英央行或将谨慎行事

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据摩根大通(JPMorgan Chase)驻伦敦经济学家表示，目前，英格兰银行不顾通胀目标过高的风险，继续实施宽松政策，但目前债券收益率上升、汇率下降和市场通胀预期上升的局面，可能会令政策制定者更加谨慎。英格兰银行将于11月3日宣布新一轮货币政策决议，并将近期英镑汇率变动的影响纳入其经济预期。

随着全球央行实施量化宽松政策，大量资金进入市场提振经济。欧洲央行和日本央行都将通胀率作为政策的核心目标，希望通过宽松的货币政策将通胀率推回到目标水平，但实际效果并不明显。然而，对英国来说，在英镑“突然崩溃”之后，市场预计英国的通胀率将加速，甚至超过英格兰银行设定的目标水平。

尽管英镑汇率在急剧下跌后已经稳定，但仍徘徊在较低水平。对英国经济来说，英镑贬值可以说是一把“双刃剑”。英国央行副行长布罗德班(Broadbant)在接受英国广播公司(BBC)采访时表示，英国退出欧盟对市场造成了一定的冲击，而英镑的贬值对英国经济起到了“减震器”的作用，他强调，英国央行不会干预英镑的下一个走势。

事实上，英镑的贬值确实在一定程度上促进了英国的出口，使英国出口产品在国外市场上具有更强的价格竞争力。此外，据报道，自英格兰银行今年8月降息并重启量化宽松政策以来，英镑贬值促进了英国旅游业的繁荣。在过去的“十一”假期，中国游客在西伦敦的零售消费同比增长307%，平均交易额也增长了109%。与此同时，英国已经成为世界上奢侈品最便宜的国家。德勤(Deloitte & Touche)的一项研究显示，尽管英镑贬值迫使英国许多日用品价格上涨，但为了保持对消费者的吸引力，主要奢侈品牌零售商一直保持商品价格稳定。在奢侈品市场，近64%的英国商品的价格是世界最低的。

英镑的下跌似乎有助于英国经济的复苏和发展。然而，英镑的迅速贬值也在增加英国的通货膨胀率。根据国家统计局10月18日发布的数据，9月份英国消费者价格指数(cpi)同比上涨1%，达到2014年11月以来的最高水平。与此同时，英格兰银行对英镑下跌的“自由放任”态度进一步加剧了市场的担忧。

最近，英国最大的连锁超市乐购(Tesco)停止在网上销售马麦酱，因为联合利华将马麦酱的价格提高了10%。这一消息在英国引起了不小的震动，并被认为是英国通货膨胀过热的前奏。据彭博社(Bloomberg News)报道，英国政府债券收益率升至周一英国退出欧盟公投以来的最高水平，市场猜测英镑贬值推高了消费者价格。此外，随着能源成本上升和英镑贬值，所有以外币计价的产品价格都上涨了，英国的进口价格正以五年来最快的速度上涨。彭博(Bloomberg)调查的几乎所有经济学家都预测，2017年英国的平均通胀率将达到2.2%，是今年预期的三倍，高于英格兰银行2%的目标水平。彭博社称，尽管2.2%的通胀率并不严重，但如果工资涨幅不能在目前2.1%的基础上提高，就意味着英国居民不得不“勒紧裤带”生活。

值得注意的是，尽管一些央行货币政策委员会成员担心英镑贬值会导致通胀率超过2%的目标，但英格兰银行行长卡尼仍然认为，英格兰银行能够在一定程度上容忍通胀率超过央行的目标，这意味着英格兰银行将继续优先支持经济增长。“根据英格兰银行的判断，未来几年将有40万至50万人面临失业。因此，我们愿意在未来几年内，在一定程度上承受通胀高于央行目标的局面，以避免上述局面，形成经济缓冲。”卡尼说。

然而，当前疲软的经济增长和加速的价格上涨让卡尼在支持经济增长和防止通胀过热方面陷入两难境地。自英国退出欧盟公投以来，英镑已下跌17%，衡量通胀预期的英国10年期收支平衡通胀率达到2014年10月初以来的最高水平。尽管英国央行愿意再次放松货币政策，但当前的通胀风险正制约着它做出巨大努力。

据摩根大通(JPMorgan Chase)驻伦敦经济学家表示，目前，英格兰银行不顾通胀目标过高的风险，继续实施宽松政策，但目前债券收益率上升、汇率下降和市场通胀预期上升的局面，可能会令政策制定者更加谨慎。英格兰银行将于11月3日宣布新一轮货币政策决议，并将近期英镑汇率变动的影响纳入其经济预期。一些分析师表示，进一步降息可能会再次削弱英镑，进一步推高通胀预期。因此，英格兰银行将在11月谨慎行事。