社保基金收益率有望超16% 投资扩围势在必行

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昨日，《今日北京商报》记者从社保基金理事会相关知情人士处获悉，据测算，去年社保基金的年投资收益率有望超过16%，未来这样一个大型基金池的投资和出口需要更加多元化。因此，今年全国社会保障基金理事会将继续增加直接投资渠道，基础设施和技术创新企业可能成为投资的主流选择。

投资扩张势在必行

长期以来，国家社会保障基金因投资范围狭窄，利用率低而受到业界的批评。据了解，全国社保基金的投资范围主要围绕银行存款和国债等传统领域，而银行存款和国债这两种相对安全的投资方式之和通常不低于50%。社保基金入市比例上限规定，股权资产(主要是股票)的最高比例不得超过30%。然而，随着老龄化问题日益突出，传统的投资模式已经不能满足未来的安全需求。此外，在当前中国经济下行的趋势下，单纯增加企业的支付负担是不可持续的，因此扩大国家社会保障基金的投资范围已成为普遍的预期。

去年上半年，国务院作出安排，要求社保基金的投资范围进一步覆盖地方政府债券、具有核心竞争力的地方龙头企业，甚至民营企业。其中，业内人士对民营企业被纳入投资范围感到非常惊讶，并认为这一政策相当有意思。目前，国内市场上有很多具有良好商业能力的民营企业值得投资，对未来投资收益的想象也很大。随后，国家社会保障基金在新兴互联网金融领域首次直接投资蚂蚁金融服务，超出了许多人的预期。国家社会保障基金委员会副主席王忠民解释了当时选择第一个投资对象的原因，他说，他们投资蚂蚁金服是因为他们看到互联网金融在中国证券化市场给出了数倍的估值。

“以前，全国社保基金理事会的投资重点实际上是国有资产监督管理委员会管辖范围内的100多家大型国有企业，以及地方政府平台上的一些项目，但这些都不是为全国社保基金增加投资收益。太多了，资金池越来越大，投资范围不开放。未来基金的运营将变得越来越困难。”知情人士说。

投资选择仍然“安全”

据不完全统计，社保基金新的投资范围确定后，中国至少将释放2250亿元的资金。此外，上述知情人士表示，据测算，去年全国社保基金的年投资回报率可能超过16%，这意味着近十年的年均投资回报率有望超过8%。数据显示，2014年社保基金投资回报率为11.43%。因此，很多资本市场人士更愿意相信蚂蚁金服的投资只是开始，社保基金即将走向投资扩张之路。上述内部人士也部分证实了这一观点。他透露，目前，全国社保基金理事会正在财政部、人力资源和社会保障部等国家相关部门的指导下，积极寻找下一个投资目标。

据知情人士透露，尽管对蚂蚁金服的投资似乎是一个新兴领域的企业，但其受众广泛，投资风险相对较小。因此，投资方向将继续以互联网金融为目标，向企业和技术创新等项目拓展。只有在确定目标时，重点才会放在它们的性能稳定性上，这也导致了更严格的筛选标准。“目前，理事会已经划定了若干备选目标，但下一个选择可能不会‘广泛传播’。

你还能选择什么方向

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，社保基金未来的投资方向必须有不同的选择和安排，比如投资于能带来稳定现金流的行业，包括水、电、气，并为社保基金提供流动性支持。为了确保增值，应该选择一个未来市场大的企业空，该企业必须是行业的领导者，不会轻易被竞争淘汰。

事实上，业内人士建议，下一步中国社保基金投资可以从“亚洲模式”转向借鉴欧美等资本市场非常成熟的国家的经验。例如，美国社保基金的市场化运作模式使得各类社保基金成为股票市场的最大投资者。尽管股票资产只占联邦养老金计划的9%，但由地方政府和雇主发起的养老基金大多投资于股票市场。目前，美国的养老金投资不仅逐步实现了更灵活的股票和债券投资，还发展了不同市场的多元化资产配置，如基础设施、房地产、私募股权投资基金等投资渠道。

然而，扩大投资范围需要时刻防范可能的风险。此前，国家审计署披露，由于管理不善，社保基金的收入、亏损和存款管理去年减少了175亿元。当时，一些业内人士表示，亏损主要来自动荡的股市。中国劳工研究会副会长苏海南表示，这些新拓展的投资渠道需要进一步明确政策细节。例如，股权投资延伸到民营企业后，关键在于如何选择企业，以及在业绩下滑和亏损发生时如何保护资本。