【保险+】难熬的24小时：举牌概念暴跌百亿后 万能险遭当头棒喝

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黑色星期一，保险业迎来了艰难的24小时。

上周末，中国证监会主席刘言辞激烈，并继续煽动。今天，a股保险标语牌的概念全线下跌。认为自己可以在市场关闭中幸存下来的保险公司，在晚上迎来了中国保监会更严厉的监管，他们深深卷入了万宝与中国的争端。宰了CSG甲的前海人寿受到重创，其新的全民保险业务暂停。与此同时，短线炒作的王恒达人寿保险也被点名。

然而，在故事的开始，许多业内专家告诉蓝鲸保险，这项规定出台后，将影响到前海人寿，这是遭受最严重的标语牌，或因为暂停新业务的普遍保险，资本压力，甚至运作困难，普遍保险是无罪的。有专家表示，参照国际经验，未来全民保险可能由保监会和证监会管理。

地精理论的影响延伸到a股:前海人寿的标语牌股价暴跌100亿

昨天，受消息影响，a股全天下跌。截至收盘，上证综指下跌1.21%，收于3200点。标语牌概念股遭受重创。在保险标语牌概念股中，吉林敖东、南宁百货、格力电器、金地、中巨高科技和中国建设6只股票下跌超过9%。在标语牌概念股中，前海部受伤最重。

据统计，昨晚中国证监会点名的前海人寿标语牌概念股市值暴跌逾100亿元。其中，前海人寿上市的南宁百货和格力电器下跌超过5%，而彩虹购物中心、华侨城、星力和合肥百货的跌幅均超过3%，9个股市累计下跌约246亿元。

此外，据媒体统计，在安邦保险、富德人寿、前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、国华人寿、阳光保险等36家公司中，平均跌幅超过4%，累计市值蒸发超过800亿元。

在许多保险标语牌概念股短期过度上涨的背景下，下跌将继续。据财联统计，前海人寿目前持有超过41只股票，其中持仓较重的股票将被进一步抛售，这将带动整个相关行业下跌，增加风险控制的需求。

全民保险停止了！前海人寿前方道路艰难

似乎市场的崩溃已经显示出迹象。

昨天晚上，中国保监会宣布，由于整改不到位，前海人寿暂停新的万能保险业务，并责令前海人寿进行整改，禁止在三个月内申报新产品。

同时，今年以来，中国保监会对中短期业务超标准的两家公司发出了监管信，并采取监管措施，切断了银行保险渠道；共向27家中短期业务规模大、比重高的公司发出了风险警示函。

鉴于网络保险领域普遍保险产品销售误导、结算利率恶性竞争，中国保监会还叫停了前海人寿、恒大人寿等六家公司的网络渠道保险业务。

蓝鲸保险数据显示，2016年前10个月，前海人寿实现总规模保费收入899.57亿元，其中仅代表万能保险投资账户保费收入的投保人新增投资款达到721.43亿元，占比80.20%。

前海人寿通常的做法是，全民保险成为保费的主要来源。前海人寿保险成立于2012年，2013年总保费规模为125亿元，全险保费为121.4亿元，占比96.86%。2014年，前海人寿保费规模为348亿元，全民保险保费为313亿元，占比90%。2015年，前海人寿保费规模为779亿元，万能保险保费为598亿元，占比76.78%。

让我们来看看在二级市场买买的前海人寿保险。多少钱来自全民保险？据蓝鲸保险统计，前海人寿持有的41家以上上市公司的股票中，最新的股票市值为343亿元，但不完全统计显示，约有303亿股市值的股票被万能保险账户购买，占88%。

似乎万能保险就是前海人寿的提款机。前海人寿暂停新的全民保险业务等措施力度较大，短期内将对保险资金的投放产生一定影响，效果显著。中国社会科学院金融研究所副所长郭金龙告诉蓝鲸保险。郭金龙对暂停全民保险新业务的前海人寿更加悲观。这些规定将对前海人寿的经营活动产生重大影响，甚至带来经营困难等问题。

前海人寿保险打破了什么？谁会去追前海？

行业专家一致认为中国保监会昨晚的决定是严厉而有效的，那么前海人寿打破了什么？

值得明确的是，当保险资金被用棍子打死时，它们就会被拒绝。然而，一个不容忽视的问题是，一些保险基金被炒得太短，完全是为了投机而炒。郭金龙告诉蓝鲸保险，保险标语牌带来了三个主要问题:

