人民币汇率基本稳定 交易格局继续改善

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汇率指数在7月份略有上升，在8月和9月份略有下降。根据cfets人民币汇率指数，第三季度汇率指数波动并巩固在94以上，总体基本稳定。

随着我国银行间外汇市场交易量的快速增长，汇率衍生产品的交易量也在快速增长。据业内人士透露，这进一步改变了外汇交易格局，与全球外汇市场的最新格局基本一致。

人民币汇率波动减弱

具体来说，人民币对美元的双边汇率在第三季度进一步贬值，但幅度明显收窄。人民币对美元的中间价在整个季度略有下降，约为6.68，下跌了0.7%。另一方面，汇率相对较弱，波动小于前一季度，基本波动在6.67。

事实上，汇率在第三季度贬值了0.5%，远低于前一季度的2.6%。同时，本季度末人民币对美元的隐含波动率比上季度平均下降0.4个百分点。

此外，人民币对其他货币的中间价相对灵活。第三季度，人民币对英镑、加元和新加坡元的中间价分别升值3.1%、1.0%和0.7%，对澳元、日元和瑞士法郎的中间价分别贬值2.9%、2.3%和2.0%，兰特、韩元和其他新兴市场的汇率也普遍贬值。

业内人士认为，在加息预期和经济数据忽冷忽热的刺激下，第三季度国际市场美元汇率普遍走低；其他主要国际货币的汇率也在狭窄的范围内波动。在此背景下，人民币汇率继续按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的机制有序运行；10月份人民币正式进入特别提款权后，人民币资产对海外投资者的吸引力将进一步增强，这将有助于保持人民币汇率基本稳定。

外汇交易格局继续改善

整个第三季度，银行间外汇市场交易继续快速增长，总交易额达到29.2万亿元，同比增长12.8%，环比增长15.0%。由于标准化远期、期权组合和定价工具的创新以及服务的改进，期权和远期交易同比分别增长了250.1%和286.4%，链条增长也很大。现货和掉期分别同比增长0.3%和12.3%。

据业内人士称，汇率衍生品交易速度加快，进一步改变了外汇交易模式。现货交易在银行间外汇市场的份额从三年前的54%持续下降到今年第三季度的35%，这与全球外汇市场的最新格局基本一致。

事实上，国际清算银行(bis)今年9月发布的数据显示，国际外汇市场的基本格局发生了部分变化。全球外汇交易总量同比下降5%，外汇现货交易占比下降6个百分点，占33%；外汇掉期交易比重上升5个百分点，占47%。这种增减大致相当于中国银行间外汇市场交易模式的改善。

此外，近三年来，全球人民币外汇交易量大幅增长，日均交易额超过2000亿美元，同比增长一倍，从三年前的2%上升至4%，排名第八，这也与全球外汇市场交易量整体下滑形成鲜明对比。

这个市场深化了对外开放

银行间外汇市场的开放也在进一步推进。第三季度，一批海外央行机构加入人民币外汇市场，包括约旦央行和阿拉伯货币基金组织在内的14家海外机构相继进入。据统计，截至9月底，已有55家海外央行机构、清算银行和参与银行进入银行间外汇市场。

目前，外币贷款业务也已向境外机构开放。事实上，中国外汇交易中心在9月份发出通知，允许符合条件的境外机构参与外币贷款交易。到目前为止，所有类型的银行间外汇交易，包括即期、远期、掉期、货币掉期、期权和外币借款，都在不同的级别上开放。

此外，直接货币交易进一步扩大。9月，银行间外汇市场推出了人民币对两种货币对的直接交易，即阿联酋的迪拉姆和沙特里亚尔。这是继今年南非兰特和韩圆之后，直接交易的再次扩大，涵盖了“一带一路”沿线的更多货币，银行间人民币外汇市场上市的货币对总数增加到近20对。

外汇市场在深化对外开放的同时，对内开放也在进一步推进。华为技术有限公司经国家外汇管理局批准，于9月进入银行间人民币外汇市场，成为银行间外汇市场非金融企业类型的第二个现货成员。

业内人士认为，非金融企业进入市场进一步丰富了银行间外汇市场的主要类型，有利于金融服务实体经济，对支持企业开展汇率风险管理具有积极意义。截至9月底，银行间人民币外汇市场已有580家会员，覆盖国内商业银行、政策性银行、民营银行、农村银行、金融公司、券商、基金、非金融企业、海外央行和海外商业金融机构。

交易后处理基础设施不断得到改善

今年7月，经国家外汇管理局批准，中国外汇交易中心在银行间外汇市场成功组织了第一轮外汇掉期核销业务，为中国银行间外汇市场提供了交易确认、交易核对、交易核销等专业的交易后处理服务。

这是全球外汇市场首次压缩外汇掉期等汇率衍生品。包括中国农业银行在内的15家机构参与了首轮外汇掉期核销，提前终止了200多笔30多亿美元的外汇掉期交易，并发放了相应的授信额度。据业内人士称，此举将有助于降低市场成员的信用风险和操作风险，并激活市场交易。自2011年6月推出利率互换核销业务以来，我国逐步建立了银行间市场交易核销基础设施，这对提高金融市场效率、防范整体市场风险具有重要意义。

中国外汇交易中心人民币汇率指数走势

人民币对美元期权的隐含波动率

数据来源:中国外汇交易中心

制图:刘涛