库存已降至最低 五粮液“普五”价格将继续上浮

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中国证券报12月17日至18日，五粮液年度双赢大会和投资者沟通会如期举行，五粮液集团董事长唐乔、总经理刘中国等多位重量级高管出席。证券时报路E公司的记者从会上了解到，五粮液的核心产品五粮液(以下简称乌普)的库存已降至历史最低点，高管们对未来市场前景持乐观态度，乌普的价格将继续上涨。

据《证券时报》12月19日消息，五粮液经销商大会自上一届酒类订购交易会发展至今已有20年，现已升级为中国酒类文化节的重要组成部分。

20年来，五粮液集团的销售收入从37亿元突破700亿元，利润从6亿元突破100亿元；品牌价值从41亿元增加到875.69亿元；劳动力从1000多人增加到50000多人；经销商的数量从最初的600多家增加到目前的2000多家。

在即将到来的2016年，中国白酒行业的结构得到了深刻的重构，正逐渐走出低谷。今年以来，白酒市场经历了强劲反弹。各行各业的知名白酒公司都打开了涨价的大门，白酒市场持续呈现红色。

在交流会上，刘中国表示，目前乌普的库存已经达到历史最低点，三大系列葡萄酒公司已经运营了一年，销售收入大幅增加。

在品牌结构上，五粮液继续强化1+5+n战略，基本梳理完系列酒，集中传播五粮液酿造的消费理念，淘汰30多个弱势品牌。

目前，五粮液产品价格保持良好的上涨趋势，呈现出较为明显的回升趋势。五粮液负责销售的副总经理朱忠裕透露，2016年五粮液及其系列酒的总销量有望实现这一目标，今年的总销量有望实现两位数的增长。

宜宾市市长杜子平透露，今年1-11月，五粮液集团销售收入和利税分别达到661.08亿元和144.5亿元，同比分别增长13%和21%。

尽管中国经济面临下行压力，但其长期改善的基本面并未改变。经历了三年严冬后，白酒行业开始慢慢复苏。唐乔说道。他进一步指出，五粮液将挖掘该公司内部管理的潜力，之前内部管理相对较为广泛。未来两年，五粮液的生产系统将完全独立。2016年，五粮液集团的收入将超过700亿元，未来四年将达到1000亿元，十三五期间上市公司的收入将达到500亿元。

随着行业的复苏，作为行业龙头，五粮液也跟上了价格上涨的节奏。2015年8月，乌普的出厂价从609元/瓶上涨到659元/瓶；在2016年3月的糖酒会上，乌普的出厂价提高到679元/瓶；从今年9月15日开始，乌普的价格又上涨到739元/瓶，单瓶价格上涨了60元，零售指导价为829元/瓶。

在年度经销商大会上，刘中国直言不讳地表示，2016年，公司根据情况对价格进行了两次回调。目前，新的价格体系比去年同期每瓶增加了100元。2017年，五粮液将继续采取综合配套措施，使乌普产品价格继续保持上涨趋势，以确保其品牌地位。在灵活营销方案的不断支持下，五粮液1618及低档系列产品的销售份额大幅增加，新的价格体系正在形成。

2017年，五粮液的总体营销原则和要求已经确定，公司将在2016年的基础上全面削减25%。刘中国表示，在不影响销售目标的前提下，五粮液的基酒将仅采用部分品质和香精较好的原酒，预计2017年的实际销量将比2016年同期下降25%左右。

五粮液相关负责人表示，2017年产量下降是由于乌普产量有限。公司每年生产的成品基酒中，只有10%-15%用于生产高端五粮液产品，且比例保持相对稳定。同时，五粮液还确定了渠道质量传递、增量溢价和违规降价的一般原则和要求。其中，计划外销售每瓶增加30元，即出厂价为769元/瓶，包括团购价和批次价。

朱忠裕说，五粮液的价格目前正在回升，经销商赚钱更加积极。在过去的两个月里，五粮液增加了60多个团购和专卖店，这表明市场信心正在增强。

近年来，五粮液被贵州茅台拓宽，被洋河大力追捧。

2016年前三季度，贵州茅台实现营业收入266亿元，净利润125亿元；五粮液(上市公司)实现营业收入177亿元，净利润51亿元；洋河股份实现营业收入147亿元，净利润48亿元。从a股市值来看，贵州茅台的总市值高达4115亿元，在沪深股市排名第七；五粮液和洋河的股价分别为1346亿元和1059亿元，差距正在缩小。

唐乔指出，在十三五规划中，五粮液提出了一些指标，包括市场价值管理。2015年，五粮液曾设想公司的市值必须扩大，因此提出了员工持股计划。当时，这也与资本市场低迷的背景和中国证监会的呼吁有关。同时，五粮液希望将企业、企业和业务骨干的利益联系在一起。

12月15日，中国证监会审议通过了五粮液私募计划，所有发行条件均已满足。根据计划，五粮液计划以每股22.54元(股本增加2.6%)的价格发行8225万股新股，募集资金不超过18.5亿元，锁定期为三年，发行对象为经销商、管理层、员工和战略投资者。

据报道，五粮液有限公司内部潜力巨大。为实现整个生产系统的整体改造，各车间应在明年下半年实行相对独立核算，五粮液生产系统必须在两年内完全独立。同时，五粮液希望集团公司和股份公司的委托管理在三年内完全脱钩。

证券时报路E公司记者注意到，五粮液仍存在多年历史遗留问题，上市公司与五粮液集团等关联方之间的交易量逐年增加。其中，五粮液2015年实际关联交易金额为22.72亿元，同比增长49%，占当年营业总收入的10.49%。2016年五粮液预计关联交易33.55亿元，同比增长10.83亿元。

针对上述问题，唐乔表示，五粮液必须下决心解决关联交易问题，这也是投资者和证监会对公司的要求，希望通过这些措施使公司的利润更大，保障投资者的利益。目前，五粮液集团公司提出了一个核心和四个支柱，以酒为核心，其中一个支柱就是现代包装。未来，包装业务需要划归集团，以解决排挤股份制公司利益的问题。

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