第七届“中国上市公司投资者关系天马奖”榜单分析

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作为当今世界第二大经济体，近年来，中国在推进资本市场改革开放、推动行业创新发展方面取得了重要突破。人民币进入一篮子货币、深港通和qfii门槛的放宽……上市公司将获得更多国际投资者的关注，这也将对国际投资者关系管理提出更高的要求。尽管中国与发达市场仍有很大差距，但国际化的步伐正在逐步加快。

有鉴于此，主办方与时俱进，创新升级了中国上市公司优秀网站评选活动，并推出了第七届中国上市公司投资者关系评选活动。

结合新媒体技术的创新突破，主办方引入监管部门、经济学家、金融媒体、机构投资者、中小投资者等市场主体，将原来以上市公司网站等沟通互动指标为主的评价体系升级为综合考察上市公司信息披露和投资者关系管理水平的评价体系。希望国内上市公司能够提高投资者关系管理水平，优化公司治理，有效保护投资者权益，促进中国资本市场和国际市场在资本国际化进程中的顺利推进。

整体业绩增长放缓

中小企业依然美丽

目前，全球经济复苏依然不容乐观，中国经济发展进入新常态，上市公司经营环境依然艰难。

总体而言，根据目前的选择数据，2015年上市公司整体业绩增速放缓，净利润增速同比下降。截至2015年9月，入围本次主板最佳板奖的100家上市公司净利润同比增长63.21%，2014年同比增长65.79%；入围本次中小板最佳板奖的100家上市公司净利润同比增长38.12%，2014年为39.29%；入围创业板最佳板奖的100家上市公司净利润同比增长率为64.82%，2014年为66.78%。虽然整体业绩增长放缓，但符合中国经济新常态下的业绩预期。

从市值增长率来看，创业板上市公司的业绩是突出的。本次评选数据显示，2015年获得主板、中小板和创业板投资者关系最佳板块奖的150家上市公司的平均市值增长率为69.2%，比所有a股公司的平均市值高出25.9个百分点。其中，获奖的50家创业板公司的平均市值增长率高达137.8%。扩大范围，从主板、中小板和创业板投资者关系最好的300家候选上市公司来看，入围最佳板奖的主板、中小板和创业板100家上市公司的平均市值增长率分别为59.20%、89.82%和139.04%。这些数据显示了创业板作为战略性新兴产业和创新型高增长企业聚集场所的优势。

根据今年的评选数据，2015年许多上市公司表现良好，中小上市公司受到投资者的吸引。截至2016年4月7日，在已披露2015年度报告的获奖上市公司中，有4家公司净利润增长率超过700%，其中3家为创业板公司；另外16家公司的净利润增长率超过100%。例如，同花顺的净利润增长率为1483.35%，东方财富为1015.45%，民族技术为747.39%。此外，净利润增长率超过100%，包括聚氟乙烯、比亚迪、上海莱实、万润股份等。

传统产业寻求转型

新兴产业正在蓬勃发展

未来，智能和工业4.0是大势所趋。就资本市场而言，你可以一目了然。近年来，传统行业的上市公司实现了从老树上新芽，而新兴行业的上市公司也在资本市场蓬勃发展。

根据选取的数据，今年获奖的上市公司涉及27个神湾一级行业，其中医药和生物行业成为最大的赢家，其次是计算机和媒体行业，分别有49家、28家和22家公司在这三个行业获奖。(图1)

1.医疗和生物产业正面临爆发期。

医药生物产业是中国经济转型升级的新方向，各子行业通过资本市场日益为公众所知。其中，作为生物医学发展趋势之一的精密医学，由于受到国外基因测序概念股热潮的刺激和国内政策的支持，受到了该领域上市公司的广泛关注。

基因测序技术已经从科学研究走向临床实践，并在产前无创基因检测、肿瘤检测和遗传病诊断方面取得了很大进展。许多上市公司抓住政策和产业环境的双重优势，积极布局基因测序领域。

其中，Dean诊断的高通量基因测序技术已在肿瘤诊断领域得到认可；丽珠集团通过参与美国癌症精密治疗公司cynvenio，参与了肿瘤基因检测领域；安科生物技术公司计划以4.5亿元人民币收购中德美国联盟100%的股权，以促进基因测序技术的研发和产业化。

