新业务高门槛旧业务不再做 券商对股权质押避之不及

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每个记者刘明涛每个编辑谢欣

“不，这个项目现在基本上还没有完成！”

随着《股票质押新规定》的实施，《商业日报》记者近日收到了许多证券公司股权质押业务负责人的反馈，他们几乎都表示目前基本不接受该项目。

股权质押业务曾经是一个热门项目，为什么经纪人现在有生意却拒绝出去？《国家商报》的记者进行了采访调查。

新项目:考虑前满足三个条件

由于融资成本低、处理快捷方便，股权质押业务自2014年以来已成为上市公司大股东的主要融资工具，该业务规模自2014年以来也大幅增长，2017年达到峰值。然而，在《股权出质新规定》的实施和监管力度的影响下，这种曾经的"甜蜜财产"现在却让券商避之不及。

一位不愿透露姓名的券商股权质押业务负责人对《商业日报》记者表示:“我们现在基本上不做这项业务，我们不敢接。如果有生意上门，我们必须首先考虑到这家公司的市值超过50亿元，而交易流动性差的公司直接拒绝。其次，公司的表现必须好，质地可以考虑，垃圾公司拒绝。”

事实上，质押率高、发行量小的公司存在较大的清算风险。例如，今年1月，千山制药机械有限公司(300216，诊断学)高管股权质押合同违约，最终被迫平仓。两个月后，钱山制药机械的实际控制人黄胜秋和郑违反股权质押合同，未按要求提前回购或偿还。该经纪公司计划减持股份，并再次遭遇股权质押风险。

“很多经纪公司的朋友都在谈论今年的股权质押业务。即使利率提高，我们也必须考虑。以前低利率抢客户做生意的场景再也看不到了，风险控制也很严格。”一位不愿透露姓名的深圳私人股本经理情绪激动地表示。

“过去，最低利率是4.5%，但现在我们谈论的是8%。老实说，即使是9%和10%也不一定被接受。一方面，政策监管严格。另一方面，这项业务现在有风险。一旦遭遇清算风险，日子就不好过了。”西南地区股权质押业务负责人也向《国家商报》记者透露了这一消息。

从券商的口中不难看出，如果要承接新的股权质押项目，至少需要满足三个条件:一是融资利率不低；第二，上市公司本身具有较大的市场价值和良好的交易流动性；第三，上市公司质量好，业绩好。

旧项目:如果你做不到，就不要做

《股权质押新规定》实施后，证券公司在该业务中的内部控制得到了明显加强，但新规定实施前的旧项目在到期后更新有多困难？

“让我们看看合同什么时候到期。基本上，它很少更新。正如我刚才所说，必须重新考虑公司的业绩和流动性，只有少数老企业可以继续这样做。”上述经纪公司西南股权质押业务负责人告诉《国家商报》记者。

根据沪深交易所披露的股权质押数据，今年的股权质押业务基本呈现净回购现象。例如，今年3月，沪深股市股权质押初始交易为452亿元，但回购交易高达650亿元，当月净回购约为200亿元。

此外，从股权质押率来看，也进入了近年来的低点。上周，深圳限售股平均质押率低至25.89%，这是自2016年3月以来，深圳限售股平均质押率首次低于30%。然而，深圳非限制性股票的平均质押率为38.3%，也明显低于2017年约42%的平均质押率。据风能统计，截至4月24日，股权质押涉及a股3483股，累计质押6042.72亿股，股权质押率超过50%的仍有134股。

编辑朱昱