4月经济数据缓中趋稳 货币政策未转向

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国家统计局最近公布了4月份的工业生产、固定资产投资和消费数据。数据显示，工业、投资和消费稳步增长。尽管4月份的增长率略低于第一季度，但整体经济形势与预期相符。

“经济下滑与预期相符，但降幅略大，投资和消费低于预期。”深湾宏远首席宏观分析师李慧勇表示，投资、销售和新建等房地产相关指标正在加速增长，投资资金到位率也在提高。总的来说，尽管经济变量在增加，但没有必要过于悲观。“目前，第二季度经济增长率在6.7%左右，政策不应该太紧。更多的是通过实施以前的政策来保持第一季度的经济稳定。”

具体而言，4月份，中国规模以上工业企业增加值同比实际增长6%，比3月份低0.8个百分点。4月份规模以上工业企业增加值同比增长0.47%。四月份，中国消费品零售总额名义上比三月份增长10.1%。1-4月，全国固定资产投资名义同比增长10.5%，增速比上年3月下降0.2个百分点。4月份固定资产投资环比增长0.72%。

海通证券(Haitong Securities)宏观分析师蒋超(报价:600837，BUY)认为，权威人士曾表示，经济走势长期以来一直保持L型。然而，4月份，社会融资和信贷放缓，工业投资再次下降，5月份糟糕的经济开局意味着经济面临压力。4月份，价格保持稳定，通胀和滞胀的上行风险依然存在。投资增速也再次回落，其中产能过剩的制造业增速继续回落，基础设施投资增速回落到较高水平，只有房地产投资增速保持稳定。私人投资的增长率和比例也继续下降。

虽然数据显示4月份略弱于3月份，但4月份的数据仍有亮点:一是固定资产投资仍处于较高水平，全年新开工项目计划总投资仅略有放缓，增速仍高达38%；第二，房地产的小规模修复进一步证实，土地收购，新的建设和投资正在继续加快。1-4月，全国房地产开发投资同比增长7.2%，创下一年新高；第三，4月份工业生产增长率下降，但也有许多亮点。例如，高技术制造业增长加快，支持产业转型升级的高端子行业(爱吉、净值、信息)仍保持快速增长，一些符合消费升级方向的新兴产品增长迅速。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清指出，总体而言，4月份的经济数据显示，房地产状况良好，基础设施处于高、中等水平，其他方面略有下降。经济复苏的主要原因是周期的回归，而房地产和基础设施投资是重要支撑。这两个因素目前仍然乐观。

此外，值得注意的是，自今年初以来，私人投资的增长率持续下降。1-4月，民间投资增长5.2%，增速比第一季度下降0.5个百分点，比总投资增速低5.3个百分点；占总投资的62.1%，同比下降3.2个百分点。“由于私人投资数额巨大，增长率的持续下降将制约投资的稳定增长，对此应予以高度重视。”国家统计局投资司高级统计师王宝斌强调。

4月份信贷数据爆炸的“不安”让一些市场参与者担心货币政策是否已经改变。然而，央行发布了一份紧急文件，澄清银行体系的流动性是合理和充足的，稳健货币政策的方向没有改变。中国将继续实施稳健的货币政策，保持灵活性和适度性，适时进行预调整和微调。

央行研究局首席经济学家马军也指出，货币政策基调依然稳定，未来货币政策操作不仅要保持稳定增长，还要充分考虑货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

邓海清表示，当局对房地产的担忧对房地产造成的负面影响尚未显现。尽管4月份金融投资疲软，但4月份基础设施投资的增长率仍然很高，整个金融部门没有好转。