近年来，医疗改革的红利持续不断。今年4月6日，国务院会议继续扩大和推进医疗改革。报告提出要积极推进分级诊疗，计划在全国70%左右的城市开展分级诊疗试点，引导优质医疗资源下沉。根据市场分析，全面实施分级诊疗将促进民营医疗服务机构的快速发展，尤其是在康复和慢性病管理方面布局积极的企业。

从净利润增长率来看，医药行业上市公司表现良好。2015年上海莱实和奥瑞德净利润同比分别增长182.35%和128.25%。此外，净利润增长率为金城制药、昆明制药集团、华东制药、德安诊断、爱尔眼科、志飞生物、贵州百令等。都超过了30%。2015年，医药生物产业上市公司专注于业务创新和技术研发，使企业焕发出勃勃生机。

2.“网红”激活了传媒业。

随着新技术和新模式的出现，近年来传媒行业的上市公司也变得活跃起来。知识产权、虚拟现实、网红、移动直播和电子竞技已经成为投资领域的热门话题。一面是网红，另一面是虚拟现实。随着1200万元的papi酱融资以及随后的硬拍卖和广泛拍卖，整个媒体行业已经成为资本市场的一个热点，facebook在其messenger平台上引入聊天机器人与消费者互动，这也引起了资本市场的动荡。

乐视通过提供个性化定制的内容和硬件服务，以“打造知识产权”为重点，不仅成功地将“go principle go”和“Bear出没”打造成为全国人民瞩目的非凡知识产权，而且在4月14日乐视生态硬件免费日，乐视会员总收入突破20.2亿元。

奥菲娱乐通过扩展知识产权资源来布局整个产业链的生态系统。除了不断获取《妖娆》等热门动画资源外，还布置了虚拟现实和智能机器人，实现了“泛娱乐”的布局。

3.计算机行业正在蓬勃发展。

近年来，计算机行业已经成为一个热点。以人工智能、大数据、云计算、人脸识别、智能安全、智能医疗等为代表的新技术的发展。对整个社会和生活产生了巨大的影响。谷歌机器人Alphago击败了人类围棋世界冠军李世石，让世界惊叹于人工智能技术的威力。

科大讯飞是国内领先的语音识别和人工智能技术上市公司，其人工智能产品包括灵喜语音助手、智能语音电视、讯飞听力等。最近，iFlytek宣布将与英特尔合作，共同推动语音和人工智能技术在基于英特尔架构的高性能计算平台上的全面应用和规模化。

总体而言，除了计算机行业，基因测序、互联网金融和新能源汽车等领域都欢迎更好的政策支持和产业环境。例如，聚四氟乙烯切入新能源汽车产业链，东方财富网实现基金销售规模大幅增长，国家科技智能卡芯片业务收入增加。

投资者关系管理的多元化

社交工具成为新渠道

根据今年的评选数据，上市公司投资者关系管理的手段日益多样化，新媒体成为上市公司与投资者沟通的新亮点。

本次会议选择的上市公司遵循监管部门的要求，完善了投资者关系管理机制。上市公司结合投资者的使用偏好，采用多样化的沟通方式，通过互通、电话、网络平台、股东大会、线下交易会、邮件、公司新闻发布会、微博、微信等方式进行互动和沟通。(图2)

根据评选规则，获得最佳新媒体运营奖的上市公司在使用微信和微博等新媒体方面表现良好。一方面提高了信息披露的自愿性和主动性，另一方面也增强了信息披露的透明度。

根据所选数据，在124份自荐材料中，75.81%的上市公司在投资者关系管理中使用微信。中海油服表示，该公司不仅充分利用新闻这一自愿披露的重要渠道，同时还利用微信平台进行宣传，并充分利用新媒体的作用扩大沟通范围。在确保随信工作合规性和及时性的同时，自愿披露率有所提高，随信质量有所提高。

上海证券交易所副总经理徐明在“中国上市公司投资者关系天马奖”高峰论坛暨颁奖仪式上强调，交易所需要进一步完善中小投资者沟通和决策参与机制，推动上市公司利用多种手段畅通沟通渠道，鼓励上市公司积极利用上市电子互动、微信、微博等新平台和工具，加强与投资者的快速沟通渠道。

投资者关系管理系统

这是上市公司的标准

投资者关系管理在上市公司中的重要性不仅体现在投资者关系管理体系的设置上，还包括投资者关系部门的设立和高管人员的责任安排。根据本次评选的数据，入选的上市公司普遍建立了投资者关系管理体系，其中86家公司进行了5年以上的投资者关系管理，42家公司进行了10年以上的投资者关系管理。

