汇丰：全球汇市推动力已从经济转为政治事件

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据《中国日报》报道，汇丰外汇分析师发布的一份研究报告显示，全球外汇市场背后的主要驱动力现在无可争议地变成了政治而非经济。

在本周发给客户的这份报告中，汇丰的外汇研究团队指出，主要汇率变化和经济事件之间的传统关系现在已经结束，取而代之的是重大的政治发展，如英国退出欧盟公投和唐纳德·特朗普当选美国总统。特朗普目前是外汇市场的领导者。

唐纳德·特朗普当选为下一任美国总统，这巩固了我们的观点，即金融市场，特别是外汇市场的坚定驱动力是政治局势的发展。分析师在报告中写道。政治力量现在占主导地位。一段时间以来，我们一直在朝着这个方向前进。应该强调的是，政治力量对汇率变化的影响远远大于经济因素。对于许多货币，尤其是新兴市场国家，这取决于它们对政治前景的反应。

就汇丰而言，11月3日外汇市场的表现就是一个很好的例子。当天格林尼治时间10: 00(北京时间当天17: 00)，英镑汇率大幅下跌，因为英国最高法院裁定，政府必须投票批准后，才能开始正式退出欧盟。几个小时后，英格兰银行宣布了利率决定和季度通胀报告，这是一个非常重要的经济事件，但几乎没有影响英镑的汇率。

汇丰在报告中指出，英国可能是通过政治手段接管外汇市场的最明显的例子。英镑曾是一种周期性货币，利率差异主导了其汇率变化。然而，从2016年初开始，英国退出欧盟公投开始主导市场，这暴露了英国的结构性失衡。

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汇丰称，这一趋势不仅在英国开始占据主导地位，在全世界也是如此，尤其是在欧元区。报告称:从现在起，政治问题将成为欧元汇率背后的最大驱动力。12月4日，意大利将举行宪法改革公投；民意调查显示，选民将投票反对改革，这将被视为不利于欧元汇率。然后，在2017年年中，欧元区的核心经济体法国和德国将举行大选。在英国和美国的民粹主义者和反体制活动人士获胜后，市场开始预期法国极右翼领导人马琳·勒普(marine le pe)很有可能赢得明年4月和5月的总统选举。

随后，汇丰在报告中还列举了日本、中国、韩国、马来西亚、印度、南非、俄罗斯、巴西和墨西哥等一系列国家，并指出这些国家的货币在很大程度上受政治形势发展的影响。其中，特朗普当选后，墨西哥比索汇率大幅下跌。

汇丰指出，就外汇市场主要受政治形势发展的影响而言，其背后有三大驱动力，其中央行的影响尤为显著:

1.债券市场已经被央行的量化宽松(qe)政策扭曲了，所以固定收益投资者不能再惩罚政客了。

过去，所谓的债券义务警员惩罚那些在财政上或政治上挥霍无度的政府。如今，央行主导着债券市场，因此这种传统的债券市场反应是没有余地的。报告说。

2.债券市场的扭曲已经逐渐渗透到股票市场。

根据该报告，在投资者寻找收入的环境下，鼓励企业支付更高的股息，或者用剩余现金回购股票，而不是用现金进行生产性投资。这使得股市在经济增长异常缓慢、企业盈利增长乏力的情况下仍能获得支撑。

3.低利率甚至负利率的政策从根本上改变了外汇市场的运行模式。

在如此多的央行采取零利率政策的情况下，利差已经蒸发，外汇市场对利差变化的反应方式与以往不同。因此，外汇市场对政治事件的反应变得更加尖锐。

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