美联储11月议息会议表态偏鹰

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北京时间11月3日，美联储宣布将联邦基金利率从0.25%维持在0.5%不变。目前，离美国大选只有几天了。令人困惑的选举形势不仅让全球投资者感到不安，也让美联储11月份的利率会议成为各界关注的焦点。自去年12月美联储近10年来首次加息以来，它已连续7次保持不动。

总体而言，作为美国大选前的最后一次利率会议，美联储在11月例会上的声明表现良好。尽管它更鹰派，但并不激进。在利率声明中，美联储不仅放弃了此前的措辞，即通胀率预计将在近期保持在低位，还重复了9月份决定加息时的措辞，即“加息的理由将继续增加”。这使得市场对美联储12月加息的预期攀升至近80%的高点。然而，与此同时，在这次例行会议上，美联储仍未直接“批准”12月份的第二次加息——这是今年最后一次加息——而且美联储主席耶伦尚未发表强硬的鹰派言论。

具体来说，首先，从评估美国经济的角度来看，美联储对就业市场和经济复苏前景持乐观态度。“自9月会议以来获得的信息显示，与今年上半年的温和步伐相比，就业市场继续加强，经济活动的增长速度加快。”根据利率声明，尽管最近几个月失业率变化不大，但就业增长是稳定的。经济前景的短期风险似乎大致平衡。美联储的这一声明与美国最近频繁发布的良好经济数据相一致。美国第三季度gdp好于预期，除此之外，美国制造业pmi和新订单分类指数均创下2015年10月以来的新高。

其次，从通胀前景来看，美联储的措辞这次发生了很大变化。"自今年早些时候以来，通货膨胀率一直在上升。"利率声明称，但仍低于欧盟委员会2%的长期目标。该委员会预计，保持宽松的货币政策立场将支持就业市场的进一步改善，并将通胀率推升至2%。与9月份相比，美联储这次对通胀前景更有信心。9月份，美联储预测“通胀将继续低于委员会设定的2%的长期目标水平。”

第三，从紧缩的措辞来看，尽管美联储继续肯定美国经济的复苏，但它再次坦率地表示，加息的理由得到了加强。"委员会认为提高联邦基金利率的理由已经增加了."利率声明说，但决定暂时不采取行动，等待一些进一步的迹象，表明经济继续向目标迈进。这与9月份利率会议上的声明相同。但在7月，美联储在这方面表示，它预测“经济发展只会让联邦基金利率逐渐上升。”

然而，从投票来看，与9月份相比，美联储内部支持加息的成员数量有所下降。只有两个成员支持提高利率，堪萨斯城联邦储备银行行长乔治和克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特。9月，有三名成员支持加息。波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Rosengren)支持维持利率不变，他上次主张加息。

随着2016年接近尾声，大多数投资者认为美联储将在12月加息。耶伦在9月份表示，只要就业和通胀继续上升，利率就可能在今年年底前上升。从11月份的利率声明来看，美联储对美国经济就业和通胀的评估已经达到了早期政策制定者认可的第二次加息标准。与此同时，美联储早前发布的预测中值显示，政策制定者预计美联储今年将加息一次。如果美联储“站起来”，在今年12月的最后一次利率会议上未能加息，其信誉将受到损害，美联储货币政策沟通的透明度也将受到市场质疑。

然而，不可忽视的是，美国选举中频繁发生的意外和波折不仅增加了美国选举结果的不确定性，也给美联储是否会在12月加息带来了变数。美联储今年最后一次利率会议将于12月13日至14日举行。美联储今年会再次加息吗？这个困扰市场近一年的“谜团”似乎只有在谜底解开后才能揭晓。