闽系军团再次雄起

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福建军团在房地产行业代表了一个时代的房地产开发商形象——激进和强硬的矛盾。在征地、扩建、总部迁至上海、上市和国有化的发展道路上，福建省有自己的特色。

他们大胆大胆的风格在一系列的土地拍卖中表现得淋漓尽致。根据韩毅智库的统计，截至11月，福建省十大房地产企业收购的土地总量超过1000亿元人民币。其中，泰和集团(000732，BUY)、郑融集团和禹州地产位列前三。就征地数量而言，不仅创下新纪录，而且在过去三年中也创下新高。

早在2000年，这一年是福建第一批军团发展的分水岭。世茂和徐汇已经为福建房地产企业迁址上海设立了分支机构。也是在那一年之后的16年里，国有化的房地产公司开始陆续出现。

迁都上海，使福建房地产企业获得更多优质资源，业绩快速增长。更重要的是，他们通过转移资金完成了从地区强企到国家企业的转变。从阳光城宝龙(000671，买)，荣鑫到郑融也不例外。

然而，福建的锐度真的好吗？

显然，以荣鑫为代表的福建省在2016年获得了很多关注。由于赢得了全国110亿元的高价土地，福建房地产企业的特点和融资方式很快再次成为人们关注的焦点。

事实上，福建的高周转率和高杠杆率是分不开的。大规模的征地和激进的征地态度必然会给企业的财务带来压力。销售进度不能停止，施工速度不能缓慢启动，高周转率作业不可避免。例如，从征地到阳光城开业的时间控制在6-8个月，而荣鑫的时间约为10个月。泰和的项目也需要在6-8个月内开放销售。

高周转率不是解决资本回报问题的唯一途径。福建房企更善于利用多元化融资渠道整合资金，确保现金流。从私人资本、公司债券、银行贷款、房地产基金、信托到海外融资等。

但成功也是小荷，而失败也是小荷。不要忘记，福建房企的发展毕竟离不开环境的背景。例如，当再融资面临紧缩时，世茂67亿元的固定增长处于危险之中。

回顾过去，房地产行业本身已经走过了黄金十年。在房地产行业，很少有像福建军团这样有特色的本土房地产企业。

如何平衡土地与现金流、扩张与控制、福建与全国的扩张之间的关系，福建房企还有很多路要走。

然而，福建仍然年轻。其中，已经进入第二梯队的福建房企仍然相信，晋级第一梯队指日可待。