意大利经济前途未卜令欧盟“心慌”

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接近年底时，充满戏剧性变化的2016年仍未确定。继英国退出欧盟和美国大选之后，第三只“黑天鹅”今年浮出水面——意大利宪法修正案公投失败，现任总理伦齐宣布将于当地时间12月5日正式辞职。

事实上，市场已经对意大利宪法修正案公投的失败保持警惕。全民公决前的主要民意调查结果显示，伦齐将以微弱劣势输掉宪法修正案的全民公决，事实确实如此。经历了英国退出欧盟和美国总统大选带来的巨大不确定性后，投资者开始将目光从修宪公投的结果转移到公投对市场的后续影响上。“投资者需要仔细考虑市场对预期结果的反应。这次公投的不同之处在于，结果不再那么重要。关键是伦齐是如何在公投中落败的。”野村证券分析师表示。此外，伦敦资本集团(London Capital Group)和萨克斯(saxo)等券商已为此次公投的结果做好充分准备，要求客户在交易前支付更高的保证金，从而为市场可能出现的流动性短缺提供额外的缓冲。

值得注意的是，意大利宪法修正案公投的失败将对意大利、欧盟乃至欧元区的未来产生重要影响。意大利修宪公投于当地时间12月4日7: 00正式开始全国投票，初步结果于5日凌晨公布。据英国广播公司报道，截至当地时间5日1: 40，反对它的票数明显领先近20%，占近60%，而赞成的票数仅为40%。“大势已去”的伦齐在随后的全国电视讲话中履行了他先前的承诺，宣布他将辞去总理职务，并承认立宪公民投票的失败。

宪法修正案公投的失败“激起了一千次波澜”，意大利富时mib指数开盘下跌1.7%，而风险中心意大利10年期国债收益率开盘大幅上升至2.05%，之后略有下降。截至北京时间5日16: 30的新闻发布会，意大利10年期国债收益率仍保持在2.004%。

值得注意的是，伦齐这次主张修宪，意在削弱意大利参议院的主要立法权，并将参议院的人数从315人减少到100人，从而扩大内阁的发言权，进一步推动后续改革。伦齐认为，他提出的改革措施将有助于提高意大利的竞争力，而改革背后的原因是意大利经济停滞、高失业率以及银行的高不良贷款和债务。据报道，意大利政府在历史上曾通过货币贬值和赤字支出来解决经济问题，但这种方法在欧元体系下无法实现，而意大利需要实施的结构性改革在当前的宪政体制下也无法实施。

此外，公投的失败可能对已经脆弱的意大利银行业造成“致命打击”，潜在的银行业风险可能随时爆发。据美国有线电视新闻网报道，目前，意大利银行业急需筹集更多资金，而意大利锡耶纳银行正处于悬崖边缘，需要筹集50亿欧元。一些经济学家指出，意大利宪法公投的失败可能引发新一轮金融市场动荡，而伦齐的辞职可能导致意大利银行业失去政府此前承诺的救助和支持，这可能对银行业产生重大影响。

与此同时，伦齐的辞职也是对欧盟和欧元区的一大打击。"欧盟领导人将彻夜不眠。"分析师说。随着欧元区第三大经济体意大利未能就宪法修正案举行公投的消息传出，欧元在5日亚洲市场早盘暴跌近1%，欧元兑美元汇率跌至1.05。有评论员说，意大利的修宪公投可以被视为不确定性的重要来源，但这次公投不能与英国退出欧盟公投相提并论。意大利对宪法修正案的公投只是对其内部事务的投票，并不影响意大利加入欧盟。

然而，其背后的情况是，公投的失败和伦齐的辞职可能会提升五星运动党的权力，民粹主义正在抬头。“五星运动”党敦促意大利退出欧盟，甚至放弃使用欧元。该党领导人表示打算提前举行大选。一旦“五星运动”党上台，它将再次举行全民公决，这将使意大利脱离欧盟，这一结果将使欧盟面临解体的威胁。此外，明年法国、德国和荷兰将举行大选，欧盟面临的不确定性不断增加，欧盟成员国今后能否继续携手前进，还有待观察。