2016年地方债发行大幕拉开 发行规模或超5万亿元

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《经济信息日报》记者从中国债券信息网获悉，河北省已完成2016年发行的第一批替代债券，其中包括4只普通债券和3只特别债券的替代，总额超过350亿元人民币。这标志着2016年中国地方债券的正式发行。业内人士认为，今年地方债务的供给压力可能会阻碍利率的下降趋势。

记者梳理了公开信息后发现，2016年，河北省政府发行了三只定向承销的替代性特种债券。首次发行面值36.32亿元，债券期限3年，票面年利率2.96%；第二次发行面值为36.16亿元，债券期限为5年，票面年利率为3.14%；第三次发行的票面价值为48.24亿元，债券期限为7年，年利率为3.32%。两者都在2月17日开始产生利息。

2016年，河北省政府发行的替代普通债券分四个阶段承销。首次发行面值46.17亿元，债券期限3年，票面年利率2.96%；第二次发行面值68.72亿元，债券期限5年，票面年利率3.14%；第三次发行面值68.72亿元，债券期限7年，票面年利率3.32%；这四次发行的票面价值为45.8亿元，债券期限为10年，年息率为3.28%，所有这些债券都在2月17日开始计息。

据《经济信息日报》计算，河北省已发行替代债券共计350.13亿元。

此外，2月18日，湖北省政府将通过公开招标发行600亿元地方债券。湖北省此次发行的第一批四种债券都是替代普通债券。四期债券分别为3年期、5年期、7年期和10年期的账面固定利率债券，发行规模分别为180亿元、180亿元、180亿元和60亿元。根据上海新世纪信用评级投资服务有限公司的综合评价，2016年首批湖北省政府普通债券信用评级为aaa级。

此外，包括浙江、贵州等地在内的许多省市的财政部门也于2月份开始组建政府债券公开发行承销团。

当地一位金融官员表示，今年发债任务比去年更重，发债压力更大。一家商业银行投资银行部的一位人士透露，今年，银行将承担更多的地方债务置换工作，尽管它们并不情愿，也无可奈何。市场参与者指出，此前地方债务的供给压力超出预期，供给压力和地方财政支出能力明显增加，都阻碍了利率的下行趋势。

去年是地方政府债务管理改革全面启动的第一年。地方债券发行规模达到约3.8万亿元，比2014年增长8.5倍。财政部已明确表示将在大约三年内完成现有债务的置换，市场预计今年地方债务发行规模将大幅扩大。根据目前的披露，今年有明显的地方债务扩张迹象。该机构预测，今年地方债券发行规模可能超过5万亿元。

地方债务的扩大引起了市场对供应冲击的担忧。民生固定收益分析师李云飞在接受《经济参考报》采访时表示:“今年地方债务供应量预计将比去年增加近一倍，对利率的阻力主要来自供给压力。市场资金能否充分消化地方债务的供给，地方债务的大幅扩张是否会分流部分利率债务配置资金，将成为利率下降趋势中的一个不确定因素。”

对此，财政部年初发布的《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》提出，各地要科学合理确定地方债券发行规模，控制发行速度，避免集中供应，提高市场接受度。

此外，为扩大地方债券发行范围和投资者，通知鼓励有条件的地区在上海等自贸试验区开展地方债券发行试点工作，在符合相关规定的前提下，吸引外资法人金融机构参与自贸试验区地方债券发行。本文以原始投资者为基础，研究了地方政府对社会保障基金、住房公积金、企业年金和职业年金等机构和个人的债务问题。