IMF：新兴经济体应抓紧低息环境降杠杆

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Ratna sahay说:“中国的金融体系正变得越来越大、越来越复杂、越来越相关(与全球金融体系)，非常活跃，但不够透明。”她说，国际货币基金组织正在密切关注中国的情况，预计明年将发布一份关于中国金融业评估计划的调查报告。

国际货币基金组织(imf)最近发布了新一期的《全球金融稳定报告》(Global Financial Stability Report)，指出全球整体债务水平已达到新高，尤其是在新兴经济体。10月26日，国际货币基金组织货币和资本市场代理董事拉特纳·萨海(Ratna Sahay)在一次新闻发布会上表示，低通胀和低利率的环境预计将持续下去，这为高杠杆新兴经济体的私营部门提供了一个极好的去杠杆化机会。

Ratna sahay认为，新兴市场企业的整体杠杆指数可能在2015年达到峰值，由于商品价格下降、新兴市场企业资本支出减少以及随之而来的债务融资需求减少，预计今年新兴市场企业的净债务融资将降至负值。国际货币基金组织预测去杠杆化将是一个漫长的过程。到2021年，中国企业的负债率将从2015年的4.4倍左右降至3.8倍左右。

该机构在报告中指出，由于过度使用杠杆和外汇风险敞口，新兴市场企业可以在三个方面采取改进措施，包括快速、透明地识别不良贷款、加强破产框架、改革宏观审慎和监管框架以提高监管和应对能力，以及加强有助于降低风险认知的监管体系(包括支持代理银行的监管体系)，以确保经济能够持续获得国际融资服务。

“中国应该抑制信贷的过度增长”

在市场层面，国际货币基金组织驻香港代表陈方楠26日表示，中国推进“债转股”可以有效解决债务问题，但不应是单一的解决方案，而应该有一篮子的政策措施，如从根本上解决产能过剩问题和“僵尸企业”的退出机制。

此外，报告强调，中国应抑制信贷过度增长，特别是风险较高的影子信贷产品过度增长，确保银行间融资结构健康，以降低潜在的系统性压力和溢出效应。

数据显示，截至2015年底，中国的影子信贷资产已达到约40万亿元，而2014年和2013年的数字分别只有27万亿元和18万亿元。其中，与四大银行相比，中小银行影子信贷资产的风险敞口要大得多。

Ratna sahay说:“中国的金融体系正变得越来越大、越来越复杂、越来越相关(与全球金融体系)，非常活跃，但不够透明。”她说，国际货币基金组织正在密切关注中国的情况，预计明年将发布一份关于中国金融业评估计划的调查报告。

全球金融稳定分析部主任加斯顿·盖罗斯(Gaston gelos)表示，新兴市场的公司治理在过去20年里有所改善，但空仍有进步，更好的公司治理和消费者保护框架可以提高新兴市场经济体抵御全球金融冲击的能力。该报告显示，更好的公司治理能够培育更深、流动性更强的资本市场，从而使其能够更好地吸收冲击。公司治理还提高了股票市场的效率，降低了股票价格对外部冲击的敏感性，降低了股票价格崩溃的可能性。

我不认为金融业监管过度

此外，谈到最近人民币汇率的波动，拉特纳萨海说，这意味着中国政府允许人民币汇率更加市场化，不需要关注汇率的每日波动。她认为，2015年以来人民币贬值符合内地经济形势和国际货币基金组织的预测。

鉴于发达经济体面临的金融稳定问题，国际货币基金组织的这份报告指出，银行盈利能力弱将逐渐侵蚀银行的资本缓冲，削弱它们支持经济增长的能力。目前，全球银行业的周期性复苏无法解决低盈利问题。发达经济体超过25%的银行(涉及资产约11.7万亿美元)将继续表现疲弱，有必要采取更加深入的改革和系统化的管理，使银行业健康发展，这对于欧洲银行来说尤为迫切。

在回答金融业是否面临“过度监管”的问题时，ratna sahay对《21世纪经济报道》表示，在经济疲软的情况下，银行业很难维持运营，满足越来越多的监管要求，但这并不意味着可以牺牲(金融)监管改革的质量。

她认为，2008年的全球金融危机正是因为银行体系积累了大量的风险行为，危机对金融市场和社会的影响是巨大的；(就合理的风险加权资本框架达成一致有助于降低监管的不确定性，但它可以给银行更多时间来实施这些监管。