中欧鼎利分级债券型证券投资基金2016第一季度报告

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基金经理:中欧基金管理有限公司

基金托管人:中信银行股份有限公司

报告于2016年4月21日提交

1个重要提示

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2基金产品概述

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3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位:人民币元

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注:1 .当期已实现收入是指扣除相关费用后的基金利息收入、投资收入和其他收入(不包括公允价值变动收入)的余额，当期利润是当期已实现收入加上当期公允价值变动收入。

2.基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的全部费用，计入费用后的实际收入水平低于所列数字。

3.2基金净值的表现

3.2.1报告期基金份额的净增长率及其与同期业绩基准收益率的比较

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3.2.2基金合同生效以来基金累计净增长率变化与同期业绩基准收益率变化的比较

中欧鼎立分级债券证券投资基金

累计净增长率与业绩基准收益率历史趋势对比图

(2011年6月16日-2016年3月31日)

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4管理员报告

4.1基金经理(或基金经理组)介绍

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注:1 .任命日期和离职日期一般指公司做出决定的日期；基金管理人自基金合同生效之日起就职的，其任职日期为基金合同生效之日。

2.证券业的含义符合《证券业从业人员资格管理办法》的有关规定。

4.2经理对报告期内基金运作合规性和可信赖性的说明

报告期内，基金管理人严格遵循《证券投资基金法》及其实施细则、基金合同等相关法律法规，本着诚实信用、勤勉尽责、赢得市场和社会信任的原则管理和使用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内，基金投资管理符合相关法律法规和基金合同的规定，不存在违反法律法规、不履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的情况。

4.3公平贸易的特殊说明

4.3.1公平贸易制度的实施

报告期内，基金管理人严格遵循《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关内部制度，通过系统化和手工化的方式，严格控制交易各个环节的公平执行，未发现不同投资组合之间的不公平交易。

4.3.2异常交易行为的特殊解释

报告期内，基金管理人管理的所有投资组合不存在参与交易所公开竞价当日反向交易较少的单边交易量超过当日证券交易量5%的情况，不存在其他可能导致不公平交易和利益转移的异常交易行为。

4.4报告期内基金的投资策略和运营分析

在房地产销售持续复苏的推动下，2016年第一季度的新建筑面积和房地产开发投资数据显示出稳定的迹象。此外，随着基础设施投资的增加，水泥价格、工程机械启动时间和重型卡车销售数据等高频数据都显示，经济增长已经企稳并略有反弹。受供应方收缩预期和低库存的影响，以黑色产业链为代表的焦炭、铁矿石、螺纹钢和其他大宗商品价格大幅反弹，推动ppi反弹超出预期。可育母猪数量的持续下降支持了猪肉价格的持续上涨。与此同时，一季度全国大部分地区出现异常低温天气，导致蔬菜价格高于预期，cpi出现一定上行压力。总体而言，国民经济在低通胀水平下呈现稳定复苏趋势，市场对持续通缩和滞胀的担忧有所缓解。在外汇市场，美联储进一步放缓了加息的步伐。此外，国内经济稳定，本币无风险利率小幅回升，支撑人民币在较高水平稳定运行，资本损失势头大幅缓解。货币政策在边际逐渐转向中性，特别是第一季度末，公开市场节奏略有收紧，第一次实施mpa在季度末给资本带来了很大的扰动。

由于市场仍笼罩在对1月份经济增长极度悲观的预期之中，流动性环境相对宽松，投资组合高度配置长期利率品种，并保持较高的杠杆率。春节后，随着市场对经济增长预期的逐步修正，投资组合逐渐减少长期利率品种，转向高杠杆和短期套利策略，以获得持续稳定的收益。就行业而言，煤炭行业的盈利能力仍然很差，而且还在继续规避。经过一个季度的钢材价格回升，一些龙头钢铁企业3月份实现了单月利润，但我们判断，短时间内修复去年下半年严重受损的钢厂资产负债表是不够的，钢厂的偿债能力仍然较弱，因此仍然保持着逃避钢铁行业的态势。就房地产而言，一线城市经历了整整一年的销售井喷和价格飙升。在政策和市场预期的双重约束下，它们逐渐回归理性，成交量和价格开始下降。去年，一些领先的房地产开发商大幅削减了库存，并在良好的环境下修复了资产负债表；一些开发商仍坚持激进策略，以高价收购土地，并以高杠杆率运营。投资组合积极调整房地产债券的头寸结构，继续持有去化学化程度好、杠杆率健康的领先开发商债券，并减持避免区域性、小规模、高杠杆率的激进开发商债券，降低了房地产债券在投资组合中的比重。另一方面，随着市场融资成本的降低和经济稳定的预期，一批盈利能力较强的制造企业开始发行债券，为新的固定资产投资或偿还贷款融资。借此机会，投资组合增加了这批债券的一级投资，分散了行业配置。

