钢价飙涨复盘：唐山钢坯成“妖” 永安期货多单助推

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在3月14日和15日钢坯价格大幅下跌70元后，上周末唐山钢坯含税价格再次上调90元至2300元/吨，已经超过了之前的高点。在钢材现货价格上涨的同时，也带动了整个黑色商品期货集体向上运动，并一直传导到a股市场。风数据显示，近10天来，钢铁行业涨跌幅度达6.19%，在神湾一级行业排名中位居第二。

“长期以来，期货和股市之间的相关性并不大。外盘的价格往往会在一夜之间上涨，而a股相关公司的股价在第二天不会有太大反应。”郑州期货营业部的一位人士表示，近期商品市场的反弹力度和可持续性都有所增强，这无疑增加了期货对股市的参考意义。

对于近期大宗商品市场的反弹，国鑫和其他经纪商也发布了研究报告，支持钢铁和煤炭等强劲的周期行业。相比之下，中信证券(报价为600030，买入)非常谨慎，甚至将煤炭排除在行业投资组合之外。

永安席决心做得更多

与3月初的市场类似，4月份以来钢材价格的反弹也受到了唐山小方坯价格持续调整的影响。作为钢筋等钢材的半成品，钢坯价格的波动无疑对钢材价格具有很高的指导意义。

数据显示，4月9日至13日，唐山小方坯含税出厂价从2130元/吨升至2280元/吨，但4月14日和15日，小方坯价格分别下调了40元和30元。

对比同期钢坯价格和黑色商品期货的走势，可以看出近期螺纹钢、焦炭和铁矿石的期货价格与唐山钢坯价格的走势几乎完全一致。

例如，4月16日和17日，唐山钢坯价格再次跃升至90元。4月18日开盘后，可口可乐1609合约上涨4.21%，力霸1610合约上涨3.15%。

唐山钢坯价格上涨的力量可能来自中国第一季度经济数据的大幅改善。

根据国家统计局15日发布的数据，从今年1月到3月，全国房地产开发投资增长率上升到6.2%，比上年增长5.2个百分点；基础设施投资同比增长19.6%，较之前的15%大幅反弹。

目前，全社会钢材库存处于较低水平，加上国内基础设施和房地产投资增速加快等因素，无疑增加了对螺纹钢等钢材的需求预期。

排除短期供求的影响，资本的促进作用不可忽视。

“我们跟踪了螺纹钢的持仓情况，发现4月11日，螺纹钢前20名净多头持仓比例达到2013年4月以来的新高。”西南期货钢铁公司的研究员夏说。

《21世纪经济报道》记者指出，与其他期货公司的席位相比，永安期货近期的多单黑色产品仓位增加是显而易见的。

例如，4月11日，螺纹钢1610合约上涨了4.42%。当天，永安期货席位的螺纹钢增加了80，900个批次，空单的空头头寸为22，800个批次。空头头寸远高于其他期货公司。

在做更多螺纹钢的同时，永安期货席位的铁矿石数量也在增加。其中，11日增加16，400份，12日增加5，824份，13日增加18，800份。

一个容易被忽视的细节是，虽然永安期货在多单仓位方面排名第一，但成交量排名总是在7-10之间徘徊，成交量比率低于SDIC期货和郑东期货。

“从交易和头寸的角度来看，可以大致推断，永安席位的头寸主要基于趋势指令，而非日内指令。”上述期货公司指出，与此同时，交易所最近增加了交易保证金和手续费，这也增加了投资者的盘中交易成本。

需要指出的是，在中信期货等经纪期货公司没有崛起的时候，永安期货一直处于行业领先地位，其大本营在浙江，那里有大量的热钱。

深湾和国泰推出周期性股票

《21世纪经济报道》记者了解到，期货和个股之间的相关性以前并不高。例如，伦敦铜价夜间上涨3%，相关上市公司股价在第二天a股开盘后大幅上涨。

然而，随着近期大宗商品市场的集体反弹，a股的投资逻辑也发生了变化。

4月11日，螺纹钢期货大幅上涨，WISCO(报价600005，BUY) (600005.sh)和柳钢(报价601003，BUY) (601003.sh)等钢铁类股上涨；13日，可口可乐期货在当天交易中上涨超过3%，美金能源(000723，Buy) (000723.sz)等许多煤炭类股每日上涨。

这意味着，随着大宗商品价格的集体反弹，期货与股市的相关性将增强，甚至煤炭股和钢铁股等二线蓝筹股也将集体飙升，从而影响该指数的运行。

对此，国泰君安(报价:601211，买入)(601211.sh)、深湾宏源(报价:000166，买入)(000166.sz)等多家券商近期发布的研究报告也看好周期性股票的投资机会，主要推动煤炭、有色金属、水泥等周期性较强的行业。

国泰君安策略团队在最新的研究报告中指出:“大力推进供应方改革，加上需求方意外复苏，将进一步扩大周期性产品的价格弹性和可持续性，帮助股价持续上涨。”

相比之下，中信证券相对谨慎。

根据17日晚发布的研究报告，考虑到前期煤炭等周期性行业的过度崛起，煤炭被暂时转出行业组合，石油石化行业比重降至10%。与此同时，其现有投资组合不包括最近大幅反弹的钢铁股。

应该指出的是，钢铁价格上涨能否持续仍存在很大的不确定性。从期货市场的角度来看，一些早期获利的长期基金已经离开了市场。

以永安期货席位为例，4月11日，螺纹钢1610合约的超单持仓量为187，300手，4月14日和15日，超单持仓量分别减少了24，400手和24，900手。

虽然18日仍有长期资金重新进入市场，但早期盈利市场也存在实现利润的需求，这也将在短期内给钢材期货带来压力。

"毕竟，炒作基金只是趋势的跟随者，而不是市场的创造者."夏指出，钢材价格的波动仍应归因于供求的基本关系。

回顾第一季度国内钢材价格走势，主要因素仍是固定资产投资增速带来的需求增加，以及钢厂库存低、复工慢造成的短期供需不匹配。这意味着，如果第二季度和第三季度的投资增速放缓，钢铁价格的需求方将受到相应的压力。

据西南期货报道，目前国内大多数钢厂都处于盈利状态，每吨钢的利润可能在200元到300元之间。

“每吨钢利润的增加肯定会刺激钢厂的生产热情，而钢价反弹持续的时间越长，就越有可能导致产能被撤回。”夏对说道。