凤凰财经发问标普：中国是不是金融市场动荡的替罪羊

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回顾2016年，全球股市在1月和2月遭遇了大规模抛售。当时，国际主流观点认为，中国经济管理不善导致人民币贬值(资金外流导致外汇储备下降)，使全球经济复苏偏离轨道。随后，全球市场在3月份逐渐稳定，穆迪和标准普尔下调了中国主权信用评级前景。突然，市场一片哗然，引起广泛关注。财政部部长楼继伟表示，他不会在意。

然而，在S&P下调中国评级展望后，最新数据显示，中国资本外流放缓，通胀数据保持稳定。与此同时，主要机构也上调了第一季度gdp增长预测。

有什么理由担心市场吗？为什么发言人的回答如此自信？中国是金融市场动荡的替罪羊吗？

记者联系了纽约标准普尔的分析师乔伊，了解信用评级机构为何将中国的评级前景下调至负面。

乔伊一出现，他就反对市场对评级机构的猜测。她告诉记者，2010年，S&P对美国的主权信用评级也下调至负面，当时美国甚至给S&P制造了很多压力和尴尬。如果根据市场猜测，S&P是美国的后盾，那么S&P绝对没有必要给自己制造这么大的麻烦。

误解

此外，一位分析师告诉记者，S&P的整个评级体系和标准以及研究数据的方法都非常严格。她补充称，降级非常谨慎。评级参考由两部分组成，一部分是信用观察，另一部分是评级展望。例如，标准普尔将中国的主权评级前景下调至负面，并不是说它已经下调了中国的实际评级。前景的向下调整意在给市场一个信号和预警。当真实评级降低时，存在时间差和过程观察，这是一种定量和定性的变化关系。至于数据和评级结果的参考依据，则是各评级机构的长期研究成果。无论是穆迪还是标准普尔调整一个国家的主权信用评级，他们都会做出非常严格和科学的评估。对任何国家或企业做出负面展望的结论是为了避免市场突然出现大幅波动和动荡。给出风险方向，这是评级机构的主要价值。

这并不是中国主权评级的大幅下调。如果数据显示中国的资本外流正在放缓，通胀数据相对稳定，这些都证实了我上面所表达的情况——前景的向下调整是为了引起市场的关注和预警，但不应该引起市场的过度恐慌。

事实上，很多人不了解评级机构的研究工作。乔伊似乎有点无助。

美国的教训

具体来说，标准普尔很少直接下调评级，比如2008年美国的金融危机，当时危机来得非常激烈和迅速，所以标准普尔直接下调了美国的主权信用评级。这种情况实际上非常罕见。乔伊补充道。

她对中国市场常见的投机行为保持沉默，包括质疑穆迪和标准普尔，以及中国是否是金融市场动荡的替罪羊，但她也表达了自己的观点。事实上，标准普尔仍然认为中国主权评级是稳定的。我一再强调，这是对前景的向下修正。这是因为我们已经看到了中国经济的风险和未来的不确定性。

至于许所说的维护中国主权信用稳定的前景，她告诉记者，每个评级机构都是独立的机构，它们的历史数据是评级机构信誉的保证。

关于中国官员的回应，她表示不会置评。至于政府官员如何回应，评级机构对此知之甚少。事实上，市场应该对评级前景的下调保持理性和正确的理解，而不是莫名其妙的恐慌。

根据凤凰财经第三方独家获得的数据，S&P预计中国未来三年的经济增长率为6%，低于国际货币基金组织刚刚预测的6.7%。同时，标准普尔指出，政府和企业的财务杠杆比率趋于恶化。数据中提到的可能问题是，中国将增加信贷扩张，以确保经济稳定增长6.5%或以上。例如，将投资率提高到40%将削弱中国经济的韧性和抗冲击能力，限制政府的政策选择，并可能加剧趋势增长率的急剧下降。记者发现，这一信息的措辞是中性和谨慎的，它对中国政府的结构改革和其他措施可能给经济带来的好处给予了积极的评价和全面的评价。

来自华盛顿凤凰财经的记者张璐报道