圣元启动私有化 二线乳企启动“缺钱”式扩张

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上周末，盛源被私有化。虽然最终结果需要很长时间才能揭晓，但盛源的私有化，就像许多中国股票公司的退市一样，旨在重返国内资本市场。在业内人士看来，盛源回归背后是对估值和资本的渴求，因为对于国内奶粉企业来说，2016年将成为品牌推广年，对资本的需求将尤为迫切。

盛源开始私有化

上周六，在美国上市的国内奶粉公司盛源宣布，已收到以董事长肖恩为首的投资集团提出的无条件私有化方案，收购价格为每股5.91美元，盛源据此启动了私有化进程。

盛源，原名青岛盛源乳业有限公司，成立于1998年。2005年，盛源通过反向收购成功在美国场外证券市场上市，随后转投纳斯达克。盛源的一位相关人士告诉《今日北京商报》记者，盛源目前已经提出了私有化的建议，但是这个计划还需要经过董事会的审议，还需要一段时间才能推进，最终的结果还不能确定。盛源在登陆美国资本市场十年后开始私有化，以回归国内市场，从而获得更高的估值和更顺畅的融资渠道。

盛源只是中国证券交易所回归浪潮中的一员。业内人士指出，美股估值较低，盛源的市值为2.77亿美元，而即将在香港上市的惠山的估值为397.51亿港元，两者相差甚远。根据盛源发布的2015年前三季度的财务报告，公司的营业收入为8735万美元，同比下降14.5%。

烧钱以增强品牌影响力

事实上，公司对美国资本市场的失望是盛源退市的原因。盛源相关人士表示，关注国内资本市场也是为了获得更高的估值和更好的融资渠道。业内人士指出，对于以盛源为代表的国内奶粉企业来说，2016年的激烈竞争是不言而喻的，这些奶粉企业需要投入更多的资金进行产能和品牌的双重扩张，为奶粉企业之间的肉搏战做好准备。

除了盛源，国内奶粉企业的领导贺飞和君乐宝也提出了上述想法。贺飞乳业总裁助理魏晶今天告诉《北京商报》，贺飞2016年最重要的任务之一是扩大品牌影响力。贺飞的目标是:“打开电视就是一架飞鹤，关掉电视就能看到飞鹤”这一品牌行动将在春节期间发起；君乐宝奶粉事业部总经理刘森淼今天也在接受《京华商报》采访时表示，君乐宝集团刚刚花了一大笔钱，签下了黄晓明、赵、、白百合等三款产品，奶粉行业也在寻找合适的代言人，以扩大品牌影响力。

“在某种程度上，快速消费品市场被用来交换品牌推广。在区域市场获得一定的消费基础后，贺飞、君乐宝、盛源等奶粉企业也达到了集中爆发的时刻，2016年区域奶粉企业将迎来品牌推广的集中年。”一些业内人士评论道。

资本成为最大的考验

除了大力推广品牌，扩大生产也是这些国内奶粉企业的计划之一。据刘森淼介绍，在过去的2015年里，君乐宝凭借网上和低价优势实现了7.2亿元的销售额，同比增长140%，这也是该业务板块首次实现盈利。2016年，太行、爱源、袁俊三家奶粉厂在君乐宝投产，君乐宝奶粉产能可达70亿元。

除君乐宝外，法国盛源奶粉投资建设的工厂即将投产，预计将在2017财年第一季度为盛源的销售做出实质性贡献。盛源相关负责人介绍，法国工厂的投产对盛源提供法国奶制品、补充产品线、拓展中国市场具有重要意义。

乳品专家宋亮早前指出，2016年中国消费的奶粉品牌有近一半将来自进口，这是国内奶粉企业面临的最大挑战，也为国内奶粉企业的产能扩张提供了不确定性。

刘森淼承认，虽然君乐宝奶粉的年生产能力可以扩大到70亿元，但目前的年销售额只有7.2亿元，这是一项不可能完成的任务。因此，通过品牌推广，将品牌从区域品牌转化为国家品牌，扩大销售区域，以应对产能扩张，是一种有效的手段。

业内人士认为，品牌推广和生产扩张对企业资本提出了更高的要求。毕竟，只签一个代言人可能要花1000万元。以年收入7亿元左右的奶粉企业为例，年利润只有5000万元左右。“此外，品牌推广效果能否达到预期还不得而知，因此国内乳制品企业在2016年品牌爆发期的资金需求将更加迫切。”上述知情人士表示。