海外资产管理行业发展经验

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资产管理行业作为金融工具的使用者、金融产品的创造者和消费者，近年来在国内外发展迅速。尽管中国的资产管理行业日益成熟，但起步较晚。

经过几十年的演变，美国、英国、日本等发达国家的资产管理市场已经形成了一套相对完整的资产管理文化和基础设施，值得借鉴和学习。

美国资产管理行业快速发展的三个原因

作为世界上资产管理最发达的国家之一，美国拥有高度的金融自由化和丰富的金融产品种类。具体来说，美国的资产管理业务包括代表客户的财务管理、代表客户的投资、代表客户的流动性管理和代表客户的资本运营。资产管理机构的投资对象主要包括股权投资、固定收益投资、混合投资(即股权和固定收益的混合投资)、现金管理投资等。

在业内人士看来，推动美国资产管理行业快速发展的主要原因包括:第一，鼓励金融创新和充分的市场竞争。以基金公司为例，美国基金公司设计了差异化的基金产品，如大盘股、小盘股、退休基金、避税基金等。，根据客户的不同需求，从而通过市场竞争提高经营效率。二是市场适度集中，产品质量不断提高。“28年规则”在美国资产管理市场尤为明显。大公司品牌信誉突出，提供的资产管理服务质量良好，获得的市场份额和资源也相应较大。这些大公司利用其资源优势推出性能优于同行的产品，为市场带来了持续强劲的增长。第三，分销渠道活跃，营销能力增强。由于产品数量庞大，资产管理机构不仅注重通过高效投资赢得客户和赚取资产管理费，还注重不断增强产品的营销能力，形成了非常活跃的分销代理市场局面。

据记者了解，美国的资产管理工具大致可以分为三类:第一类是向公众出售的各种理财产品，主要是共同基金；第二类是长期合约储蓄工具，主要包括养老基金和投资产品；第三类是为高净值客户量身定制的个性化理财产品，如对冲基金和私人理财业务。美国从事资产管理业务的机构包括银行、保险、证券和基金，其中共同基金、养老金和私人银行是资产管理业务的主要形式。

欧洲资产管理行业的监管变化

欧洲资产管理行业的发展也有一定的特点。欧洲大多数资产管理公司都是独立的公司，而银行是资产管理机构，往往以银行控股或全资子公司的模式存在。其业务客户主要是机构客户，尤其是养老金、保险公司、学校捐赠基金和主权财富基金。

就监管情况而言，欧洲资产管理行业正从成员国的分散监管转向欧盟的统一监管。根据资产管理产品的不同募集方式，欧盟委员会制定了针对公开发行产品和私募产品(如ucits和aifmd)的监管规定。监管对象也是各类资产管理公司，监管机构仍然是各国的监管部门。例如，在法国，金融市场监管机构(amf)对此负责。

欧洲资产管理市场拥有成熟合理的投资者结构。机构投资者往往具有长期投资眼光和理性的投资理念，不太注重短期产品回报，并且有合理的收益风险偏好。欧洲资产管理投资已覆盖全球，其主要产品包括:有价证券集合投资计划、无价证券综合投资基金、特定投资基金、风险投资工具等。涉及货币市场工具、债券、股票基金、衍生品和其他资产(包括艺术品、奢侈品和商品)，我们注重衍生品和金融工程技术的应用。投资目标基本上是标准化的投资工具，非标准工具很少。

对此，一位业内人士告诉记者，全方位的产品结构体系和多层次的综合服务体系奠定了国外资产管理业务的基础，满足了客户资产管理的多样化需求。国内资产管理行业应从多方面建立多渠道、多形式的综合服务体系。