天弘基金：2016年仍是定增“大年”

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田弘基金管理有限公司副总经理章雷认为，a股市场低位震荡趋势为固定收益产品平仓带来了良好机遇；从目标的规模和数量来看，今年的固定增长将为投资者空带来足够的投资空间；一年期固定收益将逐渐成为主流，这将为金融投资者带来更多的投资机会。

我们的记者张娜

“2016年仍将是固定的一年。”田弘基金管理有限公司副总经理章雷在接受《中国经济时报》采访时表示，私募市场在过去两年发展迅速，仅2015年一年的规模就超过1万亿元。据保守估计，今年的市场容量将达到1.5万亿元。

他的上述判断是基于以下三个原因:a股市场的低震荡趋势带来了增加产品仓位的好机会；从目标的规模和数量来看，今年的固定增长将为投资者空带来足够的投资空间；一年期固定收益将逐渐成为主流，这将为金融投资者带来更多的投资机会。

章雷分析，首先，2016年a股市场仍将保持低波动、高概率的格局，难以形成大规模市场。从过去的分析来看，股指点越低，固定涨幅的盈利概率越高，固定涨幅与市场价格之间的折现率越高。a股市场的低波动性将为2016年的增长提供相对较高的盈利概率和较高的折现率作为安全边际。统计数据还显示，在动荡的市场中，固定收益股票的反弹好于其他股票。其次，就规模而言，2016年的固定增长将为投资者带来足够的投资/0/房。从2006年的1000亿元到2014年的6800亿元再到2015年的1.2万亿元，上市公司的固定融资规模将每年增长50%，预计2016年将超过2万亿元。固定增长为银行和保险等大型机构投资者以及高净值客户提供了足够的空投资空间。第三，一年固定增长将逐渐成为主流，这将为金融投资者带来更多的投资机会。监管当局鼓励市场价格问题，并加强了对三年期定价问题的审查。三年固定增长的长期锁定期也带来了较高的发行难度，上市公司更倾向于一年期的竞价发行。

a股市场经过大幅调整后，部分投资者仍担心，在目前的市场环境下，相对较高的固定价格和高估值的待注入资产都将隐藏较大的投资风险。毕竟，参与固定收入增长有一年甚至更长的锁定期。在不确定的市场前景下，风险难以控制，参与需要谨慎。然而，这并没有影响许多机构投资者看到更多和增加市场。

被称为“固定收益之王”的财通基金认为，固定收益是迎接黄金开盘的时期。据财通基金统计，2015年，尽管牛市和熊市的激烈市场转换直接导致ipo停牌，但并未对非公开发行市场造成过度影响。非公开发行的再融资功能越来越明显，上市公司数量和募集资金规模大幅上升，延续了2013年以来的快速增长趋势。2015年，共实现固定收入增长788项，累计增长12174.19亿元，市场规模比2014年增长78.3%。其中，普通投资者和国内自然人可以参与的竞价增加已实施221次，占28%；累计筹集资金3521.42亿元，占28.9%；固定竞价市场规模比2014年增长37.94%。

据悉，未来两年，田弘基金将围绕固定收益投资推出“30+300+3000”计划，与活跃于固定收益投资银行业务的约30家券商、300家上市公司、3000家机构和超高净值投资者建立密切合作关系，为田弘基金的固定收益平台奠定基础。

不过，章雷提醒，今年我们要注意两个变量:一是市场的非理性波动。今年年初，股市大幅下跌，尽管风险已经完全释放。但是，在我国宏观经济增长和转型升级的困难时期，资本市场的非理性波动不可排除，这种波动也可能对固定发行速度、规模和收益率产生影响。第二，监管政策环境发生变化。在章雷看来，上述两个变量对固定市场有影响，但它们的力量是有限的。