关于股权资产的配置，在第一季度初，我们判断融合机制会给整个股权市场带来更大的下行风险，所以在融合机制实施之初，我们减少了所有的股权头寸。在接下来的两个月里，股票和债券市场进行了一定程度的调整，我们在此期间采取了更加保守的杠杆对冲策略。春节前后，由于导火线机制的停止，市场的非理性杀戮结束了。因此，沪深300权重品种在底部震荡中逐步建立，权益头寸增加，信用债券的杠杆率相应降低。3月，为了增加组合的灵活性，我们选择了基础恢复支持的育种和有色品种加入指数组合，以达到增强效果。

4.5报告期内基金的业绩

报告期内，基金份额净增长率为1.20%，同期业绩基准收益率为-2.10%。

4.6报告期内基金持有人数量或基金净资产值的预警说明

报告期内，连续20个工作日未发生基金份额持有人少于200人或基金资产净值少于5000万元的情况。

5投资组合报告

5.1报告期末的基金组合

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5.2报告期末按行业分类的股票组合

5.2.1报告期末按行业分类的国内股票组合

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5.2.2报告期末按行业划分的沪港通投资组合

于报告期末，本基金并无持有沪港通。

5.3按公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前十名股票投资明细

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5.4报告期末按债券品种分类的债券组合

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5.5按公允价值占报告期末基金净资产值的比例排序的前五名债券投资明细

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5.6按公允价值占基金期末净资产值的比例排序的前十名资产支持证券投资明细

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5.7报告期末按公允价值占基金资产净值的比例排序的前五名贵金属投资明细

在本报告所述期间结束时，基金没有持有贵金属。

5.8按照公允价值占基金报告期末净资产值的比例排序的前五名权证的投资明细

在报告期结束时，基金没有持有认股权证。

5.9报告期末基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末基金投资的股指期货头寸及损益明细

股指期货不属于基金的投资范围，因此本项目不适用。

5.9.2基金投资股指期货的投资政策

股指期货不属于基金的投资范围，因此本项目不适用。

5.10报告期末基金投资国债期货交易情况说明

5.10.1本期国债期货投资政策

国债期货不属于基金的投资范围，因此本项目不适用。

5.10.2报告期末基金投资国债期货的头寸及损益明细

国债期货不属于基金的投资范围，因此本项目不适用。

5.10.3本期国债期货投资评估

国债期货不属于基金的投资范围，因此本项目不适用。

5.11投资组合报告的注释

5.11.1本报告期内，基金投资前十名证券的发行人未受到监管机构的调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责和处罚。

5.11.2在基金投资的前十只股票中，除了基金合同规定的备选股票池外，没有其他股票投资。

5.11.3其他资产的构成

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5.11.4报告期末转换期持有的可转换债券明细

在报告期结束时，基金在转换期内没有持有可转换债券。

5.11.5报告期末十大股票限制流通情况说明

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5.11.6投资组合报告注释中的其他书面描述

在本报告中，由于四舍五入，投资组合报告中市场价值与总资产或净资产比率的子项目之和与总额之间可能存在尾差。

6开放式基金份额变化

单位:份

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注:总认购份额包括股息再投资和转换成股份，总赎回份额包括转换出去的股份，分割变动份额为基金三级股份之间的匹配转换和股份转换。

7基金管理人使用固有资金投资基金

7.1基金管理人所持基金份额的变化

基金经理在报告期内没有持有基金。

7.2基金管理人使用固有资金投资于基金的交易明细

报告期内，基金管理人未购买、赎回或买卖基金。

8供将来参考的文件目录

8.1参考文件目录

1.中欧鼎立分级债券证券投资基金相关批准文件

2.中欧鼎立分级债券证券投资基金基金合同

3.中欧鼎立分级债券证券投资基金托管协议

4.中欧鼎立分级债券证券投资基金招募说明书

5.基金管理人的业务资格核准和营业执照

6.报告期内在中国证监会指定的报纸上公开披露的公告

8.2存储位置

基金管理人和基金托管人的办公场所。

8.3访问方法

投资者可以登录基金经理网站(www.zofund)，也可以在营业时间免费访问基金经理和基金托管人办公室。

投资者如对本报告有任何疑问，可咨询基金经理中欧基金管理有限公司:

客户服务中心电话:021-68609700，400-700-9700

中欧基金管理有限公司

2016年4月21日