建设与运营类PPP项目有望受益资产证券化

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最近，国家发展和改革委员会和中国证监会联合发布了《关于在传统基础设施中推进政府和社会资本合作项目资产证券化的通知》。《通知》首次明确了ppp项目资产证券化的范围和标准。

"中国的abs发展水平较低，未来的空空间广阔."一位不愿透露姓名的券商研究员在接受《证券日报》采访时表示，自2011年以来，中国的资产证券化发行实现了快速增长，从2011年的13亿元人民币增长到2015年的6134亿元人民币，但与美国近2万亿美元的发行量相比仍相对较小，仅占债券市场总发行量的3%，而美国为30%。

他还指出，由于资产证券化产品流动性差，利率普遍较高。自2016年以来，基于基础设施收费权发行的资产支持证券的票面利率在3.5%至8%之间，部分产品超过同期银行贷款基准利率，这相对局限于低负债率企业。未来，随着资产证券化市场的发展和交易成本的降低，建筑企业从资产证券化中获益将更加明显。

"建设+运营ppp项目预计将从资产证券化中获益最多."沈万红源(000166，BUY)的研究报告指出，《通知》明确了资产证券化ppp项目的范围和标准。指出在传统基础设施领域，已建成并正常运行2年以上，投资回报机制合理，现金流持续稳定，原股权持有人信用稳定，可持续经营能力强的ppp项目将积极推进证券化融资。优先支持符合国家发展战略、主要社会资本参与者是行业内开展资产证券化的龙头企业的ppp项目。

“三类企业将从ppp资产证券化的推广中获益匪浅。一是ppp项目比例高的企业；二是负债率高、经营性资产多的企业；第三类是具有资产证券化经验的企业。”CICC指出。