。

根据东方财富网的数据，从今年到4月29日，东方财富网站计算的平均新收入为0.15%，而去年下半年的平均新收入约为0.80%，是今年的5倍。新的收入应基于第一中学签署的股份数量*(第一个非平板板的平均交易价格(非上市的第一天)-发行价格)/每个第一中学所需的资金。

玩新游戏仍然是一项安全的交易，但收益已经大大降低。半年不参与新游戏对积极管理的基金没有什么影响。例如，上述基金经理表示，如果a股投资者在新的股票网络下的配售比例约为1.97/10，000，假设股价上涨200%，它将贡献0.0394%，即约0.04%，收益率相对较低，暂停6个月的创新对基金整体收益率影响不大。

虽然收入的绝对金额有所下降，但在“先购买，后支付”的时代，国华人寿认为这样对组织更有利，因为与过去不同，短期内需要冻结大量资金，使资金的使用效率得到了提高和提高，机会成本也下降了很多，新股的参与价值仍然很高。

另一方面，在网上玩新游戏的受欢迎程度不如以前。一家中型经纪公司负责打击新业务人员，称:“一些客户账户上没有钱，如果他们三次无钱签约，新股票将被列入黑名单。我们给客户打电话，告诉他们帐户中需要资金，但有些客户仍然感到恼火，不愿意赚钱。”在他的生活中，这是非常反复无常和不可理解的。如果一只新股票投资6000-1000元，它可以赚到大约一两千元。

上述北京私募股权基金经理表示，目前网上新年回报率约为10%，一般高于银行存款和债券，但对他们没有吸引力。参与线下创新有不透明的规则和中间成本，现在它通常不参与。

目前，网上和网下投资者经常放弃购买，这也与后台系统无法适应新规则有关。对于网上投资者来说，在沪深股市首次签约的成本并不高，他们更有可能中标或错过付款日期。新规发布后，一些券商也在加强相关服务，为投资者提供更便捷的中标查询和付款期限提醒。