数据显示，已有121家上市公司建立了投资者关系管理系统，有3家不打算建立投资者关系管理系统。在自我推荐的上市公司中，有118家公司设有专门负责投资者关系的部门和一名高级经理；只有一家公司既没有设立部门，也不对高管负责；其中，有3家公司没有部门但对高管负责；有两家公司有固定的部门，但没有高管负责。

同时，上市公司在投资者关系管理中使用的沟通方式的频率如下:电话、网络平台、股东大会、线下沟通会议、邮件和公司会议。

从自荐材料中发现，大部分上市公司拥有3-5个投资者的比例最大，占70.97%，共88家；1-2人的上市公司数量为23.39%，共29家；5-10人的上市公司数量为6家；员工超过10人的公司是泰和集团，是所有自荐公司中海关经理人数最多的公司。(图3)

上市公司对投资者关系管理的重视可以从多年的投资者关系管理中看出。根据评选数据，参加机构(投资者、券商、基金、媒体等)交流会的上市公司高管人数。)每年5次以上占56.45%，共70次；1-5次的频率占38.71%，共48次。

此外，在上市公司建立投资者关系制度的目的基本相同。根据选择数据，大多数上市公司根据公司治理和市场价值管理的需要建立了投资者关系管理系统，其中121家公司占97.58%。

普遍关注投资者的回报

股息的强度有所提高

上市公司现金股利是投资者回报机制建设的重要组成部分。从数据来看，胜出的上市公司普遍推出了现金分红计划。其中，获奖中小板上市公司三年平均现金分配比例为10.7%，比所有a股中小板公司高4.2个百分点；获奖创业板公司三年平均现金支付率为10.1%，比所有a股创业板公司高出4个百分点。

截至2016年4月7日，获得最佳董事会奖的150家上市公司中有91家在2015年进行了现金分红，覆盖率为60.67%，表明上市公司普遍有现金分红计划；共有85家上市公司披露年报并支付现金股利，2015年现金股利与净利润的平均比率为34.51%，这与中国经济进入新常态、股市波动和上市公司产业结构调整有关。

根据选取的数据，在今年投资者关系评选的三大板块入围的300家公司中，聚氟乙烯、广联达、久阳股份的分红比例最高，分别为96.16%、93.27%和86.68%。

根据选取的数据，在已披露年报的上市公司中，获得最佳板奖的主板上市公司从伊利、中铁建设和中铁集团获得的现金股利最大；中小上市公司现金分红金额最大的是新力泰、久阳和奥利金；在创业板上市公司中，同花顺、汇川科技和东方财富的现金分红最多。伊利2015年现金股利27.29亿元，占净利润的59.15%；新力泰2015年现金分红6.27亿元，占净利润的49.58%；2015年同花顺现金分红达到3.97亿元，占净利润的41.56%。

现金股利是回报投资者最有力的方式，上市公司现金股利占净利润的比例反映了对投资者回报的重视。

监管转型提高信函质量

2015年，受宏观经济形势和资本市场波动的影响，投资者关系管理面临更加复杂的风险和困难。与2014年相比，上市公司信息披露数量大幅增加，投资者关系管理积极性提高。根据自我推荐的数据，2015年有124家上市公司披露了14415条信息。

根据所选数据，有200多家公司披露了信息，如艾士德、碧水园、阳光城、浦项花园和索菲亚。其中，东江环保和中铁建设分别披露了539和433条信息。中海油服披露，2015年信息披露公告数量较2014年同期增长48%。公司严格遵循监管规定和公司内部控制流程，紧密结合公司生产经营需要，实现了信息披露的质和量。

近年来，深圳证券交易所的信息披露评估显示，获得深圳证券交易所信息披露评估结果为甲级的上市公司很多，信息披露评级连续多年达到甲级的上市公司也很多。这些公司发布的信息披露公告起到了很好的示范作用，如国源证券、广电快递、博斯电气、广汇能源等。其中，国源证券表现尤为出色。2007年至2014年，国源证券信息披露连续八年被深交所评为甲级。此外，广电快递的信息披露工作连续七年被深圳证券交易所评为信息披露甲级。

信息披露是解决资本市场信息不对称、规范市场主体行为、帮助投资者决策的基本制度安排。上市公司投资者关系管理的积极性反映了上市公司保护中小投资者的意愿，体现了公司整体利益最大化的立场，体现了公司践行正确利益理念的理念。

