李小加：不同的人走不同的桥

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深港通终于正式获批。

不再有总量限制，每日限额不变，只有机构专业投资者参与深圳创业板初始阶段，内地个人投资者的参与门槛没有降低，ETF符合条件后纳入互联互通...与沪港通相比，深港通有一系列的“变化”和“不变”。两地监管当局背后有什么考虑？昨天，香港交易所举行了一个新闻发布会，首席执行官李小嘉向市场详细讲述了深港通决定背后的故事。

不同的人走过不同的桥

根据市场意愿，深港通将不再设定总配额，沪港通的总配额将立即取消。但是，每日限额保留，深港通每日限额与沪港通现行标准一致，即深港通每日限额为130亿元，深港通每日限额为105亿元。双方可根据经营情况调整投资额度。

对此，李小嘉指出，经过近两年的平稳安全运行，沪港通没有出现任何重大问题，中国正在推进改革开放。总限额的取消反映了监管机构对沪港通和深港通运营的高度信心。至于每日配额，是为了在出现意外的大规模资本流动时“刹车”和“减速”，稳定市场。

李小嘉还认为，深港通开通后，可能不会转移沪港通的资金。“建造这座桥的人希望这座桥能被使用，他们希望交易量越来越大。深圳和上海的股票性质不同。深港通下的港股通包含了近100只沪港通下没有的港股。不同的人走不同的桥，习惯了沪港通，他们可以通过沪港通继续交易；如果投资者习惯于使用深港通账户，或者想购买沪港通下的港股通不提供的港股，他们可以使用深港通。无论是南方还是北方，市场都不缺钱。”

根据香港证券交易所的数据，深交所将覆盖约880只合格股票，包括市值至少60亿元人民币的深证成分股和深证中小创新指数成分股，以及同时在深港两地上市的a股+h股。然而，深圳创业板的初始阶段将仅限于机构专业投资者。

深港通下的港股通将涵盖约417只合资格的股票。除了沪港通现有的318只港股外，还增加了市值至少为50亿港元的恒生综合小盘股指数成份股和在深港上市的a股+h股。

在创业板推出之初，只有机构参与

据李小嘉介绍，在试点初期，约有200只深圳创业板股票成为深港通，但深圳创业板初期将仅限于机构专业投资者。

李小嘉表示，内地个人投资者参与深证创业板是有门槛的。与内地投资者一样，香港散户投资者在投资深圳创业板前也应发出相关风险警告。目前，香港散户正努力参与深圳创业板的具体工作。在初始阶段，只有香港证监会认可的专业机构投资者才可以参与。

值得注意的是，市场正期待着降低个人投资者参与沪港通的门槛，这在此次联合公告中并未提及。根据上海证券交易所《沪港通投资者适当管理指引》，参与沪港通的境内投资者仅限于证券账户余额(包括资金)不低于50万元的机构投资者或个人投资者。李小嘉表示，深港通也将维持这一安排。不过，他强调，今后门槛会越来越低，每天的投资额度会越来越大。

沪港通和深港通将继续递增扩张

根据联合公告，中国证监会和香港证监会已就将交易所交易基金纳入互联互通投资目标达成共识，将在深港通运营一段时间并满足相关条件后实施。

李小嘉表示，由于两地的清算和结算系统不同，etf不同于现货股票，这就要求沪深港三地交易所在将etf纳入互联互通投资目标之前，要理顺具体细节。“这里的工作量不小，但我们会尽快努力，希望明年就能启动。”李小嘉说。

李小嘉还指出，深港通的获批在互联互通方面实现了质的飞跃。二级市场基础设施建设后，沪港通和深港通未来将继续增加和扩大。越来越多的股票将被纳入，而新股、债券、指数、大宗商品、衍生品和货币产品将在未来慢慢被纳入。

此外，深港通的交易、结算及收费安排维持不变，即两地投资者通过本地经纪买卖，并通过本地交易所在对方市场设立的附属公司传递订单。目前，HKEx已在深圳前海成立了SEHK新订单路由子公司。

HKEx方面还表示，深港通宣布开通后，仍需进行相关细则的修订、市场准备和市场演练、市场沟通和投资者教育等工作。，直至深港通正式推出，而所需的筹备工作将需时约4个月。