期盼A股涌现更多“现金奶牛”

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我们的记者张伟

据统计，截至4月8日，沪深两市已有952家公司推出现金分红计划。其中，支付股息的“摇钱树”比例很高。

根据年报，宇通客车2015年的每股收益为1.60元，计划每10股分配15元(含税)。上市公司现金股利占股东应占净利润的比例达到93.94%。双汇发展2015年每股收益为1.2892元，计划每10股分配12.5元(含税)，现金分红占上市公司股东应占净利润的96.92%。此外，一些上市公司的现金股利比率超过50%。例如，宁湖高速公路2015年每股盈利0.4976元，计划每10股分配4元(含税)；重庆水务2015年每股收益为0.32元，计划每10股分配2.6元(含税)；福耀玻璃2015年每股收益为1.10元，计划每10股分配7.5元(含税)；贵州茅台2015年每股收益为12.34元，计划每10股分配61.71元(含税)。

上述公司的现金分红比例超过了a股公司的平均水平。根据上海证券交易所发布的数据，2012年至2014年，上海证券交易所上市公司的整体股利比率分别为35.16%、34.62%和32.12%。值得注意的是，一些公司继续实行大比例的现金分红。例如，福耀玻璃2014年每10股分红7.5元(含税)，现金分红占净利润的比例也超过65%。沪宁高速是一家享有很高现金分红比例的著名公司。2014年，其每股收益为0.4422元，每10股分配3.8元(含税)。

在持续现金分红的基础上，一些公司的分红水平较往年有所提高。2014年，宇通客车每10股分配10元(含税)，增加5股。本期分红14.77亿元，占全年净利润的56.55%。2011年至2013年，公司现金股利分别占17.11%、31.86%和34.94%。双汇发展于2012年至2014年实施现金分红，现金分红分别占上市公司股东应占净利润的51.48%、82.70%和77.35%。

在近年来监管部门积极鼓励和引导上市公司实施现金分红的背景下，a股公司现金分红的透明度进一步提高，出现了一批给投资者高回报的“摇钱树”。据媒体统计，2014年，共有283家公司支付了当年利润的50%以上。从2012年到2014年，56家公司为每10股股票支付的现金超过2元，支付的现金超过当年利润的一半。

然而，a股公司的现金分红仍然增加了0/房。首先，上市公司总体现金股利比率与成熟市场存在差距，2012年至2014年上海股市上市公司总体股利比率略有下降。其次，现金分红比例较高的公司主要集中在传统行业的蓝筹股，尤其是银行、白酒、汽车、医药和高速公路行业。虽然其他公司处于不同的发展时期，对资金有不同的需求和安排，但对现金分红的认识有待提高。值得注意的是，许多公司倾向于通过实施高交割来迎合市场投机，他们对高交割的兴趣远远大于现金分红。虽然高交付可以刺激股价，但它不同于现金股利，不是发放真正的钱，而是实际上调整股东权益的内部结构。交货率高的公司是“假土豪”，只玩数字游戏。第三，一些公司的现金股利缺乏连续性，不能给股东带来稳定的股利预期。季度分红可以为投资者提供持续稳定的回报，这是成熟市场上市公司的主要做法，但a股市场只有少数公司一年分红两次。

正如上海证券交易所几年前指出的，“投资者向上市公司提供资金，上市公司向投资者提供现金回报。”随着治理机制的完善，上市公司应该更加关注投资者回报。a股市场出现了更多的“摇钱树”，这有助于提高投资价值，引导价值投资的长期投资。提高上市公司现金股利水平将增强养老金、保险基金、企业年金和海外长期基金进入市场的吸引力，促进a股市场投资者结构的改善。从这个角度来看，“摇钱树”的增加有利于市场的健康和稳定，并能促进市场估值变得相对合理和稳定。