江苏银行投行与资管部总经理高增银： 没有一类资产能“包打天下” FOF、MOM将

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江苏银行投资银行及资产管理部总经理高增银:没有任何一种资产可以“担保世界”，福和妈妈将成为资产管理业务的常态

对话管理30人

未来，fof和mom可能成为资产管理业务的正常状态，外包投资是未来的趋势之一。专业人士做专业的事情，银行负责调动整个市场的资源配置大规模资产，具体的子行业需要委托专业机构投资，这可能是中国投资者制度化的路径选择之一。

实习记者谢南京上海报道

“我相信，中小银行可以通过加强资产管理业务，为投资者提供风险回报率更高的理财产品，从而稳定和促进自身客户群体的增长。”近日，江苏银行投资银行与资产管理部总经理高增银在接受《21世纪经济报道》专访时表示。

对于大规模资产的配置，他认为2016年债券市场机会不多，因此有必要探索子行业和局部领域的投资机会，积极参与股权一级市场、非标准资产和海外资产等机会。外包投资是未来趋势之一，更倾向于整合外包管理。

在风险管理方面，他认为，2016年的信贷风险事件将更加密集和频繁，需要集中精力应对；债券市场和股票市场的波动性可能低于2015年。总体而言，资产管理业务面临的挑战越来越多。

年均回报率为4.7%

《21世纪》:一般来说，银行的投资银行和资产管理部门是分开的，但江苏银行在合并这两个部门时有什么考虑？

高增银:很多银行都有独立的投资银行和资产管理部门。投资银行业务主要涉及资产来源，即创造资产，如非标准、资产证券化、债券承销、并购等。；资产管理业务主要涉及资金使用、资产配置，为投资者提供市场上具有竞争力的理财产品，资产管理业务测试银行优质资产的持有能力。

随着投资银行和资产管理的融合，投资银行匹配资金更加方便，资产管理也可以配置更多的优质资产，即投资银行和投资银行。2014年3月，江苏银行合并了投资银行和资产管理部门。经过两年的运行，协同效应非常好。

江苏银行投资银行和资产管理总部为准事业部制，总部给出的考核方案与其他部门不同，绩效以创造利润计算。

投行部门主要向资产管理部门提供债券、非标准资产等资产，也向同业和市场提供资产。资产管理部门也将在市场上寻找其他资产以实现互补。

21世纪:2015年江苏银行的理财业务是什么？

高增银:截至2015年底，财务管理余额超过3000亿元，连续两年复合增长率超过100%，今年仍将保持适度增长。其中，保证产品和非保证产品的比例约为3: 7。产品形式包括现金管理、固定收益、结构和净值，资产类型主要包括债券和货币市场、非标准、资本市场和衍生品，基本实现了产品形式和资产类型的全覆盖。

《21世纪》:银行理财产品的预期收益率存在一种现象。回报率最低的是国有大银行，稍高的是股份制银行，较高的是城市商业银行，较高的是农村商业银行。江苏银行理财产品和投资资产的年均回报率是多少？

高增银:保持理财产品的高收益是提升理财产品竞争力的有效途径，但这些都是基于风险控制的。我们通过加强投资人才队伍和不断提高投资能力为客户创造更大的价值，而不是降低风险偏好。此时，我们理财产品的年平均回报率约为4.7%，处于市场高位。优秀的投资能力仍然是保证客户获得更高投资回报的关键。

我们的经验在于:首先，投资银行和资产管理是联系在一起的。与其他投资银行相比，我们的资本供给充足，与其他银行的资产管理相比，我们的资产供给相对充足且多元化；二是审批机制灵活，发现市场机会后先发制人；第三，精细化管理。我们不会分配太多资金来确保流动性和盈利性之间的平衡。

外包投资是趋势之一

21世纪:你如何看待2016年债券市场的投资机会？

高增银:总的来说，2016年债券市场的波动性可能会下降。目前，高等级债券的收益率处于历史低位，信贷事件数量不断增加。“躺着赚钱”的机会一去不复返了。当然，从风险收益率的角度来看，市场上仍然存在一些性价比较好的品种，比如一些城市投资债券和一些私募债券。今年全年，我们将继续配置债券资产，但我们会更加细致地做好工作，更加注重把握本地投资机会，特别注重信用风险管理。

21世纪:你如何看待参与股票市场的机会？

高增银:简单地说，股票市场包括一级市场和二级市场。对于一级市场，我们将与行业机构合作，积极参与；二级市场波动很大。目前，银行融资不适合大规模投资。总的来说，我们将根据战略的风险收益特征选择参与模式。例如，玩新的，整体风险是可控的，直接参与将是主体；然而，二级市场的投资通常是结构化的。我们关注优先基金，做好监控工作，确保优先回报，在风险可控的基础上参与。

21世纪:如何配置海外资产？

高增银:从市场情况来看，国内资产管理机构的海外配置是逐步进行并不断深化的，需要经历一个从海外债券到海外股权资产再到海外衍生资产的逐步学习和深化过程。例如，去年，国内企业在海外发行的美元债券和点心债券，以及国有大银行发行的cd，都提供了良好的收益率。总体而言，我们对海外资产仍持乐观态度，但海外资产的投资需要我们自身专业投资能力的跟进，也需要符合监管政策的相关要求。

由于国内外市场的联系越来越紧密，单独看市场显然是不合理的。早在去年，我们就在英国招聘人才，主要专注于大规模资产配置。

21世纪:2016年银行外包投资的预测趋势是什么？

高增银:未来fof和mom可能成为资产管理业务的常态，外包投资是未来趋势之一。专业人士做专业的事情，银行负责调动整个市场的资源配置大规模资产，具体的子行业需要委托专业机构投资，这可能是中国投资者制度化的路径选择之一。在当前的市场环境下，没有哪种资产能够“赢天下”，而资产配置的多元化和分散化尤为重要。在这个过程中，外包投资是一个更好的路径选择。

一些商业银行可以做到，比如债券和非标准债券。然而，有一些子行业，也有市场机会。专门组建团队成本高、难度大，因此有必要通过外包来实现。然而，外包投资的规模和比例因银行而异。

例如，我们称之为综合外包管理，选择市场上最好的机构，并将资金交给这些机构。然而，我们一起制定投资策略，选择投资时机，并进入由银行监管的底层仓库。

21世纪:回顾2015年，银行在财务管理中面临哪些风险？2016年的趋势是什么？

高增银:2015年主要面临信用风险和市场风险。信用风险主要指债券市场的违约，而市场风险主要指外汇市场和资本市场的波动。

我们认为，2016年，信贷风险将继续存在，并可能更加突出。外汇市场和股市仍有一些波动，但可能没有2015年那么大。

另外，目前资金供应充足，资产回报率越来越低。因此，理财产品的收益率呈下降趋势。

(编辑:马春元，电邮:梅西@ 21京基)