9月外占下降3375亿 年底前可能继续减少

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10月18日，央行发布的最新数据显示，截至9月底，外汇账户环比下降3375亿元，至22.91万亿元，这是连续第11个月下降，也是自2016年1月以来的最大降幅。

随着美联储加息的预期越来越大，许多人担心人民币汇率将继续贬值。

对此，中国外汇投资研究院院长谭雅玲向《国家商报》表示，美联储加息的预期将加剧美元持有现象，人民币贬值将继续扩大。但是，人民币贬值不会没有底线，仍然是可控的。

谭雅玲还说:“人们的行为和情绪对汇率也有很大的影响，是公众的选择和行为影响了汇率。”事实上，货币贬值对实体经济有好处，但问题是，人们关注的焦点不是实体，而是金融。货币贬值是一件好事，但许多人认为这是一件坏事。”

对于外汇持有的趋势，交通银行(601328，BUY)(香港股票03328)首席经济学家连平分析，年底前外汇持有量可能会继续下降。

外汇持有量下降有两个主要原因

关于外汇储备减少的问题，10月18日，中央银行调查统计局局长齐表示，9月份外汇储备减少主要有两个原因:首先，由于国庆期间出境旅游需求旺盛，9月份的购汇需求分阶段增加。央行向市场提供了一定的外汇流动性支持；其次，这也与央行向一些金融机构提供相关外汇资金支持“走出去”战略的安排有关。

关于“人民币贬值导致资本外流”的说法，招商银行(600036，BUY)(港股03968)资产管理部高级分析师刘东亮告诉《国家商报》，人民币贬值导致资本外流的说法无法解释，因为9月份人民币汇率相对稳定。

在连平看来，今年9月份外汇储备降幅最大的原因有很多:假日出境旅游需求强劲，季节性因素导致外汇购买需求阶段性增加；在贬值压力和预期下，购汇需求进一步扩大，结汇观望情绪增强；监管当局调节外汇市场的供求关系；为了支持“走出去”战略，央行向金融机构提供外汇资金。

在外汇持有量持续下降的背景下，今年以来，央行主要采用反向回购和多边基金相结合的方式释放流动性。

对此，中国银行国际金融研究所研究员李彦(601988，BUY)(港股03988)表示，由于RRR降息释放的强烈信号效应，很容易加大人民币的贬值压力。与此同时，为了更好地补充中长期流动性，央行集中实施了6个月零1年的mlf。

谭雅玲还表示，外汇储备的减少将使央行的运作更加困难。现在，随着短期和中期调整的结合，外界对市场判断的误解和盲点将会比较大，预计会有更多的降息和RRR降息的呼声。

“使用短期工具来处理长期结构调整是不明智的。当结构调整首先出现时，货币工具的作用就可以发挥出来。如果没有结构性调整，仅靠货币工具解决不了问题，反而会增加结构性调整的难度。”谭雅玲说。

专家:折旧不会没有底线

此外，《国家商报》记者注意到，国庆后的第一个交易日，人民币中间价报6.7008，突破6.70大关，创下“8.11”汇率改革以来的新低，标志着所谓的6.70“铁底”已经打开三个月，人民币波动幅度进入新阶段。

10月17日，人民币兑美元中间价下调222个基点，至6.7379元，继续刷新6年多来的低点；10月18日，中间价为6.7303元，较前一交易日上涨76个基点。

关于市场对人民币将继续贬值的担忧，谭雅玲表示，人民币汇率应与经济基本面挂钩。中国的经济基本面不再支持货币升值。其中，对外贸易和制造业是最典型的代表。

最新数据显示，9月份中国出口同比下降10%，出口降幅为7个月来最大；进口同比下降1.9%。

“从对外贸易的角度来看，这与当前的‘金融热’有很大关系。由于外贸企业发展缓慢，更多的人可能愿意做金融，但做金融不是很专业。这对外贸行业有很大的影响。谭雅玲说:“现在贬值并不奇怪。我们的经济基本面不如过去，货币必须回调。这一调整对经济本身有利。现在的问题是，每个人的注意力都不在实质上，而是在金融上，因此货币贬值已经成为一种负面效应。"

至于空未来的贬值，刘东亮表示，考虑到美联储将在第四季度加息，年底前美元将继续走强，人民币将走弱。但是，近期货币贬值、股市等方面相对稳定，市场也逐渐适应了汇率的波动。虽然不能说完全适应，但与去年和今年年初的“8.11”汇率改革相比，市场的敏感度已经下降了很多。

谭雅玲表示，人民币贬值不会没有底线，人民币贬值是可以控制的。事实上，在主要的非美元货币中，人民币贬值最小。央行将管理汇率水平。现在经济正处于困难时期。如果货币在这个时候仍然被放任，风险可能会增加。