美元回调压力大增

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我们的记者叶涛

上周五，美国联邦调查局(fbi)突然宣布将重启对美国总统候选人希拉里克林顿(Hillary Clinton)的“邮件门”事件的调查，此后，美国总统大选的选举形势突然发生了变化，原本的“狗血桥”故事正滑向令市场人士感到不安的方向。随着本周几项民意调查的公布，这种不安加剧了，全球金融市场笼罩在风险厌恶情绪的上升之中。与过去不同的是，过去以他人为荣的美元资产，这次成了出售的对象，而非美元资产都以此为荣。当然，被视为特朗普“反向风向标”的墨西哥比索是个例外。在第二个亚洲市场的早晨，墨西哥比索对美元汇率跌至三周以来的最低点。

据国外媒体报道，在美国联邦调查局宣布恢复对希拉里邮件服务器的调查后，美国广播公司/华盛顿邮报的最新民调结果显示，特朗普以46%的支持率领先希拉里的45%；《洛杉矶时报》和南加州大学的另一项民意调查也显示，特朗普的支持率超过希拉里4个百分点。你知道，就在一周前，希拉里领先特朗普13个百分点。

选举再次陷入僵局，这刺激了全球避险情绪升温，股市和美元下跌，避险资产债券市场和黄金上涨。美国东部时间周二，美元指数跌至98点以下，创下10月20日以来的新低。美国三大股市也全线下跌，道琼斯指数下跌超过100点，S&P 500指数连续第六天下跌，上涨至0.6%，跌至7月8日以来的最低水平。被称为恐慌指数的波动率指数(Vix)飙升8.79%，至18.56，创下英国退出欧盟公投后的新高。相比之下，非美国资产整体上升。在外汇方面，欧元兑美元汇率创下1.1068的一个月新高，而美元兑日元汇率回到104以下。金价飙升至1290美元关口之上，为10月初以来的最高水平。

不难理解选举形势的突然变化所造成的市场动荡。事实上，就在上周五之前，市场普遍预期希拉里·克林顿将当选美国下一任总统。考虑到她的胜利将延续奥巴马的政策，市场普遍认为，至少在短期内，这一结果将有利于全球资本市场和风险资产价格的上涨。然而，美国联邦调查局(fbi)重启“邮件门”调查在很大程度上动摇了市场的决心，鉴于特朗普上台可能带来的政策变化，市场自然需要对风险进行重新定价。与此同时，政治不确定性的急剧增加动摇了市场的另一个坚定预期，即美联储是否会在12月加息。在某种程度上，希拉里·克林顿的当选是美联储加息的重要前提。

显然，在所有资产品种中，上述市场预期变化的最大影响是美元走势。富通中国市场(fxtm Futuo China Market)分析师钟悦几天前对记者表示，由于美元的早期升值推高了年底加息的预期，美元的进一步升值需要更多动力。数据显示，美元指数已攀升至99.199的9个月高点，得益于美联储(Federal Reserve)在年底加息的预期以及希拉里领先的支持率。然而，目前的形势对美元多头越来越不利。获利市场导致美元继续下跌，而空元的获利因素增加。除了美国大选的不确定性之外，美国经济的复杂基本面、美联储的有限提振作用以及非美国央行暂停宽松政策，都给美元市场前景带来了压力。

首先，从经济基本面来看，美国周一发布的数据喜忧参半，其中美国个人消费支出(pce)价格指数同比增长1.2%，为2014年11月以来的最大增幅。不包括食品和能源的核心价格指数年增长率持平于1.7%。美国个人消费支出增长0.5%，为三个月来最大增幅。10月，芝加哥采购经理人指数跌至5月以来的最低水平50.6。美国数据最近的好坏参半的表现表明，美国乃至世界的经济复苏仍然疲弱。

其次，目前，美联储本周的利率决定预计不会提振美元。目前，市场普遍预期美联储将维持利率不变，但它可能会在年底发出加息的信号。为了谨慎起见，预计美联储不会在12月份具体说明加息的可能性。然而，即使美联储是鹰派，选举结果的不确定性将使投资者更倾向于观望，而不是继续押注美元升值。然而，如果美联储仅在9月份重申其立场，并认为近几个月来加息的理由已经加强，那么市场将把它解读为不如预期的鹰派，这将有利于空美元，也有利于股市。

最后，就非美国因素而言，日本银行和澳大利亚储备银行没有像预期的那样行动，它们的声明几乎没有变化，这导致日元和澳元升值，也加剧了美元的下行压力。随着全球主要央行暂停宽松政策，美联储的政策偏差已经缩小，非美元货币已经稳定下来，尤其是大宗商品货币。在全球低利率环境下，对高收益资产的追求继续支撑澳元等高收益货币。非美元货币的稳定无疑将增加美元指数调整的压力，尤其是如果美联储本周的声明没有达到鹰派的预期。