黄金ETF潮涌

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除了美元债务，黄金也是最近的热门避险资产。经过春节期间的飙升，国际金价本周进入盘整状态。自2月12日以来，comex黄金期货价格持续下跌，但国内黄金etf认购量仍在飙升。

“春节后，每股黄金ETF都处于净申购状态，在春节后的三天里，新的申购资金已超过3亿元。”据一家基金公司的市场人士透露，由于春节期间避险情绪高涨，黄金大幅上涨，黄金交易所交易基金的认购比春节前更受欢迎，规模已从6个月前的几亿元增加到15亿元以上。

在2月15日开市的第一天，四只黄金交易所交易基金的交易额达到了3.7亿元，是春节前的三倍。以市场上最大的华安黄金交易所交易基金为例。本周前四个交易日的平均成交量达到2.43亿元，而在2015年下半年，该基金的日成交量通常只有数千万元。

瑞银在其最新报告中表示，避险情绪已推动金价飙升。对经济增长的疑虑、对更多央行将加入负利率行列的担忧、信贷紧缩、股市下跌以及其他因素，都促使投资者涌向避险资产。“就黄金而言，这种趋势在交易所交易基金中最为明显。自今年年初以来，黄金交易所交易基金的净流入量为126吨，但在过去三年中却是净流出。”

“风险资产遭遇持续抛售，只有传统的避险品种受到追捧，美国国债收益率创下新低，日本10年期国债收益率有史以来首次跌至负值，这明显表明全球已进入避险模式。”博塞拉基金指数投资部的王翔指出，越来越多的不确定性促使市场基金加速涌入以黄金为代表的避险资产。全球最大的etf黄金基金Spdr在过去一个月中连续15次增持黄金，总量超过60吨；黄金在期货市场的净多头头寸继续上升；在中国市场，上海黄金交易所的交割量飙升，1月份的交割量预计将超过800吨，至少是去年同期的四倍。仅在去年下半年，俄罗斯和中国的央行就购买了200多吨黄金，甚至连一直净卖出黄金的欧洲国家现在都成了净买家。

目前，黄金市场能否保持上升趋势存在很大争议。王翔认为，有必要考虑全球风险资产的动荡会持续多久。“许多国家的央行对水释放的刺激可能是暂时有限的，在这种情况下，依赖于水释放的风险资产越来越有可能大幅下跌并继续疲软，从而推动资金涌入以黄金为代表的避险资产。低油价引发的能源国家金融危机已经出售了风险资产，欧佩克成员国和其他石油出口国不愿减产和保护价格。在接下来的一段时间里，即使全球油价反弹，其强度和可持续性也可能相当有限，能源国家出售风险资产的时间可能会更长。”

王翔指出，从黄金本身的供需环境分析，2015年全球黄金供应量同比下降4%，至4258万吨，黄金产量放缓是原因之一。黄金产量接近峰值，投资需求处于活跃状态，这比目前原油市场的洪水供应和消费停滞对投资者更具吸引力。在最近强劲的黄金市场价格背后，是全球金融市场资本流动和自身供求基本面改善的合力。宏观背景的变化表明，这种资本流动在一定时期内难以逆转，但可能会像雪球一样自我强化。