首先，短期投机加剧了市场波动，增加了金融市场风险。去年的股市崩盘已经显示了它的表现。这是高层关注的关键方面之一；

其次，试图控制上市公司将对实体产生影响。一旦公司采取焦土策略，将会加大经济下行压力，后果将会极其严重。到时候，会有更高层次的干预；

三是与负债经营期限不匹配，违反了金融企业资产负债匹配管理的基本原则。一旦股市剧烈动荡，后果将非常严重，甚至有些机构会破产。从过去吸取的教训在世界上极其深刻。

目前，中国保监会只采取了具体措施来解决第一个问题。对于第二类和第三类，只提出倾向性意见，不采取具体措施。郭金龙表示，第二类尤为严重。

搞垮中国制造业，就是搬动中国发展的命脉。郭金龙说道。上海家化被贴上标语牌并改变管理方式后，他的业务继续下滑。事实上，在中国最有可能与P&G竞争的公司是上海家化，但这些昔日的明星公司却深陷业绩下滑的泥潭，这被视为资本市场并购的负面样本。

同样，宝能血洗CSG甲，管理层集体辞职，由宝能负责。然而，参与有保险资金的实体完全是外行。在CSG A的管理层被彻底清除后，宝能再次瞄准格力。如果家电三大支柱之一的格力——海尔、格力和美的被扳倒，前海人寿和宝能将雄心勃勃，影响实体，这将不可避免地导致监管不满。

值得注意的是，数据显示昨日市场下跌，格力电器率先积极买入超大型订单，当日金额达18.74亿元。在格力电器的交易变更单上，深交所的特殊席位以3.72亿元的购买量位居第一。值得注意的是，深交所在买入的同时，机构专用席位也买入了该基金的尴尬股，买入金额为5.73亿元。

郭金龙说，如果前海人寿昨天购买了它，下调限额将为它节省大量成本。

万能保险怎么了？保险是无罪的，但是个体公司太激进了

蓝鲸保险注意到，除了用自有资金购买的少数股票外，前海人寿购买股票时，大部分资金来自前海李海的年度养老保险。根据官方网站，在11月份最新公布的万能保险结算利率中，该产品的年利率为5.05%，日利率为0.01%。

前海人寿保险的年利率基本在5%到7%之间。对于年利率在6%左右的万能保险产品，中国保监会副主席陈文辉最近公开表示，资本成本为8%甚至10%，远远超过了债券等固定收益资产的收入水平。

上半年，由于投资收益下降和准备金贴现率变化，保险业净利润普遍大幅下降。在陈文辉看来，保险业的资产负债矛盾突出。目前，这一矛盾主要表现为:(1)从静态角度来看，是高成本负债造成的利差损隐患；从动态的角度来看，高成本负债迫使高风险的激进投资，这可能导致更大的风险。

陈文辉还指出，研究发现，美国、日本等国的寿险公司在上个世纪经历了危机，基本上是沿着规模扩张、成本增加、积极投资、泡沫破裂、流动性或偿付能力危机和破产的规律发展变化的。

事实上，万能保险本身并不是一件坏事，而是保险产品之一。南开大学金融学院教授朱明来表示，当万能保险在国外首次开发时，它不是短期产品，而是中长期产品，但投资回报更激进，但风险保护功能仍然存在。现在，投资方面问题的核心来源是债务方面。

在这方面，陈文辉最近还提到，一些私人保险公司和少数控股股东一开始就把公司作为融资平台，之后是激进的产品和激进的销售，这将不可避免地迫使激进的资产配置和投资风格。

然而，保险业的风险更为突出，从投资渠道的多头资金短缺和多头配置，到万能保险等产品的多头资金短缺和多头配置。多头资金和空头配置带来再投资风险，而空头资金和多头配置带来流动性风险。陈文辉表示，在当前利率持续下调、资产配置难度加大的环境下，风险更加突出。

因此，中国保监会今晚发布的公告是正确的方向。只有改变万能保险目前的负债状况，改变产品开发中的方向性错误，才能扭转投资基金使用中的风险。朱明来说。

外国经验早就知道，普遍保险是由证券监督管理委员会和保险监督管理委员会管理的

对于普遍保险的监管，新华保险董事长丰丸表示，在英联邦，普遍保险的发展需要中国保监会和中国证监会的批准。根据蓝鲸保险的信息，中国证监会参与全球保险管理是有先例的。

据资料显示，环球保险的英文名称是环球人寿保险(ul)，起源于20世纪80年代的美国。1979年，加州人寿保险公司首次推出全民人寿保险。

美国的万能保险可以分为两种类型，一种是固定利率的ul，另一种是浮动利率的VUL(可变万能人寿保险)。Ul的结算利率必须固定或与固定指数挂钩，而vul的结算利率可以根据投资证券的价格波动。

其中，vul在美国被视为证券，受《证券法》和《投资公司法》的监管，不受美国保险监管机构的监管，而是按照共同基金的标准受美国证券监督管理委员会的监管。

事实上，这些国际经验可以借鉴。朱明来表示，今后，投资和担保在全民保险结构中的比重需要进一步规范和明确。如果涉及合法性，两个部门同时监督可能更合适。