委外资金重塑基金业格局：规模排名洗牌 中小公司发展分化

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中国网银11月11日电(记者张明江)今年第二季度，一只基金的净值一天就飙升了90%，这让业内人士“惊呆了”。然而，在11月份，一天之内飙升177%似乎只起到了“涟漪”的作用。资金外包深刻地改变了公共资金的生态环境，其对行业的影响在余额宝之上。然而，无论媒体如何提示定制外包资金的风险，无论专家如何讽刺和讽刺定制外包资金，现状都无法改变，外包资金已经融入到公共资金的“血肉”之中。

外包基金首先改变了传统的业绩驱动的行业规模增长模式，“靠大树乘凉”是今天的“王道”。太平基金(原中原石英基金)今年第三季度末只有0.1亿元人民币。10月，它成功地以货币基金的规模突破了100亿元大关，赢得了“第一桶金”；然而，中科沃土基金的规模在第三季度“减半”。此外，第三季度五家基金公司规模缩水超过20%，中小基金公司生存状态严重分化。

外包基金扰乱了基金规模的排名

根据公共基金第三季度报告，第二季度，规模排名前十的广发基金增长1208.14亿元，规模增幅最大，总管理规模达到3506.32亿元，在109家基金公司中排名第六。

此外，工银瑞信基金第三季度增长765.85亿元，仅次于广发基金。第三季度末，工银瑞信基金以5589.64亿元的规模超过华夏基金，跃居第二位，华夏基金下滑至第三位。第四名和第五名仍然是E基金和南方基金，排名从第二季度末开始保持不变。两家公司的经营规模分别为4451亿元和3883.81亿元。

数据显示，第三季度，包括广发基金和工银瑞信基金在内，基金公司的部分股票型基金大部分处于规模和份额萎缩状态，基金公司的增长主要来自常规开放式债券基金和自有外包基金定制的货币基金。

据第三季度报告统计，债券基金规模在第三季度迎来大幅增长，第三季度末达到13578亿元，比第二季度末的9992亿元增加3586亿元，单季度增长超过35%。此外，三季度末货币资金规模达到46735亿元，比二季度末的43663亿元增加3071亿元，单季度增长7%。

上一次，由于余额宝的出现，传统的公募基金模式发生了改变，仅限于田弘基金。然而，外包基金改变了传统的公募基金行业依靠业绩驱动规模增长的行业模式。华夏基金凭借其长期基金业绩在业内“最大”的低位下滑至第三位，而另一家老牌基金公司嘉实基金已被广发基金和建行金融超越，规模排名下滑至第八位。在当今的公募基金行业，部分股票型基金的领先表现和投资研究能力已经不能给基金公司带来规模的大幅增长，股东背景已经取代了它们。

中小基金公司生存状态的差异化

太平基金赢得了“第一桶金”，中科沃土基金的规模受到了束缚

第三季度，除了传统的大型基金公司外，新兴基金公司和一些中小基金公司也出现了不同程度的规模增长。今年8月，太平资产投资中原石英基金，持有公司70.04%的股份，成为最大股东。同时，公司更名为太平基金，成为另一家保险基金公司。三个月后，太平天国金货币基金发行。太平日金金a/b的第一股为119.06亿元，但截至今年第三季度末，太平基金的总规模仅为0100万元。太平基金依赖股东背景。此外，产业基金、财通基金、平安大华基金、安信基金、新源基金等新基金公司第三季度均增长逾100亿元。

一些基金业人士表示，规模是否达到100亿元曾是基金公司盈亏的“分水岭”。然而，随着利率的不断下降，规模在400亿元甚至500亿元的基金公司可能会实现盈利。

随着外包基金大规模进入公共基金，单只基金筹集100亿元不再遥不可及。太平基金和新疆前海联合基金单只基金已突破盈亏底线，筹资逾100亿元，但一些中小基金公司仍未能赶上外包基金的“顺风车”，规模仍徘徊在100亿元以下，甚至被“腰斩”。

风能数据显示，今年第三季度，40家基金公司的规模缩小了，其中17家缩小了10%以上。六家基金公司，即中科沃土基金、天智基金、英达基金、泰新基金、金源顺安基金和北新瑞丰基金，在第三季度缩水超过20%。其中，第三季度中科沃图基金规模缩水52.59%，且“减半”。其规模只有17.76亿元，其他五家规模缩水超过20%的基金公司都在100亿元以下。

外包基金可能只是“看起来很漂亮”

如今，基金行业已经进入了“外包者赢天下”的单行道。要实现规模跃升，必须依靠外包基金，但债券基金和货币基金的利率继续下降。随着公募基金设立丙类股以方便机构大额资金的进出(持有30天以上不收取赎回费，只收取销售服务费)，公募基金的利润率势必进一步下降，公司利润也无法与管理规模同步上升。

根据公共基金第三季度报告，公共基金整体利润为860亿元，其中华夏基金是第三季度利润最高的基金公司，利润分别为74.58亿元、53.85亿元、52.25亿元和42.71亿元。

数据显示，工银瑞信的基金管理规模已经超过华夏基金300亿元，但其基金利润还不到华夏基金利润的一半。工银瑞信的基金管理规模比嘉实基金多2500亿元，但其第三季度的基金利润还不到嘉实基金的60%。

对于华夏基金和嘉实基金等老牌基金公司来说，外包基金可能只是看起来漂亮，并不能给公司的利润率带来实质性的贡献。

据中国财经网记者统计，华夏基金和嘉实基金今年都是通过外包成立的，但数量很少。嘉实基金业内人士表示，该公司的管理仍侧重于积极管理基金，这也是该公司与其他基金公司相比的优势。嘉实基金近两年没有参与评级基金、保本基金和定制基金的发行浪潮，也避免了公司管理规模在去年股灾中的大起大落，保证了公司在动荡的市场中的利润率。