揭秘两万亿险资2016投资策略： 债权计划+非标产品占比17%

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揭示2016年2万亿保险基金的投资策略:债务计划+非标准产品占17%-18%

本报记者包惠王芳燕上海报道

2015年，平安实现投资总收入1147.5亿元，比2014年的637亿元增长80%。保险资金净投资收益率达到5.8%，同比增长0.5个百分点；总投资收益率达到7.8%，同比增长2.7个百分点。2015年年报中的一系列数据显示，平安去年的投资表现相当不错。

平安集团首席投资官陈德贤最近在接受《21世纪经济报道》采访时，详细解释了平安去年近2万亿资产的配置情况和今年的投资策略。

陈德贤表示，去年投资收益创下近年新高有两个原因:平安锁定了去年上半年a股的高浮动利润；与此同时，在过去两年中，它投资了约2500亿英镑的高利率债务计划和信托计划，平均收益率为6.3%，期限为5-7年。

去年，平安准确地说是“脱险”，在股市大幅波动之前，卖出了400亿股a股以锁定收入；超过20家基金公司被选中为他们管理近600亿美元的外包资产，其中12只股票投资组合的回报率约为42%。

"债券息差扩大，反映出该公司面临利润增长的压力。"陈德贤认为，2016年各类资产将保持波动格局，还应关注政策红利对经济的投资机会。

所有资产类别仍不稳定

平安2015年的投资组合显示，固定收益投资比重下降了2个百分点，而股权资产比重上升了2.1个百分点。

在固定收益资产中，债券投资占47.9%，比2014年增长1个百分点；债务投资计划占比7.9%，比2014年下降0.1个百分点；投资理财产品(信托计划等))占6.8%，比2014年上升1.3个百分点。

股权投资资产中，股票占10%，与2014年末的10.8%基本持平。陈德贤透露:“保险资金对股票投资的风险承担头寸保持在10%左右。2015年4月，由于浮动利润，股权资产比例大幅上升。当时平安的浮动利润是700亿，这造成了很大的偏差。因此，应该降低位置。”

同时，他还强调，控制风险不是卖出所有股票，而是降低仓位，即超出风险监控范围，因此减持400亿a股锁定部分投资收益。

在2016年初动荡的市场中，平安是否已经增持了股市？

陈德贤表示:“目前，平安的a股头寸在去年底保持不变，约为10%，并没有增加。股票资产包括a股和海外市场的高额股息。蓝筹股规模为350亿元，股息率可达5.5%以上。”

对于2016年的市场情况，陈德先认为，由于市场环境和自身利润高峰的双重影响，即使在估值较低的区间，a股上市公司利润增长也难以达到健康水平，估计股价主要是波动性的。总体而言，所有类型的资产在2016年都将保持相对不稳定。

关于市场前景操作，陈德先表示，未来在市场波动的帮助下，他将寻找估值合理的目标，重点关注表现优异、估值较低的蓝筹股和代表转型升级方向的高质量增长目标。“主要是高股息的蓝筹股。保险基金主要是长期投资，不太可能持有太多市值较小的公司。”

然而，这并不意味着保险基金将不会被用作波段。陈德贤表示，平安每年一般都会有两到三次波段操作。

平安去年提高了优先股的配置比例，投资比例提高了1.7个百分点，达到2.5%。

优先股是陈德贤眼中少数几个具有高收益率的品种之一。"目前持有优先股的规模约为430亿股."陈德贤还指出，“优先股的收益率为5.3%，而且是免税的，这有助于提高净资产收益率水平。”在考虑发行人数量的基础上，未来将是一个重要的配置环节。”

2016年投资策略:3个更多和2个管道

2016年，平安将如何保持高收入水平？

陈德贤表示，平安的战略是“三多”和“两管理”，首先是“多资产”。在中国保监会公布的投资类别下，投资领域有所扩大，包括私募股权投资基金、资产支持型证券投资基金和风险投资基金。目前有15个投资品种，而2005年只有5个投资品种。

“多种方式”是指从股票和债券两种投资结构到不同的交易结构，包括优先股、可转换债券和夹层债券。

“多种能力”主要是指将投资委托给外界的能力。2015年，平安委托20多家公共基金管理其特别账户。其中，11家固定收益公司的收益率超过10%，12只股票组合的收益率约为42%，外包规模接近600亿元。

“二级管理是管理综合风险和资产风险。内部投资类别需要达到划分的投资级别，外部非标准资产需要达到较高的信用评级。"目前，平安的aaa级以上仓位占80%-90% . "陈德先说道。

他认为，这种配置反映了保险资金从风险出发的特点。保险基金本身是债务基金，需要债务管理，与基金公司有本质区别。“为了能够与你的债务相匹配，不要每天都去炒股，而要有一部分作为安全垫。但你不能完全参与股市。”

目前，平安批准的债务计划和非标准产品的比例为17%-18%。

陈德贤对2016年的市场环境并不乐观，但平安的投资团队有信心保持稳定的总收入。

谈到近年来保险基金越来越热衷的海外房地产投资，此前投资于海洋的中国平安现在更加谨慎。陈德贤表示:“我们对海外房地产的态度仍然谨慎，这主要是基于利率周期处于上行通道的判断。”

陈德贤表示，平安主要通过资产类别、地区和投资策略的多元化分散风险。在一定程度上，投资组合的波动性通过资产类别的分散分配得到了降低。

(编辑:马春元，电邮:梅西@ 21京基)