债市冲击波蔓延 海外股市高位现隐忧

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1月29日，美国三大股指全线下跌，S&P 500指数收盘下跌0.67%，为过去五个月来的最高单日跌幅。30日，亚洲和欧洲的主要股指也走弱。

在亚太市场，日经指数和韩国股指分别下跌1.43%和1.17%；澳大利亚股票指数和新西兰股票指数分别下跌0.87%和0.15%；印度sensex股指下跌0.69%。截至北京时间30日20: 00，英国、德国和法国的欧洲股指均下跌逾0.5%。

业内人士指出，进入2018年后，“追股避债”一度成为大多数机构的主流观点，甚至有人认为，无论债券市场多么低迷，都不会影响股市的抢眼表现。然而，目前这种判断可能会改变，市场已经开始担心债券收益率上升和借贷成本上升带来的一系列负面影响。

疲软的债券市场拖累了股票市场

1月29日，全球债券市场整体走弱。10年期日债收益率一度升至0.089%。10年期美国国债收益率自2014年4月以来首次超过2.7%。30年期美国债券收益率升至2.9490%。两年期美国债券收益率升至2.1280%。5年期美国债券收益率升至2.4990%。自2015年12月以来，5年期德国国债收益率首次超过0。

受美国和日本债券市场表现疲弱的影响，美国股市开始走弱。29日，道琼斯指数收盘下跌0.67%，S&P 500指数收盘下跌0.67%，纳斯达克指数收盘下跌0.52%，导致亚洲和欧洲股市30日下跌。

在美国，美国国债收益率上升的主要原因是，市场预计，随着联邦政府寻求方法为预算赤字融资，美国的借款规模将在未来几年继续稳步增长。此外，美联储将举行为期两天的政策会议，债券市场将为美联储可能采取的鹰派措辞做准备。

欧洲央行官员的态度也让投资者预期全球央行会在经济好转时减少刺激，这也使得国债价格走低。欧洲央行管理委员会成员、荷兰央行行长诺特29日表示，欧洲央行必须考虑尽快结束量化宽松政策，目前没有理由继续维持宽松政策。他强调:“宽松政策已经达到预期，并将持续到今年9月。目前，欧洲央行不需要沟通宽松计划是否会在9月份后完全结束，但这是欧洲央行的政策方向。有足够的证据证明，欧洲央行应该考虑终止宽松政策。”

警惕不断上升的借贷成本

据市场分析人士称，总体而言，近期股市所代表的风险资产涨幅过高，回调是正常的。然而，投资者确实需要警惕债券收益率上升，这将导致借贷成本上升。以前依赖廉价资金的行业可能会遭受巨大损失。因此，债券市场下跌的情绪传导到股市是正常的。

三井住友策略师表示，疲弱的债券市场反映了实际利率和通胀预期的上升。债券收益率的上升可能导致美国股市从高位回落，股市应该在近期上涨后进行调整。然而，在这种背景下，一些企业的经营可能会受到影响，因为它们以前的借款利率相对较低，在借款成本上升后，它们的资本流动可能很难在短期内得到迅速补充，这最终会在短期内反映在不良的企业财务报告中。