16家整车企业近九成盈利 经销商库存消化业绩回暖

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2015年，虽然中国汽车市场增速较去年同期有所放缓，但产销稳步增长，平均月产销超过200万辆，年累计产销超过2400万辆。正因为如此，大型企业集团的生产和销售规模基本保持稳定，整体业绩不断提升，汽车产业结构进一步优化。

截至2月16日，根据Flush(报价300033，BUY)的统计，沪深两市共有16家上市汽车公司公布了2015年年报业绩预测。其中，14家汽车公司预测净利润，占总利润的近90%。根据预测净利润的最大变化范围，净利润同比增长前三位的分别是曙光(报价600303，购买)、比亚迪(报价002594，购买)和东风汽车(报价600006，购买)，增长幅度分别达到1015%、557.39%和150%。

此外，长城汽车(报价601633，购买)和江铃汽车(报价000550，购买)公布了2015年业绩报告。其中，长城汽车2015年实现营业收入760.33亿元，同比增长21.46%；上市公司股东应占净利润80.4亿元，与去年基本持平。江铃汽车也表现良好。2015年，净利润为22.22亿元，同比增长5.42%

值得一提的是，与以往“整车企业吃肉，经销商企业喝汤”的情况不同，根据《证券日报》的统计，在9家上市汽车经销商企业中，只有漳州发展(报价000753，买入)和中化集团(报价600335，买入)的净利润和业绩有望出现下滑，另外7家企业已表示将提前扭亏或增持。

近90%的汽车公司净利润增长

去年第四季度，在购置税优惠政策和冬季购车热潮的推动下，汽车行业复苏，市场销售快速增长，这也反映在各汽车企业2015年年报预测中。

据顺水统计，《证券日报》记者了解到，在已发布2015年年报业绩预警的16家企业中，有6家提前增加，4家略有增加，4家扭亏，2家提前减少。

值得注意的是，根据预测净利润的最大变化范围，净利润同比增长前三位的分别是曙光、比亚迪和东风汽车，增幅分别达到1015%、557.39%和150%。

对此，曙光股份表示，今年以来，随着国家新能源汽车政策的不断完善，从财政补贴和免征购置税到无限制购买，电动汽车将在未来的道路上继续受益。公司抓住市场机遇，大力开发新能源汽车。2015年，公司实现新能源汽车销售1705辆，同比增长3688.89%，这是公司业绩增长的主要原因。同时，通过转让沈阳经济技术开发区的土地使用权，还获得了房地产征收补偿费，共计约1.67亿元。

长期以来，SAIC(报价:600104，BUY)在汽车企业的净利润贡献中一直位居第一。在2015年业绩预测中，作为大型企业集团的代表，SAIC的生产和销售规模保持基本稳定，净利润增长率保持在6%左右。据该公司称，2015年，该公司售出590.19万辆汽车，同比增长5.01%。

对于比亚迪来说，500%的利润增长吸引了很多关注。根据Flush ifind的数据，比亚迪预计2015年实现净利润26.8亿元至28.5亿元，同比增长518.18%，至557.39%。

关于前期表现喜人的原因，该公司表示，2015年第四季度，国内新能源汽车的发展呈现爆炸式增长。该公司推出的插电式混合动力车“秦”和“唐”于2015年第四季度上市。其卓越的产品性能和产品竞争力使其在同类产品销售中处于领先地位；k9、e6等公交领域的电动汽车订单火爆，推动了公司第四季度新能源汽车业务的快速增长，极大地提升了公司的利润水平，使公司的经营业绩好于预期。

全国乘用车市场信息协会秘书长崔东树在接受《证券日报》采访时也肯定了这一点。他表示:“比亚迪、江淮等独立汽车公司利润的大幅增长，不仅有赖于suv销售的普及，也是为了赶上新能源汽车的政策。”

经销商库存消化能力有所提高

根据中国汽车经销商协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”，2016年1月的库存预警指数为56.6%，比上个月上升4.0个百分点。调查显示，尽管去年12月制造商集中在冲动消费上，新年前的销售需求提前发布，但1月份的销量与去年年底相比有所下降。然而，购车热潮的下降并没有增加经销商的库存压力，主要是因为汽车制造商为经销商设定的销售任务趋于合理，从而提高了库存消化能力。

数据显示，中国大汽车(600297，BUY)以18.66亿元的净利润领先，同比增长16.39%。同时，记者注意到2015年巨人集团(报价为601258，BUY)的业绩大幅增长。由于新能源汽车、平行进口汽车等新业务的贡献，公司整体盈利能力较去年同期有较大提高，增长率预计将达到40%-60%。

此外，漳州在发展中首当其冲，预计净利润损失将达到8000万元至1亿元。据了解，这一时期房地产业和汽车贸易业的净利润较去年同期明显下降，房地产业的净利润较去年同期下降约7573万元。汽车行业净利润同比下降约2500万元。同时，去年同期转让子公司股权的投资收益为6618.92万元，同比减少6598.63万元。

值得一提的是，2016年，对汽车经销商来说最大的好消息是，《汽车销售管理办法(征求意见稿)》(以下简称新办法)公开征求意见。从行政指导的角度看，新《办法》在现行《汽车品牌销售管理实施办法》中明确省略了“品牌”一词，这无疑表明了政府打破品牌授权销售模式、增强经销商自主权和话语权的意图和决心。

新《办法》能给未来的汽车经销商带来好消息吗？中国汽车经销商协会有形汽车分会副会长苏慧说，答案是肯定的。

苏慧认为，新《办法》旨在维护公平、公正的市场竞争秩序，汽车制造商不能要求经销商同时具备销售和售后服务功能，汽车制造商签约的零部件制造商可以自由向外界销售零部件，这将有助于打破汽车零部件销售渠道的垄断。

然而，他也指出，整个汽车市场竞争格局的转变将受到诸多因素的影响，其中最重要的是未来的实施和实施。新《办法》中的“鼓励”和“建议”条款既无强制性规定，也无具体细则，否则难以发挥约束作用。