关于信息披露要求和未来监管方向，上海证券交易所副总经理徐明在“中国上市公司投资者关系天马奖”高峰论坛暨颁奖仪式上强调，要以投资者为导向推进上市公司信息披露，进一步推进行业信息披露监管，不断引导和鼓励行业信息披露个性化，逐步完善行业信息披露规则体系和自愿性信息披露监管。对于上市公司自愿性和选择性信息披露，要进一步明确披露标准和监管要求，加强信息披露监管，督促上市公司及时澄清市场热点传闻。

深交所副总经理刘慧卿在会上表示，去年，深交所根据投资者需求，采取了一系列新的制度优化措施:一是在直接披露的基础上，增加了早期披露手段，提高了上市公司的及时性；二是进一步推进行业对上市公司的监管，制定和修订互联网、光伏、环保等行业的指引，进一步提高新兴行业披露指引的有效性；三是引入上市公司信息披露的展示功能，优先发布更贴近投资者决策的公告。

外国投资者日益增多

投资者关系管理的要求得到改善

作为世界第二大经济体，近年来，中国在推进资本市场改革开放、推动行业创新发展方面取得了重要突破。人民币进入篮子、深港通逐步逼近，qfii门槛放宽...上市公司将越来越受到国际投资者的关注，这也对上市公司信息披露的方式和及时性提出了更高的要求。

据渤海租赁称，公司披露了收购纽约证券交易所上市公司Avolon 100%股权的情况，并及时向投资者披露了交易进展情况，最大限度地保证了不同信息传递的及时性和公平性，保护了公司全体股东的交易权利。

兖州煤业作为中国唯一拥有四个上市平台的煤炭上市公司，需要严格遵守不同监管机构的上市要求，这给投资者关系管理的效率带来困难。然而，兖州煤业在投资者关系管理方面取得了巨大的成就，表现突出。据报道，兖州煤业在很多地方采用同步披露的方式，不仅每年至少两次推出境内外同步业绩路演向投资者汇报经营情况，还通过各种渠道和形式与投资者互动，与境内外投资者、证券分析师和媒体建立了良好的沟通交流机制。

在深港通背景下，a股市场将进一步开放，内地资本市场的投资者结构和投资方式将发生相应变化。针对这一变化，碧水园表示，今后将加大本地策略比重，特别是增加与qfii投资者的沟通和交流频率。

面对投资者关系管理的国际化要求，监管当局也做出了积极回应。据深圳证券交易所介绍，截至2016年3月，深圳证券交易所已开展了8项外国投资者进入上市公司的活动，其中包括来自美国、德国、法国、加拿大、香港等地区的投资者。未来，深交所将继续完善上市公司跨境资本服务平台，深化服务内容，帮助上市公司国际化发展。

信息披露准则需要完善

2015年，经济低迷，股市大起大落，投资者对公司相关信息的需求更加迫切。一些公司在保质保量完成信息披露任务的同时，也对投资者关系管理和信息披露提出了规划和要求。

在选择过程中，珠江啤酒认为，投资者需求与信息公平披露、公司商业秘密和合规性之间的矛盾是当前投资者关系管理的难点之一。塔帕集团和汤臣边建也表示，主动和自愿的信息披露缺乏相应的规章制度，这使得上市公司有所顾虑。

如何平衡公平的信息披露和监管规范，以及投资者基于短期投机的投资理念，是投资者关系管理的重点和难点。嘉禾集团对此做了规划，表示将充分利用各种渠道和方式，全面加强投资者教育，加强与投资者的沟通，完善公司治理。

在上市公司做好投资者关系管理的同时，中小投资者也应该加强自身素质。一些公司认为，中小投资者的非理性表达是信息披露的难点。对于该系统的投资者关系管理，万达电影分享了自己的经验。在未来的投资者关系过程中，公司将做好三个方面的工作:一是加强相关信息的收集和分析，明确目标投资者。制定相应的投资者关系管理计划；第二，要及时有效地与投资者沟通，特别是对于迫切需要了解认知信息的投资者，公司要强调和揭示关键点；第三，与投资者和相关方建立互信互利的关系。对于机构投资者，公司可以更有计划、更主动地安排公司研究。对于个人投资者，公司总结了普遍关注的问题，并通过公司官方网站和互动交流等公共渠道进行解释。

(刘丹丹、李阳)

刘丹丹、李阳/翟超制表/绘图